8月16日期市导读：铜整体库存偏低 锌政府加大经济刺激力度

有色篇

铜：8月15日SMM 1#电解铜均价68600元（400），A00铝均价18470元（90）；LME铜库存90150(+5.59%)吨,铝库存490800(-0.19%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日铜价震荡上涨，恰逢交割日，下游入市采购情绪不高，多静待换月。但因近期进口铜流入较少，加之部分炼厂到货也有限，贸易商积极收货情绪较高，对于后市现货升水上涨预期较强。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.7美元/吨， 7月经济数据不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：8月15日SMM 0#锌锭均价20440元（0），1#铅均价15700（0）；LME锌库存106900(+15.98%)吨,铅库存56100(-0.04%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日锌价相对平稳，天津地区市场缺货，升水坚挺。上海和佛山地区升水上涨，下游按需采购。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现小幅回落，7月经济数据不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。

铝：期货端，8月15日，沪铝2309低开高走，报收于18475（+255）元/吨，较前一日涨1.4%，成交量19.7万手（-43229），持仓量19万手（-13265）。现货端，8月14日，佛山均价18500（+160）元/吨，现货流通少，成交尚可；华东均价18490（+110）元/吨，库存去化，需求较活跃；中原均价18440（+100）元/吨，到货较少，流通偏紧，成交尚可。主要消费地铝棒加工费涨跌互现，成交平淡。
重要数据：1、Wind数据，8月14日，铝锭社会库存50.6万吨，较8月10日下降0.5万吨；2、Wind数据，8月14日，铝棒社库7.8万吨，较8月10日持平。
观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，继续小幅去化，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能开始持续释放，电解铝周产量不断提高；消费处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，铝锭累库预期仍存；另外，本周中国国内金融市场风险偏好降低，商品指数偏弱运行，美元指数震荡偏强；限制沪铝价格上行空间。 操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。

氧化铝：期货端，8月15日，氧化铝2311低开高走，报收于2900（+17）元/吨，较前一日涨0.59%，成交量34061手（-23038），持仓量65788手（-1219 ）。现货端，8月15日，国内氧化铝价格持稳，北方部分企业检修，现货流通较少，山西、山东、广西、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2920元/吨、2860元/吨、2920元/吨、2885元/吨、2910元/吨及2930元/吨。
重要数据：Wind数据，8月10日，氧化铝港口库存9.6万吨，较8月3日上涨0.3万吨；
观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。

镍：昨日早盘期价震荡。碧桂园之后，远洋地产违约的消息对市场冲击较大，完全抵消了部分宏观数据带来的提振，同时青年失业率暂停公布又给市场带来了沮丧的情绪。基本面上，钢厂继续维持抬价趋势，旺季行情前似乎已经充分表现做多情绪。但目前产量冲高库存未变展现出一定的不和谐，基于地产目前的颓势，不锈钢上行存在风险。镍价方面目前依旧跟随宏观情绪为主，基本面上精炼镍持续保持这1-2万元之间的利润，随着产量升高，下行空间较为充足。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3744/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价3968/吨（-1），唐山普方坯3510/吨（+30）。我们认为：近期钢厂平控落地仍较为缓慢，螺纹减产较多、热卷反增，政策接受度南强北弱，以利润较低的企业及地方龙头带头领任务；暴雨天气同时影响到钢厂的生产及地产基建的开工，制造业受影响相对较低，卷强螺弱格局维持，价差寻机收缩。随着各项刺激政策的逐步落地，市场交易逻辑仍是八月及九月的现实表现，因此弱现实可能带动短期回调。策略来看，钢厂远月盘面利润逢高空。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价836元/湿吨（折盘面896元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）879元/吨（+9） 。我们认为：市场现货矿价基差逐渐平稳，投机度及库存明显降低。钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，北方钢厂集中释放被暴雨影响的需求，铁水本周仍然较强。钢厂减产力度整体较弱，预计以循序渐进为主。因此，市场上对于远月“钢厂主动减产导致成材偏紧”的预期存在较大争议。策略来看，换月后01合约钢厂利润可能有向下调整余地，假设钢价企稳，铁矿石有短期小反弹机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持263美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持247美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持244美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1600元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1930元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1250元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1820元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持212元，海运煤炭运价指数OCFI报收549.76点，环比下调1.49%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2080元/吨，外贸价格维持310美元/吨。铁水仍存韧性，焦炭采购平稳。
8月15日，双焦期货小幅反弹。焦煤收于1400，焦炭收于2235。建议仍以日内高抛低吸为主。

