棉花价格驱动或逐渐下降 纺织需求将进入淡季

宏观

国内经济数据表现较好，美国美联储官员多鹰派发言，5月大概率加息25BP。

供应端

美国德州地区迎来降雨，干旱减产预期有所降温。

需求端

我国服装消费超预期好转，但可持续性存疑。

进出口

棉花、棉纱进口量同比降幅较大，表明纺织品及服装出口订单数量仍然较少。

库存端

工业库存环比微涨、商业库存进入下降阶段，产业链各环节整体库存压力较大。

小结

国际市场方面：美棉出口数据较差，且干旱减产炒作降温，美棉价格震荡下行。本周五公布的美棉出口周报显示，截至4月13日，美国陆地棉出口净销售当周值1.41万吨，环比下降1.84万吨，美棉出口数据大幅下降，是导致美棉价格下挫的主要原因。

除此之外，支撑美棉价格上行的干旱炒作也在逐渐降温，据展望可知，未来一周内，美棉主产区德州地区将迎来降雨，德州地区干旱程度会稍有缓解， 干旱导致减产的预期炒作也暂时告一段落。但目前来看，德州地区仍有近8成土地较为干旱，预估本年度约有40%左右的美棉会受干旱影响，后续干旱炒作仍将继续出现。预计短期美棉价格受加息预期影响，震荡调整为主，后续继续关注宏观市场动态及美棉种植情况。

国内市场方面：服装零售超预期好转，但可持续性引发市场担忧，郑棉震荡调整。本周国内经济数据密集公布，整体表现较好，国内服装零售数据表现也超预期，带动郑棉价格上涨，但是市场对于服装零售数据改善的可持续性存有较大疑问。据企业订单反馈情况，3月订单数量表现尚可，4月订单数量环比小幅下降，5月即将进入纺织需求淡季，需求端对于棉价的驱动因素预计会逐渐下降。

下周末即将迎来五一假期，05合约也即将进入交割月，持仓量逐渐下降，需要警惕长假持仓风险。后续需要更多关注新棉种植进度，及种植区天气情况。

关注：新棉种植进度、种植期天气情况、美联储加息动态。

（来源：光大期货）