7月17日期市早评：PTA成本支撑尚可 预计乙二醇价格宽幅震荡

有色篇

铜：7月16日SMM 1#电解铜均价69840元（1060），A00铝均价18510元（70）；LME铜库存57175(+5.44%)吨,铝库存528475(-0.68%)吨；投资建议：据mysteel, 铜价涨幅明显，虽月差BACK有所收窄，但现货贴水依旧小幅走扩，下游畏高情绪强烈，买兴不佳。市场开盘主流现货升贴水围绕上一日成交水平附近报价，但货商反馈基本难有成交，询价氛围较为清淡；随着部分企业开始逐渐下调贴水幅度出货，市场表现逢低收货情绪，且由于临近交割，市场可出货者减少，随着低价货源有所成交，后续现货流通表现紧张，报价亦趋少。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.8美元/吨，美国6月未季调CPI年率继续明显回落，美元指数下跌，市场预期美联储仅7月加息一次，操作上建议谨慎做多。

锌：7月16日SMM 0#锌锭均价20740元（240），1#铅均价15525（175）；LME锌库存70775(-1.36%)吨,铅库存47400(+1.61%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日三市市场回落，升水大幅回调。锌价上涨，下游接货较为谨慎，大多处于观望中。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：上周随着美元加息预期走弱，期价出现了一定上涨，镍价涨幅相对较大，不锈钢震荡走高。宏观层面的风险依旧极大，期价依旧没有摆脱供给过剩的基本面。短期美元下跌带来的上涨动力是否能持续还是等待未来的数据走向。国内地方化债压力较大，目前正处于关键期，波动幅度将会明显增加。

煤焦钢篇

钢铁：7月16日SMM 1#电解铜均价69840元（1060），A00铝均价18510元（70）；LME铜库存57175(+5.44%)吨,铝库存528475(-0.68%)吨；投资建议：据mysteel, 铜价涨幅明显，虽月差BACK有所收窄，但现货贴水依旧小幅走扩，下游畏高情绪强烈，买兴不佳。市场开盘主流现货升贴水围绕上一日成交水平附近报价，但货商反馈基本难有成交，询价氛围较为清淡；随着部分企业开始逐渐下调贴水幅度出货，市场表现逢低收货情绪，且由于临近交割，市场可出货者减少，随着低价货源有所成交，后续现货流通表现紧张，报价亦趋少。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.8美元/吨，美国6月未季调CPI年率继续明显回落，美元指数下跌，市场预期美联储仅7月加息一次，操作上建议谨慎做多。

锌：7月16日SMM 0#锌锭均价20740元（240），1#铅均价15525（175）；LME锌库存70775(-1.36%)吨,铅库存47400(+1.61%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日三市市场回落，升水大幅回调。锌价上涨，下游接货较为谨慎，大多处于观望中。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：上周随着美元加息预期走弱，期价出现了一定上涨，镍价涨幅相对较大，不锈钢震荡走高。宏观层面的风险依旧极大，期价依旧没有摆脱供给过剩的基本面。短期美元下跌带来的上涨动力是否能持续还是等待未来的数据走向。国内地方化债压力较大，目前正处于关键期，波动幅度将会明显增加。

能源篇

原油：7月14日，WTI原油期货收跌1.62美元，跌幅2.11%，报75.27美元。Brent原油期货收跌1.73美元，跌幅2.13%，报79.63美元。昨日油价有所回跌，主要原因是被称为美联储喉舌的华尔街日报记者Nick Timiraos对外宣布美联储7月议息会议加息25个基点已成板上钉钉，且会议内容主要为年内什么时候再次加息较为合适。再度加息的忧虑导致市场情绪低落，宏观经济压力增强，风险偏好回落导致油价有所回落。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，供需局面又进一步收紧。但是宏观经济压力增大，加息预期增强，全球主要经济体经济数据欠佳导致市场情绪低落，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在3912元/吨（+5），夜盘收于3837（-75）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为8120（0）手。现货方面，华南民用3640-3800（3720,+25）元/吨，华东民用3750-4010（3874，-3）元/吨，山东民用3840-3870（3860，0）元/吨；进口气主流：华南3750-3960（3850,+40）元/吨，浙江3850（+50）元/吨，江苏（连云港）3950（+50）元/吨。基差，华南-117元/吨，华东+37元/吨，山东23元/吨。PG09-10月差为-676，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG近期价格上涨，主要受到成本端原油价格上涨影响，LPG自身基本面并无好转。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡。