玻璃:401收于1562（-16）元/吨，涨幅-0.19%，持仓量758104（+34278），现货方面，5mm白玻大板1983（0）元/吨，6mm白玻大板1975（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2030（0）元/吨。华北市场局部小涨，成交尚可；华东市场个别厂报价上调，整体产销平衡；华中市场零星涨势，交投一般；华南市场稳价，产销有所放缓。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计划，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，近期成交仍较好，现货继续上涨，市场氛围良好，近期仍有部分补库需求，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，预计近期震荡偏弱。

能源篇

原油：8月15日，WTI原油期货收跌1.43美元，跌幅1.73%，报81.08美元。Brent原油期货收跌1.13美元，跌幅1.31%，报85.08美元。
昨日油价小幅收跌，主要原因是昨日有市场消息称惠誉可能会全面下调美国银行业的评级，宏观风险因素的冲击导致大宗商品的普遍下跌。虽然API数据显示原油继续超预期去库619.5万桶，但该利好未能抵消宏观利空因素，最终油价收跌。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。
综上，油价短期高位震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在4468元/吨（+90）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10963（-48）手。现货方面，华南民用4900-5150（4935,+55）元/吨，华东民用4850-5150（5002，+30）元/吨，山东民用4950-4980（4970，+10）元/吨；进口气主流：华南4880-5200（5030,+70）元/吨，浙江5200（+50）元/吨，江苏（连云港）5550（+250）元/吨。基差，华南467元/吨，华东534元/吨，山东502元/吨。PG09-10月差为-540，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。
LPG期货价格近日大幅下跌，主要原因在于成本端原油震荡。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升，8月沙特CP价格出台，丙烷470美元/吨，较上月上调70美元/吨，丁烷460美元/吨，交上月上调85美元/吨，提振市场信心。LPG自身供需宽松，需求依旧较为疲软，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，预计震荡。

燃料油：8月15日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2310结算参考价升贴水+167/吨，为4611元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2310结算参考价升贴水+473元/吨，为4036元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至九月，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。澳洲罢工带来欧洲天然气价格大涨，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑，关注事件进展。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

沥青：8月15日，华东地区低主流价格参考3750-4070元/吨；山东地区市场参考价在3700-3850元/吨；两地价格与昨日维持不变，高低价格稳定。截至8月10日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为45.3%，环比增加3.1%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-443.7元/吨，环比减少12.7元/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，周内河北鑫海复产，预计整体开工率或进一步提升。受降雨、洪涝灾害影响，市场疲软，但低价货依然较受青睐；南方市场刚需有所好转。库存方面，8月8日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加4.9%和减少2.2%，开工增加，预计下周厂库依然有累库风险。预计沥青价格震荡偏弱走势。

