4月25日期市早参：铁矿石远近月价差收窄 甲醇到港有所增加

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水(-10)-30元/吨，均价10元/吨，较前一日下降15元/吨，平水铜成交价格68410~68560元/吨，升水铜成交价格68420~68580元/吨，现货市场贸易活跃度较低，盘面下跌吸引下游入市买兴。

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，中国一季度经济数据表现良好，Q1GDP同比增长4.5%，高于预期值4.0%。基本面，数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至4月24日，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.66万吨至17.69万吨，总库存较去年同期的11.49万吨高6.2万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19000~19040元/吨，较上日下降100元/吨；无锡地区报价18890~18910元/吨，较上日下降125元/吨；杭州地区报价19040~19060元/吨，较上日下降70元/吨；重庆地区报价18980~19000元/吨，较上日下降90元/吨；沈阳地区报价18920~18940元/吨，较上日下降70元/吨；天津地区报价18910~18930元/吨，较上日下降90元/吨。

昨日夜盘沪铝低开高走。基本面，西北地区再现限电风险，此前云南地区限电导致的减产尚未结束，如今青海发布迎峰度夏电力负荷管理预案，更加增加了市场对供应减少的担忧，当前国内供给端持续偏紧。库存方面，截止4月24日，据统计国内电解铝锭社会库存88.5万吨，较上周四库存下降2.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降13.2万吨。4月份月度库存累计下降20.2万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21830~21930元/吨，较上日下降300元/吨，广东0#锌锭报价21750~21850元/吨，较上日下降360元/吨，天津0#锌锭报价21760~21860元/吨，较上日下降300元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。国内3月锌锭产量接近56万吨，锌锭供应大幅回升。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至4月24日，七地锌库存总量为13.65万吨，较上周五(4月21日)减少0.02万吨，较上周一(4月17日)减少0.62万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15100（-100）元/吨，通氧553#硅15350（0）元/吨，421#硅16100（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料186.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价183（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶15900（0）元/吨，硅油18000（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18900（-130）元/吨，A356铝合金锭19800（-100）元/吨，ADC12铝合金19300（-100）元/吨。

昨日工业硅期货价格维持低位震荡，现货价格持稳。从基本面来看，供应端，上周我国工业硅开工炉数299台，整体开炉率41.64%，环比减少13台，国内总体供应平稳。需求端，多晶硅硅料价格尚有回落空间，利润仍在高位，对工业硅整体需求偏稳为主；有机硅DMC价格持稳，受终端订单表现不及预期，开工率环比继续下降，对工业硅需求整体较弱；铝合金终端复苏节奏较慢，云南限电对铝价存在支撑，铝合金价格反弹为主，对工业硅按需采购。综上，工业硅基本面随开工回落，存一定边际改善，但整体终端需求较为疲软，价格持续性反弹需要等到基本面出现明显改善，预计短期价格维持承压震荡。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2100（0）元/吨，沙河驿镇自提价1900（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2390（-100）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2490（-100）元/吨。

昨日双焦价格随黑色板块承压运行，现货报价跟降。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关数量高位回落，交投氛围冷清，蒙煤近期出货整体表现不佳。国内方面，大多数煤矿维持正常生产，样本洗煤厂精煤日均产量63.435万吨，环比降0.08万吨，供应整体趋宽，但是碍于终端需求复苏节奏较慢，需求较为疲软，叠加焦炭第四轮提降落地，悲观情绪蔓延，煤价尚未见底。焦炭方面，供应端，焦炭供应继续提产，230家独立焦化厂产能利用率78.43%，247家钢厂样本焦化厂日均产量46.99万吨；需求端，铁水日均产量有所回落，对焦炭采购仍持谨慎态度，按需采购为主。短期焦炭供需面转向宽松，预计震荡偏弱运行。后续关注成材需求及黑色板块整体表现。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数106.8美元/吨（-5.35），日照港超特粉674元/吨（-31），PB粉807元/吨（-30）。

外盘新加坡掉期铁矿跌至103.35美元/吨。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨。二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2206.5万吨，环比增加44.9万吨；247家日均铁水产量见顶回落至245.88万吨，钢企减产检修增多。港口日均疏港量320万吨，45港总库13034.5万吨，转降为增。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，近期受宏观和国内能耗限制政策影响，叠加港口累库，铁矿弱势下行，远近月价差有所收窄。后期下跌幅度将主要取决于钢企减产幅度。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3720元/吨（-120），上海热卷4.75mm汇总价3980元/吨（-90），江苏钢坯Q235汇总价3690元/吨（-90）。（数据来源：Mysteel）

