原油：8月份机构平衡表的分歧出在哪？

1.EIA月报

油价预测：EIA预计2023年WTI年均价为77.79美元/桶, 预计2024年WTI年均价为81.48元/桶；预计2023年Brent年均价为82.62美元/桶，预计2024年Brent年均价为86.48美元/桶。

供应预测：EIA预计2023年全球石油供应同比+142万桶/日至10130万桶/日,预计2024年全球石油供应同比+170万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比+211万桶/日，2024年非OPEC石油供应同比+123万桶/日。

EIA预计2023年欧佩克原油产量同比-61万桶/日至2806万桶/日，预计2024年欧佩克原油供应同比+44万桶/日。

EIA预计2023年美国原油产量同比+85万桶/日至1276万桶/日,预计2024年美国原油供应同比+33万桶/日。EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比-30万桶/日至1064万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比-4桶/日。

需求预测：EIA预计2023年全球石油需求同比+176万桶/日至10119万桶/日，预计2024年全球石油需求同比+161万桶/日。

供需平衡：EIA预计2023年全球石油供需过剩11万桶/日，预计2024年全球石油供需过剩20万桶/日。

2.OPEC月报

世界经济：2023年和2024年的世界经济增长率略有上调，分别为2.7%和2.6%。美国2023年的经济增长率被进一步上调至1.8%，2024年为0.7%。欧元区2023年的经济增长率被略微下调至0.6%，而2024年的增长率预计为0.8%。日本2023年的经济增长率维持在1.1%不变，而2024年的经济增长率预计为1.0%。中国2023年经济增长率维持在5.2%，2024年经济增长率预测为4.8%。2023年印度经济增长率保持在5.6%，预计2024年将增长5.9%。巴西2023年的经济增长率修正至1.7%，预计2024年将增长1.2%。俄罗斯2023年的经济增长率上调至0.6%，预计2024年将进一步复苏，增长预测为1.0%。

7月OPEC产量：2023年7月，欧佩克的原油产量为27310万桶/日，较上月减少83.6万桶/日。主要的原油产量减少国是沙特阿拉伯（-96.8万桶/日）、利比亚（-5.2万桶/日），伊朗（+6.8万桶/日）、安哥拉（+5.6万桶/日）的原油产量增加。

供应预测：OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比+151万桶/日至6727万桶/日，预估2024年非OPEC石油供应同比+139万桶/日。OPEC预计2023年石油供应增长的主要推动力为美国、巴西、挪威、哈萨克斯坦、圭亚那和中国，而降幅最大的预计为俄罗斯。OPEC预计2024年石油供应增长的主要推动力是美国、加拿大、圭亚那、巴西、挪威和哈萨克斯坦，预计降幅最大的是墨西哥和阿塞拜疆。

OPEC月报预计2023年美国石油产量同比+113万桶/日至2036万桶/日，预估2024年美国石油产量同比+66万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比-65万桶/日至1040万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比持平。

需求预测：OPEC月报预计2023年全球石油需求同比+244万桶/日至10201万桶/日，预计2024年全球石油需求同比+224万桶/日。

供需平衡：OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比+88万桶/日至2930万桶/日，预计2024年Call on OPEC同比+78万桶/日。

3.IEA月报

库存水平：6月份全球可观察库存减少了1730万桶，其中经合组织的总库存减少了1750万桶；继5月份大幅增长后，非经合组织国家库存在6月小幅下跌30万桶。水上库存增加了50万桶，原油库存的增加部分被石油产品库存的减少所抵消。今年上半年全球库存增加2400万桶，但由于欧佩克+减产和更强劲的需求预期，预计今年下半年将出现供应短缺。上半年经合组织的库存仅增加了170万桶，而非经合组织的库存激增5590万桶，其中4780万桶来自中国。水上库存则大幅减少3360万桶。7月份初步数据显示库存持平，尽管中国库存达到历史新高水平，带动经合组织和非经合组织的库存增加，但水上库存的减少量超过了库存累积量。

供应预测：IEA预计2023年全球石油供应同比+150万桶/日至10150万桶/日，预计2024年全球石油供应同比+150万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比+180万桶/日至6730万桶/日，预计2024年非OPEC石油供应同比+140万桶/日。IEA预计2023年OPEC原油产量同比-40万桶/日至2870万桶/日，预估2024年OPEC原油产量同比+10万桶/日。

IEA预计2023年美国石油产量同比+116万桶/日至1904万桶/日，预估2024年美国石油产量同比+44万桶/日。IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比-23万桶/日至1086万桶/日，预估2024年俄罗斯石油产量同比-11万桶/日。

需求预测： 因夏季航空旅行强劲、发电用油增加以及中国石化活动激增，世界石油需求创历史新高。IEA预计2023年全球石油需求同比+220万桶/日至10220万桶/日， 2023年中国贡献70%以上的需求增量。随着疫情后的反弹势头减弱，叠加低迷的经济状况、更严格的效率标准和新型电动汽车的使用，预计2024年全球石油需求增长将放缓至100万桶/天。

供需平衡：IEA预计2023年全球石油供需缺口为70万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为20万桶/日。

4.观点汇总

EIA预计2023年下半年全球石油市场缺口为38万桶/天，其中三季度缺口64万桶/天，四季度缺口为12万桶/天，EIA预计2024年全球石油市场将维持紧平衡格局，供需小幅过剩20万桶/天。类似地，IEA认为2023年下半年全球石油供需缺口或达到165万桶/天，其中三季度缺口为210万桶/日，四季度缺口为120万桶/日，IEA预计2024年全球石油供需缺口为20万桶/天。

较7月份而言，8月份EIA和OPEC月报对2023年非OPEC的供应增量预期有一定上调，这导致这两家机构下调了2023年Call on OPEC增量的预估，IEA月报较上月变化不大。此外，EIA和IEA小幅下调了2024年需求增量预估，同时上调2024年非OPEC的供应增量预期，这使得IEA和EIA下调了2024年Call on OPEC增量的预估，OPEC月报较上月变化不大。

7月份以来海内外油价快速上行，得益于原油基本面和宏观情绪的共振。沙特和俄罗斯供应减少、海外需求正值旺季、成品油裂解利润涨至同期高位均支撑原油持续去库；此外，美联储加息无限趋于尾声，市场定价美国经济软着陆，宏观情绪转好带动风险资产价格上行，油价也受情绪提振持续上涨。从机构供需平衡表的角度而言，三四季度原油市场延续去库的情况下，后期油价预计仍将维持高位运行，但当前市场已经定价宏观乐观预期，在季节性需求转弱情况下，油价继续上行尚需新的驱动，后续警惕需求兑现不及预期的情况。

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