核心观点
1、宏观：7月美联储如期宣布加息25个基点，主席鲍威尔并未透露更多关于下次加息的有效信息，至9月的议息会议，依然需要等待两份就业和CPI报告。当前国内宏观对铜价影响更大，24日召开的中央政治局会议提出“加大宏观政策调控力度”，也提到“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，或意味着房地产调控力度将继续边际改善，经济稳步复苏的预期不变。
2、库存：截至7月24日，全国铜库存环比减少1.25万吨至11.49万吨，较去年同期高4.27万吨。其中，上海库存持续减少，进口铜到货减少且下游补货尚可是主要原因。据SMM，本周进口量会比上周明显增加，整体库存或将重新增加。
3、供应：国内铜精矿TC持续攀升至94.3美元/干吨，环比增加0.31美元/干吨，远期供应偏宽裕符合市场预期。7月因非洲运力紧张等限制，国内非洲铜到港量相对较少，8月预计到港货源2万吨，对国内现货直接冲击相对较小。8月国内炼厂集中检修阶段性结束，预计国产铜将环比增长。
4、需求：（1）1-6月全国电网累计投资完成额2054亿元，同比增长7.82%，电源累计投资完成额3319亿元，同比增长53.80%，电网投资大年的预期不变。从季节性表现来看，8月后电网投资将进入下半年旺季，预计基建耗铜增速将增加。（2）在“保交楼”的政策推动下，国内前6个月房屋竣工面积增长19.0%，巨大存量“保交楼”或将持续两三年，叠加房地产企业自身降杠杆、降负债，房屋竣工有望持续回暖，这也为家电消费提供了空间。
5、行情展望及策略建议：重点关注国内经济，叠加需求端有回暖预期，预计沪铜盘面仍处于高位。
6、策略建议：策略上以逢低做多为主，重要支撑位参考67500附近。
下周关注
中国7月制造业PMI、美国ISM制造业PMI、7月非农就业人数等。
（来源：华安期货）
| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜加权 | -- | -- | -- |
| 沪铜2504 | -- | -- | -- |
| 沪铜2503 | -- | -- | -- |
| 沪铜2502 | -- | -- | -- |
| 沪铜2501 | -- | -- | -- |
| 沪铜2412 | -- | -- | -- |
| 沪铜2411 | -- | -- | -- |
| 沪铜2410 | -- | -- | -- |
| 沪铜2409 | -- | -- | -- |
| 沪铜2408 | -- | -- | -- |
| 沪铜2407 | -- | -- | -- |
| 沪铜2406 | -- | -- | -- |
| 沪铜2405 | -- | -- | -- |
| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | -- | -- | -- |
| 沪铝主力 | -- | -- | -- |
| 线材主力 | -- | -- | -- |
| 热卷主力 | -- | -- | -- |
| 橡胶主力 | -- | -- | -- |
| 沥青主力 | -- | -- | -- |
| 燃料油主力 | -- | -- | -- |
| 螺纹钢主力 | -- | -- | -- |
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