美国总统拜登发表了讲话，其中涉及到了美国部分产业对华投资的限制。一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期。央行一季度货币例会表态，将去年的“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”改为“要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”，将“信贷有效增长”改为“信贷合理增长、节奏平稳”，二季度货币可能会环比收窄。最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。供需最新数据，螺纹表需321.45万吨，下游节前补库不及预期。一季度钢材净出口增加121%，或可解释铁水产量与五大材产量劈叉；随着内外价差收窄，预计二季度开始出口环比略减弱。原料供应均增多，港口库存累积，原料领跌。

综上，旺季预期证伪，但螺纹自身矛盾并不突出，主要是高铁水产量以及原料供应增加预期的压力。铁水减产过程中原料对成材负反馈，价格下方需见原料供需重建平衡。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7580-7620元/吨，跌5元/吨；华东pp拉丝(煤)7500-7580元/吨，跌0元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至26.4%，纤维排产率下调至7%，结构性支撑有所回升，且近期负荷下滑明显。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围一般，拉丝成交47%，总体需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，美元指数有所走弱，叠加OPEC+减产逐步进入实施阶段，以及季节性需求预期仍在，原油有所支撑，聚丙烯本身估值低位，存在一定支撑，预计短期延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6270元/吨，跌60元/吨，乙二醇现货报价4105元/吨，跌67元/吨。

基本面来看，PTA方面，国内装置负荷相对稳定，装置负荷维持相对高位。MEG方面，广东一套40万吨装置停车，浙江一套140万吨装置计划5月10日前后停车检修，油制装置扰动增加。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在6成略偏下，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，美元指数有所走弱，叠加OPEC+减产逐步进入实施阶段，以及季节性需求预期仍在，原油有所支撑，叠加盘面加工差低位，基差较强，PTA下方或有支撑；MEG方面，乙二醇估值偏低，以及油制装置逐步推进检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2585（-5），广东2640（-40），鲁南2500（10），内蒙古2290（-30），CFR中国主港263（-5）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率64.65%（-3.10%），西北开工率75.14%（-1.22%），宝丰新装置仍低负荷，总体非一体化开工仍偏低。港口方面，上周卓创港口库存69.18万吨（+3.3），预计2023年4月21日至2023年5月7日中国进口船货到港量在63.54万吨。外盘方面，马来西亚Petronas石化2套甲醇装均在停车中；沙特IMC计划5月1日开始停车检修45-50天；文莱4月22日停车检修40-50天；kaveh如期恢复稳定运行；Majan于4月22日当周重启恢复；Sabalan近期装置降负运行中。需求方面，南京诚志一期MTO于4月21日恢复，甲醇需求有所提振，三江轻烃项目投产预期再度往后推迟。综上，甲醇内地开工不高，海外短期检修增加，近期到港有所增加，下游需求仍乏善可陈；近期国内煤价下跌，煤化工成本支撑减弱；预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2460（-10），安徽2550（0），河北2410（-30），河南2446（-14）。

昨日国内尿素市场承压弱势运行，下游采买谨慎。供应端方面，局部尿素厂家检修，出货压力增加。需求端方面，下游复合肥恢复情况一般，新单刚需跟进为主。预计短期尿素市场延续弱势，下游补单积极性不高，建议关注尿素装置负荷和下游备货情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约跳空低开，收盘价变动-0.77%至3860元吨，豆油收盘价变动-1.59%至7528元/吨，豆粕收盘价变动-0.09%至3431元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.05%至1436.75美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价576.93美元/吨，巴西豆CNF价515.17美元/吨，阿根廷豆CNF价618.11美元/吨。

巴西大豆卖压上升，国内缺豆现象缓解，大豆偏空运行。巴西大豆价格压制盘面，我国进口成本有所下降。中国压榨需求下降，巴西大豆CNF价出现历史新低，国内进口成本下降。美豆播种进度为9%，远高于上年同期与5年均值，播种前景良好。上半年豆类合约整体将呈现偏空震荡行情。

豆油呈现偏空震荡行情。油脂整体供应充裕，但国内消费偏弱制约油价，节日效应对油脂提振不足，未来关注下游需求修复情况。

油厂开工率恢复在即，豆粕产量上升或将利空粕价。进口大豆陆续通关，缺豆引起的供应担忧逐步缓解，油厂开工率上升利好豆粕供应。当前猪肉价格仍旧低位，养殖端豆粕采购需求不足，节后豆粕需求可能进一步下降。在供应充裕情况下，豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）