8月16日期市早评：铝价或延续弱势运行 镍市场仍多维持按需采购

贵金属

美元指数及美债收益率维持强势，贵金属整体继续承压，汇率因素下内盘金银相对偏强。美国PPI超预期回升，但消费者通胀预期降温，美联储年内加息路径更加扑朔迷离，关注本周更多数据，其中美国7月零售销售将是重点。美国7月通胀止步“2连降”，CPI反弹幅度较为温和，PPI回升速度超出预期，上周陆续公布的数据显示，美国7月CPI同比增长3.2%，低于预期，核心CPI同比增长4.7%，为2021年10月以来新低。但美国7月PPI同比增长0.8%，高于预期；剔除食品、能源和贸易后的核心PPI同比增长2.7%，前值为增长2.6%，具体分项来看，住房是整体CPI增长的最大贡献项，能源价格指数对整体CPI的影响似乎低于预期，而某些服务类别的强劲增长成为PPI上升的主要原因。

螺纹

央行非对称降息操作一定程度提振市场信心，钢材空头减仓，期价快速收复昨日跌幅。宏观面来看，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。钢材供需来看，近期市场供需略有走弱。Mysteel数据上周螺纹钢产量265万吨/周，环比下降4.1万吨；表观需求244万吨，环比下降2.6万吨；库存回升。由于钢厂原料库存更低，供需压制钢价走弱。

铁矿石

“MLF”超预期降息强化逆周期调节，市场对稳增长政策出台预期再度增强，铁矿石今日反弹收复昨日跌幅。宏观方面国内经济下行压力加大，货币政策强化逆周期调节，提振市场信心。8月15日，一年期MLF和7天逆回购利率分别调降15BP、10BP，超预期降息意味着货币政策稳增长力度显著加大。今日国家统计局发布7月经济数据，消费、投资和出口等部分主要指标增速有所放缓。其中7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，环比下降0.06%。1-7月全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，年内月度累计增幅较1-6月有所收窄；7月货物进出口总额34563亿元，同比下降8.3%，出口下降9.2%，进口下降6.9%。此外今日人民币汇率一度跌破7.3关口，为去年11月以来首次。基本面看，铁矿需求端韧性较强，区域限产结束后，由于钢厂生产仍有盈利，因而复产也较为积极，上周247家样本钢厂日均铁水产量续增至近3周高位，支撑铁矿需求。不过近期钢材价格的走低，钢厂盈利水平下滑，铁水产量增长空间或许有限。且随着粗钢压减政策落地，未来铁水也将承压下行，不排除其他省份继续正式出台相关文件，且后续执行的力度即对铁水的冲击会继续对矿价形成压制。库存低位同样支撑矿价，上周国内45港铁矿石库存周环比下降344.45万吨或2.8%至11945.91万吨，刷新2020年10月份以来最低水平，下游钢厂库存低位小幅补库。

双焦

钢材期货维持偏弱震荡，黑色系反弹之下今日略有收窄跌幅。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。即便粗钢压减传闻不断，但是正式文件尚有待落地，且经济数据差引发市场对平控力度和节奏的怀疑，并对地产支持政策期待加强。产业方面，焦企第五轮提涨还在博弈中。上周，247家钢厂高炉开工率83.80%，高炉炼铁产能利用率91.03%，钢厂盈利率环比下降的情况下，日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。从8月钢厂排产计划了解，当前国内钢厂各品种计划排产量环比7月继续增加，大运会结束四川钢厂也陆续复产。叠加前期天气影响运力，钢厂到货比较紧张，当前钢厂焦炭库存续降至538.42万吨新低水平。可见，焦炭需求端向好，但是独立焦企盈利继续增至69元/吨，创11个月新高，产能利用率小增，库存则环降6%至68.7万吨，叠加钢价弱势下跌，唐山钢坯企业转亏，使得钢厂对于本轮涨价抵触情绪较强。山西地区前期受安全事故停产的煤矿尚未全部复产，又新增一起煤矿安全事故，炼焦煤短期供应偏紧格局难改，煤矿焦煤库存环比继续下跌近5%至221.56万吨，创近一年半低位。同时，港口进口焦煤库存环比降幅超4%，达4个月低位。不过，洗煤厂产能利用率小幅回升，而近期下游焦钢企业对高价煤采购愈发谨慎，产地炼焦煤竞拍涨跌互现，流拍率有所升高，且成交降价比例增多，前期低于市场价的煤种今日成交也有小幅上涨，整体表现小幅震荡运行，口岸暂无波动，市场成交情绪逐渐回归平稳。

铜

沪铜偏强震荡，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.79%。中国央行超预期降息，提振市场信心，叠加国内铜市库存低位，沪铜暂时企稳。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。近期铜精矿加工费高位徘徊，8月国内冶炼厂产量有增加预期，下游需求仍显平淡，不过国内库存整体仍然处于较低位置，仍为铜价提供支撑。对于供需面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，终端需求仍然维持韧性，铜价重心下移后下游订单增加，下游开工率环比回升3.19个百分点；精废价差缩窄利于精铜消费；国内社会库存环比继续下降近1万吨至8.26万吨，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需边走边看。