化工篇

PVC：常州市场价格波动不大，刚需成交为主。期货偏弱震荡，现货点价为主，部分基差略走强。上午5型电石料现汇库提参考5950-6000（-20/0）元/吨，点价V09-80，V01-100至-50。核心逻辑：上周PVC开工率74.1%（+0.3%），三连增，新增四川金路24万吨消缺2天，泰州联成60万吨计划下周检修。尽管周内检修损失增加，但信发、天业、中盐等大装置提负，总体供应仍然增加。库存方面，8月11日社库47.5万吨，环比-0.2（前值持平）万吨，同比高24%，下游开工低位，华东累库华南去库，下周预计47.5万吨。厂库天数6.2天，环比-0.1天，符合预期，同比增加19.7%，下周预估6.15天。乙烯法检修、出口交付、交割需求促使厂库下降。海外方面，台塑9月报价超预期上调70-80美元，周内出口成交短暂放量，美国信越与Olin就VCM供应问题达成一致，72.5万吨PVC装置预期回归。需求端，随着淡季即将结束，下游开工环比回升，部分华东中小企业订单持续改善，但以消化前期货源为主。成本端，电石待卸较少，山东上涨100元，部分炉子盈利恢复，PVC边际成本6000。综合来看，短期看出口利多出尽，国内供需面变化不大，交易重心在期现回归上，预计偏弱，期现正套。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8540（-50）元/吨。江苏现货8530/8560；8月下8500/8520；9月下8310/8320；10月下8140/8150。多空消息面偏僵持，反弹乏力，期现货跟随主力盘面在弱势区间暂窄盘整理。
重要数据发布（周一）：8月14日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.11万吨，较上期减少1.14万吨，环比-21.71%。商品量库存在2.96万吨，较上期减少0.94万吨，环比-24.10%。延期抵港货物多直发下游工厂，叠加排船等影响，数据显示抵港量依旧偏少，而提货有一定保持，港口库存继续下降。核心逻辑：上周开工率75%，环比+4.8%（前值-1），产量32.1（+2）万吨，下周产量预计继续增加，总产能2049.2万吨。周内7套装置共158.5万吨产能重启，前期意外故障停车的大沽50万吨、淄博俊辰50万吨均已恢复，浙石化60万吨/年POSM新装置因故障停车，计划一周。本期产业总库存22万吨，环比-0.9（前值持平）万吨，同比+10%（前值+16%），江苏港口库存两连降，台风影响发货，长江口一度封航，抵港不足1万吨。上周内预期到港3万吨，库存或平稳。厂库因供应增加、需求跟进不足而累库。需求端，EPS、ABS负荷提升，其他非主力下游消费增加，苯乙烯总消费环比增加约5%，利润普遍下降。外盘方面，9月纸货小幅贴水8月5美元。成本端，沙特减产继续支撑市场，油价仍震荡偏强，纯苯去库较快，现货存在逼空，但加工费高位持稳，1670（-30）元，苯乙烯非一体化成本8920（+40）元/吨，加工费-260（+70）。综上，大沽与俊辰共100万吨重启，释放常规检修因素外增量，成本端油价、纯苯已至高位，后市预期震荡，正套或试空远月。

工业硅：昨日工业硅重心小幅下移，Si2310合约收于13635元/吨，跌幅0.2%。现货方面，华东不通氧553#硅在13100-13300元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在13500-13700元/吨，较前一日持平；421#硅在14200-14800元/吨，较前一日持平。由于北方大厂两次上调报价后，部分下游观望情绪增加，叠加部分空头增仓入场，硅价缺乏进一步上涨的驱动。基本面来看，西北地区大厂复产推迟，而云南受暴雨影响停产的硅厂已恢复生产，四川受大运会影响停产的硅厂也在8日大运会结束后陆续恢复生产，整体来看供应压力有所增大，但增幅或不及预期。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格继续上涨，一线企业生产积极性较高，且前期新增产能仍在爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；上周有机硅价格同样上涨，部分企业检修结束，有机硅开工率下滑幅度有所减弱；8月压铸行业仍处于消费淡季，且目前原料废铝流通量仍较为紧张，在订单下滑、原料供应紧张以及亏损压力下，8 月再生铝厂开工率或将进一步下调。整体来看，随着西南硅厂的复产，供应小幅增加，而需求端同样存增长预期，基本面矛盾有所缓解。此外，由于目前市场上可流通货源紧张，421现货价格较为坚挺，不过硅价缺乏进一步上涨的驱动，因此短期内预计工业硅维持震荡走势。

