7月5日期市早参：双焦期价延续偏弱震荡走势 聚丙烯存修复估值反弹可能

早评【有色金属】

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13000（0）元/吨，通氧553#硅13200（0）元/吨，421#硅13950（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料62.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价59.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13750（-250）元/吨，107胶14650（0）元/吨，硅油16250（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18540（-10）元/吨，A356铝合金锭19250（0）元/吨，ADC12铝合金18400（0）元/吨。

昨日工业硅期货主力合约偏弱震荡。从基本面来看，供应端上周工业硅开炉数环比减少12台，开炉率36.63%，主要集中于新疆地区，而云南、四川地区延续复产趋势，开炉数量均有所回升。需求端，多晶硅市场价格暂稳，由于前期价格下跌，触及企业成本线，刺激下游消费增多，库存得到有效消化，后续仍需关注多晶硅投产的节奏对工业硅需求的带动作用；有机硅价格持稳，但尚未改变行业普遍亏损的现状，利润长期倒挂，需求整体欠佳，虽然5月中国DMC开工率74.04%，环比提升3.6个百分点，但终端需求尚未好转；铝合金方面，6月汽车产销情况表现尚可，但97硅、再生硅产量有增，对铝合金的工业硅用量具有一定替代性。综上，尽管新疆地区减产持续，但从库存来看，仍维持累库趋势，侧面印证需求羸弱的现实，预计短期硅价维持偏弱震荡格局。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价307500（+500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价294000（+500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价307000（-1000）元/吨。

国内溧阳中联金电子商务行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2307收盘价为291000元/吨，涨幅为0.69%。

供应端上游国内锂矿产量近月小幅增长，6月国内锂辉石、锂云母、盐湖卤水产量分别为11789吨、9172吨、8732吨，月度环增分别为4.2%、8.5%、13.1%。供应端海外进口方面以锂辉石为主，88%依赖于西澳Mt Marion、Greenbushes、Pilgangoora等矿山供应，近月进口数量有限，短期内海外供应端增幅较小。锂盐产量因锂矿提锂的加工传导速度限制，有较强滞后性，短期预计增幅有限。库存方面，近期锂盐大幅去库但仍处高位，周度库存为34760吨，环减4.7%。成本方面，上周锂精矿和锂云母价格连续多日持平，锂精矿约为4030美元/吨，折算碳酸锂成本约为28万元/吨。1.5-2.0%品位的锂云母围绕 5300元/吨波动。锂矿价格通常受锂盐价格的传导影响并有一定滞后性，预计近期以稳为主，成本端支撑较强。需求端随着半年报结束、上下游企业财报压力的缓解以及正常补库周期来临，正极材料厂在7月初逐渐恢复补库速度。综合来看，供应端增量有限，更多是价格的被动接受者，需求端增幅弹性较大。在市场乐观情绪带动下，预计近期碳酸锂价格小幅回升。。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1870（0）元/吨，沙河驿镇自提价1700（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨。

昨日双焦期价延续偏弱震荡走势，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，ETT蒙5原煤第三季度坑口价92.83美元/吨，7月边境价122元/吨，对比当前口岸现货价格，有一定进口利润，预计三季度蒙煤通关仍将维持高位。国内方面，随着近期下游终端采购放缓，煤矿整体出货转弱，新签订单较少，部分煤矿价格继续小幅调整，降价在50-100元/吨左右，但考虑到目前煤矿库存低位，且下游仍有刚需采购支撑，价格暂稳运行。焦炭方面，焦炭提涨尚未落地，而原料煤降幅有限，成本挤压较为明显，焦企端普遍陷入亏损，不过受到近日唐山环保以及供应端亏损、环保等因素减产影响，钢厂到货表现稍显吃力，但随着市场情绪修复，部分投机需求表现积极，整体看焦炭供需矛盾不大，价格维持区间震荡格局，

铁矿石：现货报价，普式62%价格指数110.55美元/吨（-1.6），日照港超特粉735吨（+1），PB粉867元/吨（+2）。

供应端，据钢联，澳洲巴西19港铁矿发运总量2943.9万吨，环比增加266.1万吨；全球铁矿石发运总量3468.1万吨，环比增加237.1万吨。中国45港到港总量2360.1万吨，环比增加110.8万吨。

需求端，247家钢厂日均铁水产量246.88万吨，环比增加，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位，不过近期市场再传粗钢平控，唐山环保限产以及四川大运会影响长流程减产。

库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12742，环比降51万吨；日均疏港量308万吨，环比增4.49万吨。

综上，高位铁水产量对铁矿价格形成支撑，但四大矿财年末发运冲量，近几周铁矿供应大幅增加，且下游行业预期较差，近期再传粗钢压减，或对铁矿形成一定利空。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3720元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价3900元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3570元/吨（+10）。

美国一季度GDP年调增长2%超市场预期，CME利率观测工具显示7月加息概率上升，高利率将抑制耐用品需求。

国内，高频数据显示近期地产销售和土地成交低迷，基建和制造业出口增速下滑。经济下行压力使得市场对刺激政策存有较强期待，7月政治局会议前无法证伪，但有落空的可能。

供需端，整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，一方面是下游行业不景气，另一方面则是出口虽然高增，但全球钢价整体趋于下行，持续性存疑。供给方面，铁水产量增至246.88万吨，在成材有利润且粗钢压产政策未落地的情况下，预计铁水维持高位，不过近期市场再传粗钢平控，唐山也在环保限产。

