工业硅：宏观需求有改善可能 短期震荡

一周价格复盘

截止2023年5月26日，华东通氧Si5530价格为13600元/吨，较上周环比下跌550元/吨，跌幅达3.89%。截止2023年5月26日，华东Si4210价格为14800元/吨，较上周环比下跌850元/吨，跌幅达5.4%。截止2023年5月26日，华东Si4210（有机硅用）价格为16100元/吨，较上周环比下跌350元/吨，跌幅2.21%。

截止2023年5月26日，华东Si4210-通氧Si5530价差1200元/吨，较上周五环比下跌300元/吨。截止2023年5月26日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差1300元/吨，较上周五环比上涨500元/吨，主要由于有机硅用Si4210跌幅较小。截止2023年5月26日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在250元/吨，较上周五环比上涨50元/吨。

主要观点

供应端随着丰水期四川硅企电价下降而逐步增长，但新疆地区高成本小企业开工意愿弱；云南来水少雨季推迟6月份电价恐难有大幅下调，预计在6月底或7月初批量复产。

从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，高库存下游采购意愿不强，重新降负荷企业增加，影响工业硅需求依然低迷。

从成本端来看，本周硅石、电极及硅煤持平、石油焦价格小幅上涨、工业硅成本震荡。5月四川地区电价下调，但国内5月电价同比以上涨为主。但受还原剂和电极原材料下跌影响，4月工业硅成本跌幅较大。

供给端丰水期有回升预期，高库存背景下，成本支撑松动有下跌预期。实际需求依旧受到有机硅和出口的拖累，但上周房地产回暖预期导致部分空头离场观望。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。

本周观点

宏观需求有改善可能，短期震荡。

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