天然橡胶：期货端，8月15日ru2401合约低位震荡，收盘报收12805元/吨，较前一交易日下跌0.19%，成交量12.0万手，持仓量15.0万手。现货端，山东人民币混合胶报收10450-10500元/吨，涨跌0/0。供给方面，国内外产区新胶维持增量，但受降雨天气影响，局部地区胶水释放不畅。需求方面，目前轮胎厂家整体开工维持大稳小动状态，基于各厂的库存储备差异，轮胎厂家开工调整多存在一定差异化。从了解来看，当前厂家整体出货基本稳定，全钢轮胎出口订单听闻略有减少。从市场反馈来看，月上旬市场观望情绪存在，加之前期库存有一定储备，各地代理商暂无相对集中补货，更多维持刚需采购。整体来看，轮胎厂家开工调整相对不大，但是全钢产销压力仍存，累库现象或仍有存在，半钢轮胎厂家开工运行仍延续稳定为主。库存方面，截至8月11日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为66.04万吨，较上周减少了2.12万吨，降幅3.11%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.44万吨，较上期减少0.55万吨，降幅2.75%。综合来看，天胶走势缺乏明确指引。虽局部降雨影响短期产量，但中长期来看供给稳增量格局不变，需求中规中矩存向好预期但仍未形成核心驱动因素，库存虽有去化但绝对高位使得胶价上攻乏力。技术面看整体偏弱。

PTA：期货端，8月15日TA2401合约横盘震荡，收盘报收5778元/吨，较前一交易日上涨0.42%，成交量97.0万手，持仓量124.9万手。现货端，PTA现货价格收涨10至5855元/吨，现货均基差收跌4至2309+9；PX收1058.58美元/吨，PTA加工区间参考119.46元/吨；中泰重启，PTA开工负荷提升至83.41%，聚酯开工提升至90.93%，国内涤纶长丝样本企业产销率35.4%。今日PTA期货跌后震荡，供应充足，卖家正常出货，买盘零星刚需，日内基差走疲，价格窄幅上探，8月主港交割09升水10、12、5附近均有成交及商谈，9月中主港交割01升水85附近成交及商谈，交投气氛清淡。综合来看，低工费下抗跌因素存在，但负反馈至PX端，拖累未来PX价格走势，成本支撑尚在但边际效应递减。下游聚酯低库、负荷稳健，然原料价格坚挺，利润进一步压缩，由下而上的弱预期仍将制约市场。预计价格短期仍区间震荡为主。

乙二醇：期货端，8月15日eg2309合约先抑后扬，收盘报收3968元/吨，较前一交易日上涨0.28%，成交量21.1万手，持仓量26.9万手。8月15日张家港乙二醇收盘价格在3918元/吨，下跌28，华南市场收盘送到价格在4100元/吨，上涨20，美金收盘价格在457美元/吨，下跌3。今日乙二醇市场出现止跌反弹行情，早盘开盘时，张家港仍然保持跌势在3915附近低开，上午买盘气氛低迷，价格震荡向下趋势，最低下探到3900附近价位，午后，市场情绪在沙特装置故障的影响下，出现一定恢复，商谈重心上移，下午收盘时，现货价格在3950附近商谈。现货基差在09-20附近运行，华南市场气氛平稳，刚需近期观望为主，成交仍显僵持。隆众资讯8月15日报道：沙特延布年产91万吨乙二醇装置近日因故停车，重启时间待定。综合来看，成本支撑尚在但边际效应递减，部分工厂减产转产意向再度增加，或对市场形成一定提振，但社会库存理论上为升库状态。下游聚酯低库、负荷稳健，然原料价格坚挺，利润进一步压缩，由下而上的弱预期仍将制约市场。技术面上eg2309自前期下跌80.9%后今日尾盘反弹，建议短期观望。

