碳酸锂预计仍将下跌 现货价格支撑弱

1、供给：

6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨；7月碳酸锂月度产能6.7万吨，开工率54%，预计产量同比只能在46.8%，环比增长8.2%至4.45万吨，电池级占比63%；6月进口同比增长36.5%，环比增长26.5%至1.28万吨，出口0.08万吨；7月氢氧化锂月度产能3.6万吨，预计产量同比增长9%，环比维持至2.5万吨；6月出口约1万吨，同比增加1%，环比减少10%；7月六氟磷酸锂预计产量1.3万吨，同比增长47%，环比增长2%；7月回收总量5.26万吨，三元占比约51%，磷酸铁锂占比约49%；碳酸锂回收率0.86万吨，环比减少2%。

2、需求：

7月三元前驱体产量预计6.73万吨，同比减少2.8%，环比减少9%，减幅较大的是高镍三元；6月出口量环比增加11%至1.69万吨，超过99%销往韩国；三元材料预计产量5.6万吨，同比增长1.4%，环比增长1.7%，其中622增量明显，811基本维持，其他均有小幅降低。

终端方面，6月中国锂电池装机量同比增长22%至32896MWH，磷酸铁锂占比约69%，NCM占比约31%，动力电池产量60116MWH，其中磷酸铁锂动力电池占约66%，三元占约34%；6月充电桩保有量环比增加约4万台至124万台；7月1-16日，新能源车市场零售26.7万辆，同比去年增长7%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售335.4万辆，同比去年增长34%；全国乘用车厂商新能源批发27.2万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期增长4%，今年以来累计批发381.6万辆，同比增长38%。

3、观点：

7月21日碳酸锂期货合约上市首日，碳酸锂主力合约下跌12.56%至21.5万元/吨，远月合约全部跌停。究其原因主要有一下几点：第一，现货市场价格在28万元/吨左右，但市场成交较为一般，对当前价格接受程度有限，下游多以按需采购和消耗库存。现货价格支撑弱；第二，上市合约为LC2401合约，较现在有明显的时间跨度，在预期边际供给大于边际需求的条件下，价格承压下行，并呈现back结构，期限价差扩大至7.3万元/吨；第三，盐湖提锂和自有矿提锂仍有较大的利润空间。

基本面来看，目前矿端增量体现在国内夏季盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复，非洲矿石将陆续到港，整体供应环比增加，锂盐厂基本维持正常生产节奏。下游材料厂方面，磷酸铁锂需求好于三元，储能订单表现较好。然而，在当前的期货价格中枢下，尽管矿价出现了小幅下跌，但是有一定的滞后性，对外采矿冶炼碳酸锂企业造成一定压力，部分或开工有所放缓，使得国内供应短期内或出现紧缺，碳酸锂期货近月合约价格或有一定的回调空间，而对于远月合约，鉴于流动性一般、基本面利空及资金套利带动下，预计仍将下跌。

（来源：光大期货）