铝

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

豆粕

8月15日，生意社豆粕基准价为4714.00元/吨，与本月初(4398.00元/吨)相比，上涨了7.19%。

8月15日大豆港口分销价格5060元/吨，较上8月1日报价5060元/吨，持平。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据wind数据显示，截至8月11日，全国进口大豆港口库存为688万吨。截止8月6日豆粕库存量为75.96万吨，较上周的67.08万吨增加8.88万吨，环比增加13%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为700万到880万吨，高于去年8月份的出口量500万吨；今年1至8月份巴西大豆出口量达到8180万吨，超过去年全年出口量7780万吨。

美国农业部在7月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆产量达到43.0亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲，但是高于上年的42.76亿蒲。

棕榈油

8月15日，生意社棕榈油基准价为7358.00元/吨，与本月初(7548.00元/吨)相比，下降了-2.52%。

8月15日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7770元/吨较8月1日报价7680元/吨，上涨90元/吨。

8月8日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为64.05万吨，较8月1日库存68.15万吨减少4.1万吨。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为395145吨，上月同期为373204吨，环比增加5.88%。

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了7月马棕供需数据，7月马棕产量161万吨，环比增加11.2% ；7月库存173.1万吨，环比略增0.68%。

7 月 21 日，沿海地区食用棕榈油库存 63 万吨（加上工棕 74 万吨），周环比增加 7 万吨，月环比增加 21 万吨，同比增加 39 万吨。6 月我国进口棕榈油 23 万吨，7-8 月月均到港量或在 30 万吨左右，下游需求端表现一般，棕榈油继续累。

2023年8月15日，离岸人民币汇率上行突破7.3大关，进口成本上行或支撑棕榈油价格。

生猪

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月16日现货生猪（外三元）报价17.24元/公斤，较前一日报价下跌0.09元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖

8月15日，生意社白糖基准价为7246.00元/吨，与本月初(7160.00元/吨)相比，上涨了1.20%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。

棉花

8月15日，生意社皮棉基准价为18113.67元/吨，与本月初(17992.83元/吨)相比，上涨了0.67%。

据Mysteel调研显示，截止8月11日，棉花商业总库存160.9万吨，环比上周减少11万吨（降幅6.4%）。 其中，新疆地区商品棉91.8万吨，周环减少7.94万吨（降幅7.96%）。内地地区商品棉40.6万吨，周环比减少3.46万吨（降幅7.85%）。

据中国棉花网，本周（7月31日-8月4日）是储备棉轮出竞拍第一周，纺企竞拍积极踊跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解。竞拍企业表示，2023年储备棉轮出资源中有一部分进口棉，棉花长度、断裂比强度、马值等指标较好，且竞拍销售底价有较大吸引力，深受纺织企业青睐。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

据美国农业部USDA发布的8月供需报告：2023/2024年度美国棉花平衡表棉花种植面积预期1109万英亩，7月预期为1109万英亩，环比持平；棉花收获面积预期862万英亩，7月预期为953万英亩，环比减少91万英亩；棉花单产预期779磅/英亩，7月预期为831磅/英亩，环比减少52磅/英亩；棉花产量预期305万吨，7月预期为359万吨，环比减少55万吨；棉花期末库存预期67万吨，7月预期为83万吨，环比减少15万吨。--美棉预期单产下调，产量下调，库存减少，数据利多

玉米

8月15日，生意社玉米基准价为2801.43元/吨，与本月初(2771.43元/吨)相比，上涨了1.08%。

截止8月4日，据同花顺数据显示南北港口总库存201万吨，较上周库存193万吨增加8万吨，环比增加4.1%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油

国际原油期货周二下跌超过1%，受中国经济数据拖累，且市场担心中国政府意外下调关键政策利率的幅度不足以重振经济复苏。中国是世界上最大的石油进口国，疲软的经济数据给原油市场泼了一盆冷水。周二公布的中国工业产出和零售销售数据显示上个月中国经济增速进一步放缓，加剧了本已步履蹒跚的经济增长所面临的压力，促使中国政府下调关键政策利率，以促进经济活动。人们担心，如果没有更多的财政刺激措施，中国可能难以实现今年约5%的增长目标。周二，巴克莱将中国2023年的国内生产总值增长率预期下调至4.5%，理由是房地产市场的恶化速度快于预期。

