房地产市场整体处于调整期 铝预计维持区间震荡

5月26日，截止目前，铝主力合约上涨3.38%，报18185.00元/吨，最高报价18265.00元/吨，最低报价17575.00元/吨。

行情回顾：

5月25日，铝期货主力合约收跌0.4%至17650元/吨，当日最高价报17735元/吨，最低价报17455元/吨，持仓量：+10567手至268425手，成交量：386557手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持12880手至168785手，空头合计增持3969手至159872手。据统计铝期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

东吴期货：市场重新定价6月加息25bp

宏观与基本面共振，铝价承压运行。隔夜美国债务上限谈判出现进展，但通胀情况不容乐观，市场重新定价6月加息25bp,美元持续走强，受此影响铝价冲高回落。基本面偏空，供应压力依旧较大，市场对6月后复产预期较为乐观，可能达百万吨量级。4月俄铝进口量保持在高位，较去年同期增长近两倍。消费端，初端开工总体出现下滑，建筑以及汽车订单反馈不佳，需求预期持续恶化，但连续下跌后下游存在部分逢低库存现象。预计上行驱动有限，策略上维持逢高沽空思路，但云南复产仍需时间，周四铝锭铝棒库存均延续去化，适当关注跨期正套。

兴证期货：需求端延续修复态势

基本面，随着广西、贵州两地电解铝企业陆续复产投产，国内电解铝运行产能重回4100万吨附近。近日云南多地迎来集中降水，6月也将逐渐进入汛期，市场对云南复产预期加强。不过根据调研，5月份电解铝开始复产的可能性偏小，复产最早可能从6月份开始，且后期复产的程度也存在变数，主要还是对后期夏日用电高峰电力紧张情况再度发生的担忧。需求端，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期。库存方面，截止5月26日，国内电解铝锭社会库存65.7万吨，较本周一库存下降1.2万吨，较上周四库存下降4.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降28.0万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，此外近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。