纸浆空头趋势仍在延续 市场内外周期错位导致

5月5日，纸浆期货主力合约开盘报5100元/吨，今日盘中最高触及5160元/吨，最低下探5080元/吨；截止目前，纸浆主力涨幅达1.6%附近。

【行情复盘】

5月4日，上海纸浆价格小幅上涨。主力合约2309，以5100元/吨收盘，上涨24元，涨幅为0.47%。

全部合约成交238427手，持仓量增加7111手至424175手。主力合约成交195219手，持仓量增加630手至260688手。

【机构观点】

瑞达期货：库存方面，上周纸浆主流港口样本库存量为201.7万吨，环比下降0.3%，主要港口持续去库。进口方面，1-3月累计进口量550.9万吨，累计同比增加11.56%，海外供应端陆续修复。需求方面，3月欧洲纸浆港口持续大幅累库，鹰派加息政策对全球经济的抑制加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，周内整体开工负荷变化不大，整体供需端局面延续僵持。操作上，SP2309合约上方关注5300附近压力，下方关注5000支撑。

中财期货：本轮纸浆价格下跌主要受到供应增加及海外消费见顶，内外周期错位导致。新一轮银星报价将下跌至720美元/吨，折进口成本5660元，相比上一轮报价低点710美元高10美元，海外报价雪崩式下跌。1-3月累计进口量754.4万吨，累计同比增加11.5%，国内成品纸继续偏弱运行。国内成品纸继续偏弱运行，本周白卡纸、生活用纸、 文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工近期回落。短期空头趋势仍在延续，对于09合约大方向上纸浆维持偏空看法。