纸浆供应缩量较有限 成品纸价格仍在下跌

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，环比走平。

现货市场：进口针叶浆现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税意向参考价：银星5250-5300元/吨，月亮、马牌5300-5350元/吨。金鱼4300元/吨，小鸟4220-4250元/吨。

【重要资讯】

白卡纸市场价格重心整体下滑，成交氛围清淡。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4258元/吨，较上周下跌1.80%，市场主流参考价格4100-4400元/吨，终端需求暂无回暖迹象，下游按需适量补货或消化前期库存，交投进度偏缓；市场货源充裕，部分企业库存处于中高位，加之华南新产线产量陆续释放，供应整体偏大；市场出货承压且心态偏空，贸易商视订单情况商谈走货为主，高价下滑。

【交易策略】

纸浆期货窄幅震荡，现货波动不大，维持在5050-5300元/吨，阔叶浆4150-4300元。

受魁北克森林大火影响，North Kraft旗下30万吨/年的NBSK浆厂自6月2日起被迫停机，此外由于木片短缺，叠加浆价下跌，生产成本高企，加拿大多家生产商也已采取了相关的停机举措，Paper Excellence旗下Crofton浆纸厂将自6月30日起停机30天，预计减产3.15万吨NBSK，但从欧洲进口的NBSK数量仍持续高位，卖家为促成交易纷纷降价，加拿大NBSK价格为670-700美元/吨，与上周持平，北欧NBSK价格620-650美元/吨，较上周下滑10-20美元/吨，随着南美漂阔浆价格成功提涨30美元/吨至480-510美元/吨，阔叶浆价格出现反弹，Suzano于6月2日宣布，2023年公司商品浆产量将在目前1,080万吨/年的基础上削减4%。

供需方面，4月木浆进口量创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸连续两周上涨，终端刚需为主，纸厂生产利润改善，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。

综合看，纸厂即期利润明显修复，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，美联储暗示年内预计仍有两次加息，海外经济还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量较为有限，缺乏明确的上涨驱动，预计短期走势将回到之前的波动区间内，向上关注5300元压力。

（来源：方正中期期货）