沥青：14日，华东地区主力价格成交参考3780-3950元/吨；山东地区市场参考价在3670-3840元/吨；南方降雨减少后，需求有所好转。综合来看，截至7月13日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.9%，环比下降0.1；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-409.7元/吨，环比下降101.6/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，7月20日，东明石化150万吨产能常减压装置结束转产，华北和山东个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方降雨天气有所减小，市场需求有所改善；北方市场需求相对较好；整体低端货紧缺，价格有一定提升。库存方面，7月11日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少2.2%和3%，库存处于去库过程。预计沥青价格震荡略偏强走势，关注油价变化。

燃料油：14日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+122元/吨，为4232元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+304元/吨，为3534元/吨。最新一周，新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存回落，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲观预期影响，支撑力度不足。预计燃料油震荡走势，高硫基本面有小幅转弱趋势。

化工篇

PVC：上周PVC期货突破上涨，V09合约收6038（+3.3%），9-1价差-39（+20），指数持仓134（-11）万手，减仓加速。现货市场：常州5型电石料现汇库提5850-5960（+200/+210）元/吨，点价报盘-200至-80，一口价5880-5970。华南升水华东55，乙电价差（华南）35。核心逻辑：上周PVC开工率73.8%（+0.3%），三连增，7月新增中谷、盐湖镁业、海平面150万吨产能停车，天业、实华开车推迟，长停的海纳20万吨近期开车，检修规模小幅上调，但产量环比增加仍然显著。库存方面，7月14日社库48万吨，环比-0.01（前值-0.3）万吨，三连降，同比高20%，在途货源较多，下周预计48.5万吨。厂库天数7.3天，环比-0.3天，低于预期0.2天，同比增加39%，下周预估7.6天。供应恢复，下游采购转弱。海外方面，全球市场平稳，台塑报价延期，预计上调40美元/吨以内，影响不大，印度需求较好，上周出口签单大增至7万吨。需求端，华东下游开工维持低位，库存在20天左右，近两周订单明显有所改善。成本端，兰炭上涨，电石出厂上调，市场价暂稳，烧碱下跌，PVC边际成本5700左右。综合来看，短期出口放量，成本端阶段性支撑，供应增加较多，月度级别不累库难度依然较大，预计高位震荡，单边建议观望，期现正套。

苯乙烯：上周苯乙烯期货继续上涨，指数收于7821（+5.7%），总持仓48.4（+0.1）万手，结束三连降。华东江阴港主流自提7920（+435）元/吨，江苏现货7910/7940；8月下7890/7920；9月下7860/7890。美金盘：8月纸货965（+55）美元/吨，折8022（+375）元/吨，进口价差-117（+30）元/吨。离岸人民币快速升值至7.15。核心逻辑：上周开工率67.2%，环比-1.5%（前值-0.4），产量28.4（+0.5）万吨，再度增加。增加浙石化60、安庆40万吨产能，总产能2049.2万吨，三季度还有3套共82.5万吨产能计划投产。青岛炼化重启和海南炼化停车影响相抵。近期临时短停装置较多，淄博峻辰50尚未恢复，利华益72停3天，天津大沽50计划下旬停一周。本期产业总库存25.7万吨，环比+2.3（前值-1.4）万吨，同比+65%（前值+19%），再度增加。港口流通率大幅上升，提货小幅走强，但仍然处于低位，所有地区厂库均累积。需求端，PS新投奇美17万吨、兴达12万吨，主力下游需求整体走强，成品库存普遍低位。上半年汽车产量同比增加9%，新能源及出口是主要增长动力，竣工周期下家电消费强劲。外盘方面，8月纸货再涨55美元，人民币升值抵消影响。成本端，美国通胀数据向好，抑制加息预期，中国原油进口高位，油价升值80美元/桶，乙烯稳价，纯苯加工费1260（+30）元，苯乙烯非一体化成本7932（+232）元/吨，加工费-12（+210），亏损修复。综上，短期装置意外停车，终端需求较好，油价已至高位，预计震荡。