PTA

周二PTA现货价格收涨至5855，成本尚存支撑， PTA期货跌后震荡，供应充足，卖家正常出货，买盘零星刚需，日内基差走疲，价格窄幅上探，8月主港交割09升水5-10附近均有成交及商谈，9月中主港交割01升水85附近成交及商谈，交投气氛清淡。油价刷新阶段内高点后逐步趋弱，PX供应预期趋宽，成本支撑稀释，继而应对PTA低工费、高供应、高需求，产业供需差走阔，基于成本、供需双向趋弱，09持续减仓且9、1月差收窄，市场价格持续下沿，后归于技术面企稳及多装置减停，市场价格渐步止跌，且随着原油强势而有所反弹。短时成本支撑仍存，聚酯低库、负荷稳健，下游表现尚可；然而高油价下的弱宏观预期仍存，PX-PTA重启较多，供应增量拖累供需，叠加远端仓单流向市场，现货预期宽松；综合来看，供应与需求仍有博弈，远端矛盾锐化，关注成本支撑及装置计划外减停预期，预计市场价格持续反弹承压。

乙二醇

周二乙二醇市场出现止跌反弹行情，张家港市场情绪在沙特装置故障的影响下，出现一定恢复，商谈重心上移，收盘时现货价格在3950附近商谈。现货基差在09-20附近运行，华南市场气氛平稳，刚需近期观望为主，成交仍显僵持。近期石脑油大幅上涨，乙二醇成本端快速上移情况下，工厂利润水平近期下滑明显，考虑到经济效益因素，部分工厂减产转产意向再度增加，供应端或出现一定幅度下滑，或对市场形成一定提振，但是短期内供应偏多局面暂难改观，需求端向上空间已经有限下，市场缺少持续向上动力。短期乙二醇供应端整体累库幅度不大；但随着天气影响的结束，港口卸货集中下，库存仍有累积的预期；需求来看聚酯刚需稳健；8月份开工负荷有微量下调但幅度有限；但9月份开始聚酯将有明显降负的概率。短线乙二醇基本面支撑有限，价格有调整压力。

甲醇

周二甲醇太仓现货价格2265，-25，内蒙古北线价格2100，0，20个大中城市价格，其中8个城市出现不同程度上涨，涨幅5-100元不等，受期货盘面继续下跌影响，市场心态转弱，贸易商观望为主，导致企业新价成交一般。下游对高价有所抵触，接货积极性一般，鲁北招标价格回落。下游方面目前多数企业库存数量充足，不过对于甲醇采购虽有减量，但整体跌幅较小，一方面考虑运输车少运输周期不确定，另一方面甲醇价格持续坚挺，短期暂无看跌趋势，下游采购整体维持理性为主。不过目前下游主要关注点集中在斯尔邦烯烃装置重启时间及负荷，该装置满负荷运行月用甲醇8万吨，虽然多数货源来自进口，不过斯尔邦装置重启可大大提振市场心态以及期货盘面，不过目前装置具体重启时间以及负荷暂不确定，仍需继续观望。不过利华益、天津渤化以及东方华龙装置在8月底存在停车计划，后期需求端具体损失量有待跟踪。

天然橡胶

周二天胶现货稳定，其中全乳胶11825元/吨，0/0%；20号泰标1335美元/吨，0/0%，折合人民币9581元/吨；20号泰混10520元/吨，0/0%。天胶现货无明显行情，现货市场买盘低价接货，价格波动不大。近期新胶产量略有增加，产区降雨仍对收胶工作带来干扰，原料价格底部支撑，且天胶生产利润回暖小幅提振市场看多情绪。终端市场需求疲软，下游走货不及预期，拖拽原料价格难有较大反弹空间。预计短时天然橡胶市场资金博弈转化到供需面后，仍存震荡走弱预期。近期人民币汇率贬值，美金市场通关利润微薄，进口贸易商补货情绪减弱，虽然海外新胶增量不及预期，但国内高库存居高难下仍制约胶价。终端需求逐渐转弱，等待利好政策释放，深浅色胶供增需弱背景下，资金博弈告一段落，逐步回归现货市场交易逻辑。

玻璃

周二全国均价2029元/吨，环比+4元/吨。华北市场多数稳定，个别企业价格上涨，沙河市场整体成交一般。华东市场价格整体持稳，市场氛围走弱，产销预测较昨日持平或有走弱。华中市场价格多持稳运行，多厂库存低位，规格不全，厂家走货一般。华南市场维稳操作下，企业整体出货尚可，下游采购略有放缓。国内浮法玻璃现货市场自8月初开始新一轮的补库操作，此轮上涨的主要原因是虽7月份存阶段性补库行为，但随着时间的推移，加之备货幅度不大，多数中下游库存在中低位水平，受新国标、以及局部地区的天气因素影响，叠加部分地区的订单较7月份有好转迹象，中下游对常规以及部分稀缺规格开启新一轮的备货操作，库存下降推动价格持续上涨。华南市场整体维稳为主，下游前期补货较为积极，近期企业出货稍有放缓。后市来看，供应端产量稳定，且暂无产线变动计划，需求端采购量放缓，预测下游周均产销走弱，库存方面生产端及社会库压力较小，预测近期价格整体持稳运行，个别厂家仍有小幅提涨空间。