聚乙烯：L2401合约收于8087元/吨，+5元/吨，成交3.2万手，持仓量35.2万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8180元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9950元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8750元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工75.76%，产量49.17万吨。下周预期PE检修环比-1.43万吨，主要是中天合创25万吨高压检修恢复。目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端，PE 7.21较7.14主要呈现销库状态。其中生产商处于装置检修季，库存下滑。港口和贸易商库存变动不大。整体库存水平偏低，处在主动去库和被动去库交替的阶段。下周预期上游销库状态延续。需求端，农膜开工连续3周上涨，但上涨幅度较小且低于同期历史值；低压下游管材开工受地产行业的影响，长期处于较低的状态。后市农膜存上升预期，但改善幅度较小，整体下游需求仍在阶段性底部，上涨刺激点尚未出现。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7375元/吨，+27元/吨，成交3.1万手，持仓量28.9万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7200元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7360元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工76.71%，产量59.67万吨。下周预期PP检修环比-1.8万吨。下周宝来巴塞尔一线40万吨，二线20万吨开始检修，目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端，PP 7.21较7.14轻微累库，主要是贸易商环节库存上升较多。期货盘面拉伸，现货贴盘，下游观望情绪较浓，交投偏弱。整体库存位于低位，处在主动去库和被动去库交替的阶段。预期下周去库节奏仍偏缓。需求端，下游开工整体波动不大，行业开工维持在50%左右。塑编整体终端农业、建筑、包装等领域无明显起色。尚无明显实际刺激点来改变现状。综上，聚丙烯震荡偏弱。

甲醇：昨日甲醇振荡走势，MA2309合约收于2348元/吨，跌幅0.38%。现货方面，基于12:00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2360-2365。8月下旬纸货参考价格2355-2360，9月下旬纸货参考商谈在2370-2375。需求不济，下午江苏太仓甲醇市场稳中整理（单位：元/吨）。基于今日9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2070-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2070-2090元/吨，内蒙南线参考2100元/吨）。基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2490-2500元/吨，价格整体个别上涨。今日午时个别企业报价2520元/吨。截止8月10日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.3万吨，环比上涨4.7万吨，涨幅为4.72%，同比下降2.55%。上周甲醇震荡上行，主要由于盛虹MTO装置即将重启，以及宝丰三期MTO装置和甘肃华亭MTP装置近期已经试车，对甲醇需求将有明显提振，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，叠加新增产能释放，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗目前甲醇装置都已恢复正常运行，7月份伊朗装船速度较快，8月份进口量或重回高位。需求端来看，盛虹MTO装置即将重启，以及宝丰三期MTO装置和甘肃华亭MTP装置近期已经试车，对甲醇需求将有明显提振，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。传统下游开工率进入消费淡季，开工率增长空间有限，关注金九银十消费旺季。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，进入8月中下旬，迎峰度夏结束后电厂日耗将见顶回落回落，需求将有所走弱，而煤炭供应和进口维持高位，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但需求同样明显增加，甲醇累库压力得到缓解，短期内甲醇或维持震荡偏强走势。

纸浆：SP2401合约收于5510元/吨，+16元/吨，持仓量19.5万手，成交4万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5000-5800元/吨，阔叶浆4500-5000元/吨，本色浆5500-6000元/吨，化机浆3900-4300元/吨。
重要逻辑：国内纸浆价格延续震荡整理运行。纸浆供应端略有缓解，国际主要产浆国库存天数窄幅下探，但欧洲库存仍在高位，对纸浆市场支撑有限。而需求端原纸市场需求延续刚需，主要消耗原料库存，对纸浆采购有限，有限支撑纸浆市场走势。供应端，阔叶浆产量较上周继续增加，前期检修企业已经恢复正常运行，加之当前阔叶浆市场货源流通偏紧，价格有所上行，上游开机积极性有所提升。预计下周阔叶浆市场价格或大稳小调运行，价格继续上涨动力不足。化机浆产量保持平稳，周内浆企暂无进行停机检修。目前上游生产成本继续承压，随着下游纸价上涨落实，需求预期趋于好转，预计下周化机浆市场价格或保持坚挺运行。库存端，纸浆主流港口库存量：184.9 万吨（-1.5 万吨，-0.8%），继续呈现去库趋势。青岛港库存窄幅累库，港上出货速度较上周期有所减缓，到港量变动不大。常熟港库存窄幅去库，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过 11.5 万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，广东湛江地区纸厂稳定出纸，其他纸厂生产平稳，白卡纸产量环比增加。双胶中大型纸企多延续排单生产，生产情况平稳，产量环比增加。铜版纸行业生产情况延续相对稳定，整体供应端压力仍存，部分产线延续交叉排产情况，本周铜版纸产量环比变化不大。木浆生活纸价继续大稳小动，河北、海南、四川区域有主力纸企有例行检修，产量减少，整体生活用纸原纸供应量小幅波动。综合来看，纸浆维持震荡格局。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面震荡上行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨2.1%至8360元/吨，棕榈油主力合约下跌2.99%至7520元/吨，菜油主力合约上涨0.79%至9187元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2401+250，华东p2401+110，广东p2401+80。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2401+660，华东Y2401+720、(10月)Y2401+680。菜油现货报价(单位:元/吨)：厦门三菜8-9月0I401+100，东莞三菜0I401+80，广西三菜OI401+00。Usda如期下调美豆单产，但市场已经充分计价，且美豆产区天气降雨好转，有利于优良率提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望继续改善。国内大豆压榨量持续200万吨左右。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周二粕类盘面震荡上行。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.9%至3914元/吨，菜粕主力合约上涨1.86%至3921元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4700涨40，江苏4590涨30，东莞4700。菜粕(单位:元/吨)：东莞4060/Rm401+800，广西4030/Rm401+770。Usda如期下调美豆单产，但市场已经充分计价，且美豆产区天气降雨好转，有利于优良率提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望继续改善。国内大豆压榨量持续200万吨左右。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡运行。
白糖：油价高位回落，美糖夜盘走弱，郑糖承压。ISO利多数据已充分定价，但资金面来看炒作主力席位有卷土重来的迹象。近几个交易日以来一直建议逢高短空，今早开盘后可平仓止盈。