PTA：期货端，周五TA2309合约震荡上行后尾盘有所回落，收盘报收5956元/吨，较前一交易日上涨1.15%，成交量187.5万手，持仓量186.9万手。PTA现货价格收涨34至5976元/吨，现货均基差收跌11至2309+25；PX收1049.33美元/吨，PTA加工区间参考326.22元/吨。海南逸盛提负，PTA开工负荷74.18%，目前长期停车及检修产能为1975万吨。聚酯开工91.33%，国内涤纶长丝样本企业产销率58.8%。周五供应端有增量预期，市场心态不佳，买气清淡，基差继续回落，盘面上涨支撑，现货价格被动跟涨，7月主港交割在09升水30-20之间均有成交，尾盘主流围绕09升水20商谈。综合来看，国际油价存上涨空间，PX存成本驱动效应，PX新增产能供应增量不及预期，市场对PX后市信心尚佳，PTA成本支撑尚可。上周，逸盛海南、新材料提负；海伦石化、福海创计划重启，预计本周开工率回升。目前，终端聚酯行业新单情况不佳，而多数订单为前期滞缓订单为主，实际需求端支撑有限，市场交投热情不佳，预计纺织市场维持弱势走势。此外，PTA产业去库，但下游补货仍谨慎，传统淡季叠加产业扩能，由下而上的弱预期使市场承压。预计短期价格高位或有回调。

乙二醇：期货端，周五eg2309合约震荡走高，收盘报收4166元/吨，较前一交易日上涨1.17%，成交量33.7万手，持仓量43.4万手。张家港乙二醇收盘价格在4075元/吨，上涨79，华南市场收盘送到价格在4150元/吨，上涨50，美金收盘价格在482美元/吨，上涨8。7月14日国内乙二醇总开工61.70%（降0.59%)，一体化66.01%（降0.91%)；煤化工53.69%(平稳)。华东主港乙二醇库存97.46万吨，环比上个统计周期升0.06万吨。今日乙二醇市场再度出现上涨，早盘开盘后，张家港现货价格在4035附近，盘中买盘情绪较高，商谈重心上移，下午收盘时，现货价格在4085附近商谈。现货基方面，今日在09-82至09-80附近商谈，华南市场价格上移，但下游跟涨意愿谨慎，成交情况没有好转迹象。综合来看，国际油价存上涨空间，煤炭下游补库操作完成，短期价格向上动能不足，预计煤制成本下周下降但幅度有限。总体来看，乙二醇成本逻辑中等。上周MEG开工率略有下降，但仍处于偏高位置，国内存量装置下周产量平稳。目前，终端聚酯行业新单情况不佳，而多数订单为前期滞缓订单为主，实际需求端支撑有限，市场交投热情不佳，预计纺织市场维持弱势走势。此外，目前主港发货好转，但港口到货相对集中，库存整体有所回升，MEG社库为升库状态。预计MEG价格宽幅震荡。

天然橡胶：期货端，周五ru2309合约震荡上行，收盘报收12480元/吨，较前一交易日上涨0.40%，成交量27.5万手，持仓量21.1万手。现货端，山东人民币混合胶报收10500-10600元/吨，涨跌-50/0。上周周内收储预期仍存，受此预期影响沪胶高位震荡，20号胶受下游需求持续疲软影响下挫明显。供给方面，泰国东北部小幅上量，原料价格坚挺；泰国南部降水偏多，原料上料慢于东北部，预计7月下旬物候条件允许下，上量预期增加。云南产区方面，周内局部地区降雨，原料产出一般。海南产区周内物候条件正常，割胶工作正常运行。目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生强厄尔尼诺现象。需求方面，周内全钢胎和半钢胎开工率走高。今年半钢胎市场终端消费尚可，轮胎厂家整体库存储备仍相对低位生产空间尚存，叠加出口订单持续向好支撑高位开工。全钢胎市场来看，最新数据显示6月商用车消费量有所回升，处于历史5年同期中等水平，终端消费市场有所改善。整体来看，经济弱复苏或是主基调，终端需求近期或有改善，但目前对胶价指引性不强。库存方面，截至7月7日当周，青岛地区天然橡胶总库存87.86万吨，环比减少1.19%。青岛地区连续三周库存下降，库存或迎主动去库，拐点有望出现。综合来看，目前供给端增量稳定，厄尔尼诺使得未来供给承压，收储预期持续利好胶价，库存持续走弱有望迎来拐点。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转但下游库存仍然承压，需求端对胶价指引性一般。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价震荡偏强。