原料端供应宽松，蒙煤通关持续攀高，澳巴铁矿财年末发运冲量。

总结来看，宏观层面，二季度经济有下行压力，市场对于刺激政策存有较强的期待，但有落空的可能，因此钢价上涨驱动不强；产业层面，供应压力较大，一旦后期出口走弱或者任一环节累库，价格下跌的风险将大大增强。仅供参考。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7100-7170元/吨，跌5元/吨；华东pp拉丝(煤) 7050-7150元/吨，涨5元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至26%左右，拉丝排产率偏低，结构性支撑明显，且负荷低位。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围平平，拉丝成交62%，目前下游总体没有改善，但下游企业开工继续下滑空间亦有限。综合而言，沙特及俄罗斯供应端扰动预期，叠加高温下，市场对能源忧虑攀升，原油持续走强，国内宏观政策预期仍在，供需面装置负荷低位，结构性支撑明显，下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑有限，宏观利好及成本存支撑下，聚丙烯存修复估值反弹可能。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5650元/吨，跌15元/吨，乙二醇现货报价3900元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，PTA方面，装置重启与检修并存，装置负荷处于相对高位。MEG方面，近期装置负荷回升，供应有所回升。需求方面，江浙涤丝昨日产销高低分化，至下午3点附近平均估算在7成略偏下，长丝现金流尚可及库存下滑，支撑聚酯负荷高位。综合而言，PTA方面，沙特及俄罗斯供应端扰动预期，叠加高温下，市场对能源忧虑攀升，原油持续走强，目前PX亦相对较强，成本存支撑，叠加国内宏观政策预期仍在，供需压力暂不大，PTA加工差低位，PTA存修复加工差反弹需求。MEG方面，近期供应有所回升，压制乙二醇，不过内外宏观修复，叠加估值偏低及聚酯负荷尚可，对乙二醇存在一定支撑。

甲醇：现货报价，江苏2195（-40），广东2157.5（-12.5），鲁南2100（0），内蒙古1870（0），CFR中国主港217。

从基本面来看，内地方面，上周卓创甲醇全国开工率63.99%（-0.28%），西北甲醇开工率70.83%（+0.58%），国内煤头多装置短期检修降负，总体开工率维持低位，久泰200万吨/年甲醇装置计划月底点火，产出推迟；凯越煤化甲醇装置于 6 月 8 日开始检修，于 6 月 29 日产出产品；上海华谊甲醇装置于 6 月 15 日停车检修，计划 7 月 5 日重启恢复；内蒙古国泰甲醇装置6月22日到7月31日检修；河南心连心如期6月28日检修，7月底恢复。港口方面，上周卓创港口库存 92.2 万吨（-0.05万吨），预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。近期外盘动态较多，7月3日，伊朗Kaveh 230万吨/年甲醇装置停车，委内瑞拉和东南亚部分甲醇装置也因天然气问题停车。需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，三江轻烃项目已投产，浙江兴兴甲醇制烯烃装置于6.19日停车，重启时间未定。综上，近期因国际天然气涨价引发伊朗甲醇装置降负消息发酵，委内瑞拉和东南亚也有装置停车，甲醇盘面上涨，迎峰度夏时期国内外能源价格出现异动，但甲醇反弹能否延续还需要持续关注能源价格动态及伊朗停车消息进展。

尿素：现货报价，山东2236（12），安徽2296（0），河北2188（3），河南2246（0）。

昨日国内尿素市场暂稳整理，新单交投理性。厂家预收周边订单，实际一单一谈。短停或检修装置增加，实际提货紧张。下游及基层补单谨慎，刚需小单逢低。迎峰度夏背景下，国内外能源价格企稳反弹，国际尿素价格上涨，国内北方和南方近期均有一定追肥需求，加之尿素库存低位，尿素期现货价格有所反弹，但7月中下旬尿素需求转淡，加之日产高位，预计将限制尿素反弹空间，近期关注国内外能源价格，尿素下游需求及库存变化情况。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.22%至4625元吨，豆油收盘价变动-1.27%至8094元/吨，豆粕收盘价变动0.3%至3977元/吨。CBOT大豆昨日休市。现货方面，美湾大豆CNF价576美元/吨，巴西豆CNF价572美元/吨，阿根廷豆CNF价627.34美元/吨。

大豆谨慎看涨。种植面积下调使得美豆减产可能性较高，市场对天气及单产变动极为敏感，干旱扩张与降水回升均将对盘面价格形成较大程度影响。当前市场逐渐消化种植面积报告，行情回归天气变动逻辑。受前段时间降水好转影响，本周干旱情况预计将得到一定缓解，同时未来两周内美豆主产区整体降水相对偏高，价格可能出现一定回落，但产量下降的底层逻辑保持不变，国内豆二合约跟随外盘变动，整体谨慎看涨。

豆油整体跟随外盘价格，基本面未出现较大程度变动。基本面方面，国内豆油库存整体位于历史相对高位，棕榈油等其余油脂库同样较为充裕，叠加大量大豆到港，油脂供应情况稳定。下游需求修复整体仍然偏弱，关注四季度油脂节前备货意愿。近期整体跟随外盘价格变动。

豆粕近期维持偏强走势，整体走势强于豆油。相对于油脂的高位库存，豆粕当前库存偏低，下游提货量较为稳定，目前仍然处于缓慢累库状态。下游豆粕需求方面，虽然生猪养殖持续亏损，但是高位存栏量将提供稳定的豆粕存量需求，相对于豆油而言，豆粕下游支撑相对较强且稳定。但是在后市大豆大量到港的情况下，豆粕供应趋宽预期不变，目前仍然受外盘成本影响，近期保持偏强运行。