棉花：储备棉成交情况较好，成交价格下跌。棉花供给端利多因素在价格上或已充分兑现，因此交易逻辑正向需求端因素转换。棉花下游整体需求不好，订单以满足刚需为主，棉纱价格下跌，服装出口也不见抬头迹象。最后，上一交易日棉花期货的资金流出量较大，侧面说明了上涨趋势的持续性不足。综上，我们对棉价持看空观点。
 

苹果：苹果期货310合约小幅走低后震荡上行，至收盘涨17元至8776元/吨，成交量大幅减少，持仓量今日也大幅下滑，活跃度近期有所降低。现货基本面上看，近期市场关注的早熟苹果嘎啦上货量增加，价格出现较大范围的下滑，导致客商采购偏谨慎。主要是好货不多，一般货源担心下游市场走货慢。卓创资讯数据显示，陕西延安市延长县七里村镇少量纸袋嘎啦开始订货，目前70#起步果主流订货价格3.5-4.3元/斤。山西运城新季早熟苹果价格稳定，光果嘎啦70#起步主流收购价格2.4-2.5元/斤，山东烟台蓬莱村里集嘎啦价格下滑，光果65嘎啦#起步主流价格2.5元/斤，70#起步主流价格3.0元/斤左右。库存富士苹果暂未受到影响，总体行情平稳，未见明显变动。
山东烟台栖霞大柳家冷库苹果价格稳定，客商货80#以上一二级片红4.0-4.2元/斤，条红5.0元/斤左右。销区农业农村部富士苹果批发均价9.26元/公斤，广东江门水果批发市场苹果价格稳定，静宁80#以上好货主流价格4.4元/斤。期货上周报以短空为主，昨日大跌后建议减仓处理，今日反弹，关注反弹高度，择机再行进场短空参与为主。

鸡蛋：周二鸡蛋现货价格上涨，截至8月15日主产区蛋价5.05元/斤，主销区蛋价5.40元/斤，全国均价5.20元/斤左右，淘汰鸡价格6.30元/斤，7月末以来，禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，本周鸡蛋主力合约2309合约调整回落为主，收盘4286点，跌0.60%。综合来看，进入8月份，鸡蛋市场回归旺季，市场消费将大幅提升。随着餐饮及旅游行业恢复，叠加中秋节日效应的提振，下游市场拿货积极性提高，食品加工厂也跃跃欲试，需求逐渐增多预期不变。短期要操作的话，结合鸡蛋09合约逐步换月到2401合约，建议高抛低吸为主。