甲醇：上周甲醇震荡上行，MA2309合约收于2320元/吨，周涨幅7.6%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2300-2310。7月下旬纸货参考价格2300-2330，8月下旬纸货参考商谈在2320-2340。低价难寻且期货上行，下午江苏太仓甲醇市场延续追涨。甲醇山东南部市场部分意向价格在2310-2330元/吨，价格整体稳定。午时部分企业报价2360元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在1950-2040元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止7月13日，沿海地区甲醇库存在95.6万吨，环比下跌0.48万吨，跌幅为0.5%，同比下降7.09%。上周甲醇持续上行，内地库存低位可售货源有限，现货价格大幅上涨。此外，市场传闻兴兴和盛虹采购部分进口船货，引发重启预期，从而带动价格强势上行。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，甲醇供应存增加预期。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，仅卡维230万吨/年装置处于停车状态，8月份进口量或重回高位。需求端来看，市场传闻兴兴和盛虹采购部分进口船货，引发重启预期，但目前重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，市场煤交投有所降温，随着价格上涨，下游用户对高价抵触情绪逐步升温，拉运积极性下滑，煤价整体承压。综合来看，短期内甲醇供需矛盾不大，随着天然气和煤价的企稳，以及供应压力边际下滑，短期内或偏强为主。中长期来看，随着内地检修装置的重启以及进口量的回升，价格或转为弱势。

工业硅：上周工业硅冲高回落，Si2309合约收于13665元/吨，周涨幅3.4%。现货方面，华东不通氧553#硅在12900-13100元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在12600-13200元/吨，较前一日下跌100元/吨；421#硅在14000-14600元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格冲高回落，周初由于近期西南421现货供应紧张，叠加四川限电预期的影响，多头增仓入场，带动价格强势上行。但由于工业硅基本面并未改善，行业库存压力仍然较高，且新疆大厂现货价格大幅下调，因此盘面价格高位回落。基本面来看，新疆大厂炉子逐步复产，供应环比增加。西南地区进入丰水期，四川和云南硅厂逐步复产，云南开工率恢复至70%左右，供应将逐步增加。需求端，由于库存压力和新投产较大，多晶硅价格持续下跌，基本跌至成本线附近，部分企业亏损停产，此外部分新增产能选择延迟投产，短期内多晶硅对工业硅需求增量受限；部分单体厂重启，有机硅开工率有所回升，但有机硅终端需求依旧疲软，需求增量有限；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，后期开工率有下行可能。整体来看，短期内随着硅厂的复产，供应将持续增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响，预计工业硅上行空间有限。

聚乙烯：L2309合约收于8105元/吨，-40元/吨，成交12.7万手，持仓量45.5万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：7900元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9700元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8400元/吨。重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.38%，产量50.87万吨，新增新增延长中煤、中科炼化和中天合创部分PE装置检修。预计下期PE检修损失量在8.28万吨，环比减少2.4万吨，其中LLDPE损失量2.42万吨，LDPE损失量0.53万吨，HDPE损失量5.33万吨。低压检修量偏高。库存端，PE总库存环比+2.93%，其中生产商环比+8.85%，港口库存环比-1.08%，贸易商库存环比-1.47%。周内现货价格震荡走高，工厂采购意向较为谨慎，随用随拿为主，石化库存有所累计，贸易企业库存窄幅下滑。整体库存压力一般。需求端，下游开工部分提升。农膜单丝开工各上涨1%，目前下游各行业主流开工在18%-55%。棚膜、地膜仍处需求淡季，生产未有明显起色。管材工厂订单没有出现转好的迹象，工厂订单继续减少，成品库存继续累积，对原料备货意向不高。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7310元/吨，-60元/吨，成交20万手，持仓量57.1万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7150元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7280元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.12%，产量59.94万吨，新周内新增中天合创、海天石化、茂名石化、延长中煤榆林、青海盐湖、中科炼化等装置停车检修；青岛大炼油、华东某合资企业、巨正源等装置重启，长岭石化转产粉料。预计下周计划检修装置停车损失量约在10.45万吨。检修量中等偏高。库存端，PP总库存环比+9.56%，其中生产商环比+9.56%，港口库存环比-1.06%，贸易商库存环比+9.59%。PP装置检修有所减少但仍处于高位，供应端增长缓慢，但下游终端交投信心仍未恢复加之正处于需求淡季当中，下游维持低位刚需采购模式。预计本周去库节奏一般。库存绝对值压力不大。需求端，下游开工涨跌不一。下游仍处在季节性淡季，整体订单偏弱，盈利状况未明显改善，短期运营压力仍在，消化原料现货库存为主。整体来看短期需求难有较好表现，但继续明显下滑的空间亦不大。综上，聚丙烯震荡偏弱。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.75%至8060元/吨，棕榈油主力合约上涨0.19%至7482元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+300，华东p2309+70，广东p2309+120。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+240，华东Y2309+250、(9月)Y2309+300。USDA 7月月报整体利空，因美豆期末库存预测远高于市场预期，尽管面积减少，美国大豆供应依然宽松，但8月报告仍有很大调整空间。MPOB报告发布，数据对比市场预期来看，产量低于市场预估，出口量高于市场预期，进口量高于市场预期，国内消费比市场预估偏高，期末库存低于市场预估。整体来看供给端比预期少，而需求端比预期上升，报告整体利多。美国气候干旱因降雨有所改善，厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期震荡为主。

豆粕：周五豆粕盘面震荡上涨。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.05%至4023元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4240涨40，江苏4170涨50，东莞4280涨50。USDA 7月月报整体利空，因美豆期末库存预测远高于市场预期，尽管面积减少，美国大豆供应依然宽松，但8月报告仍有很大调整空间，重点关注8月报告情况。美国农业部发布的播种面积和季度库存数据低于预期，但市场热情已经冷却。美国因气候干旱有所缓解，厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善，天气炒作暂时平息。国内上周大豆压榨量相较前周有所下降。后续继续关注美豆产区天气情况。综合来看，近期豆粕盘面预计短期内将震荡运行。

白糖：本周SR2309预计下跌，价格波动区间[6600，7000]。操作上建议轻仓试高，原因如下：1. 强厄尔尼诺发生的概率依旧偏小（上周四NOAA气象会议结果）。2. 印度甘蔗种植面积增加。3. 巴西甘蔗单产、原糖产量均有提升。4. 印度、巴西天气未出现显著的负面情况。5. 内外糖价倒挂缓和，进口利润修复，短期国内缺糖情况将继续改善。风险因素：1、原油大幅上涨。2、巴西暴雨、印度干旱。3、国内餐饮、饮料业大幅提振需求。4. 人民币大幅贬值。

棉花：1. 美棉种植面积下调对棉价构成支撑。2. 美棉出口数据不佳；中国大量取消订单，利空棉价。3. 国内棉花全国种植面积下调持续为棉价构成支撑。4. 纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。5.  新疆产区天气变化成7-9月棉价的主要风险点。6. 本周新疆较多地区存在暴雨预警，降水量大，或损伤棉花质量，并影响产量。综上，本周多空交织，减产预期提供棉价下限，消费不足限制上限，因此预计价格呈震荡趋势。

苹果：本周苹果传统淡季，销区气温偏高，时令水果价廉，苹果下游采购谨慎，苹果产销行情偏弱。早熟苹果高温上色差收购价增加，但目前上市品种对晚熟苹果影响有限，还需关注后期红将军等中熟品种。库存苹果绝对库存数据低于去年同期，去库环比继续减缓，但同比去年依旧稍好，近期难有好转迹象，预期去库节奏继续放缓，行情稳中趋弱发展；销区大宗水果继续下滑，西瓜持续低迷，梨近期上市价格偏弱，新季葡萄继续高位回落。新季苹果产量仍无碍，但质量存忧待市场验证。期货上仍没有太大上涨驱动，多单减持，回调再行建仓，目前仍以区间震荡看待为主。

鸡蛋：7月开始全国大部分地区天气较热以及南方梅雨季节都导致鸡蛋较难保存。天气热产蛋率下降，饲料价格上涨明显，鸡蛋价格稳中震荡，目前市场走货较慢，高温天气下终端接货谨慎，流通环节被动积压部分库存，南方销区到货偏多，贸易环节采购谨慎，需求方面，鸡蛋仍处于消费淡季，需求表现暂无亮点。近期饲料成本的走强给予09合约较强的支撑，截至周五，鸡蛋现货价格报4000元/500千克，周环比-49元/500千克，鸡蛋主力合约2309合约弱势下行交易为主，周收盘4112点，周跌3.22%。短期来看，蛋价或将维持反弹走势。短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。