8月29日期市早评：PTA交投气氛一般 乙二醇库存高位仍存累库预期

有色篇

铜：8月28日SMM 1#电解铜均价69560元（230），A00铝均价18900元（70）；LME铜库存97525(+0.93%)吨,铝库存526175(-0.26%)吨；投资建议：据mysteel,昨日由于下游消费一般，成交未能表现积极。整体来看，进口铜仍有所流入，加之铜价震荡走高，下游消费难有起色，且临近月底，贸易商换现需求显现，短期现货升水或表现承压。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.2美元/吨，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：8月28日SMM 0#锌锭均价21050元（220），1#铅均价16125（0）；LME锌库存149350(-0.3%)吨,铅库存54575(-0.14%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日锌价上涨，现货成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现小幅回落，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。

铝：期货端，8月28日，沪铝2310低开高走，报收于18585（+30）元/吨，较前一日涨0.16%，成交量17.9万手（+15998），持仓量24.2万手（-7565）。现货端，8月28日，佛山均价18730（+60）元/吨，供需稳定，观望为主；华东均价18920（+70）元/吨，接货谨慎，成交一般；中原均价18780（+70）元/吨，接货贸易商少，逢低采购。主要消费地铝棒加工费交投不佳，竞价激烈。
重要数据：1、Mysteel数据，8月28日，铝锭社会库存44.4万吨，较8月24日持平；2、Wind数据，8月28日，铝棒社库7.5万吨，较8月24日下降0.05万吨。
观点逻辑：铝锭、铝棒库存持续处于低位，且政策利好频频，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量不断提高；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间，建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化。

氧化铝：期货端，8月28日，氧化铝2311低开高走，冲高回落，报收于2955（-15）元/吨，较前一日跌0.51%，成交量51985手（-17180），持仓量57820手（-3206）。现货端，8月28日，广西氧化铝上涨，上涨10元/吨，至2920元/吨，其余地区价格持稳，山西、山东、贵州、河南氧化铝均价较前一日持平，分别为2925元/吨、2880元/吨、2910元/吨及2930元/吨。现货流通依旧偏紧，部分企业新投产及复产积极性有所增加。
重要数据：Wind数据，8月24日，氧化铝港口库存6.1万吨，较8月17日下降2.2万吨；
观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；云南复产接近尾声，多数企业接近满产，提振需求，供需错配，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，港口库存处于低位，而随着盈利能力提升，部分企业投产复产积极性有所提高，氧化铝仍以震荡为主，上下空间均受限，建议观望。

镍：昨日早盘期价下跌，晚间继续走弱。印花税和两融降保证金政策未能有效提振股市，期价受股市下跌拖累走弱。基本面上目前没有变化，短期国内主要刺激政策主要围绕着地方化债以及活跃金融市场这两个大方向上，对实体经济的扶持暂时不会有新的政策预期出现。镍短期供给弱于需求，但中期依旧过剩。不锈钢开始出现累库。继续维持短多长空判断。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3765/吨(-15)；4.75mmQ235热卷全国均价3954/吨（-15），唐山普方坯3510/吨（0）。我们认为：经过多家机构调研及企业主动公示，平控政策接受度南强北弱有所验证，南方以利润较低的企业及地方龙头逐渐减产，北方大多数没有减产压力，或拖延至冬季。金九旺季是否能有明显的需求增长是目前市场争议的核心，以目前钢矿供需弱平衡的格局来看，预期证实将带来原料价格再度上扬，反之对成材价格压力更大。策略来看，卷强螺弱格局维持，价差寻机收缩，钢厂远月盘面利润逢高空维持。单边多单止盈。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价889元/湿吨（折盘面955元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）940元/吨（-2）。 我们认为：市场现货矿价基差有所回收，贸易商库存明显降低，投机方向转向多头。铁矿港库及发运增加后，短期供需失衡论点被证伪。钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，铁水本周仍然较强。平控压力普遍不大，钢厂减产力度整体较弱，北强南弱、卷强螺弱格局确定。策略来看，做空钢厂利润策略维持，多单逐渐止盈。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨7.5美元至279.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格涨3美元至255美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨3美元至254美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1590元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1900元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨35元至1215元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1750元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收561.07点，环比下调1.65%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2110元/吨，外贸价格维持305美元/吨。焦企利润转弱，价格提降趋缓。铁水产量尚无下调迹象，短期内焦炭市场依旧以稳为主。
8月28日，双焦期货高开低走。焦煤主力合约收于1497，焦炭主力合约收于2198.5。单品种建议仍以日内高抛低吸为主，套利做空炭煤比。

玻璃:401夜盘收于1572（-46）元/吨，涨幅-2.84 %，持仓量866116（+17938），现货方面，5mm白玻大板1943（0）元/吨，6mm白玻大板1946（-10）元/吨，湖北地区5mm白玻2020（0）元/吨。华北市场偏弱整理，成交一般；华东市场中下游刚需补货，观望心态浓厚；华中市场价格走稳，成交一般；华南市场运行平稳，交投一般。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计划，全产业链库存水平仍处低位，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，地产市场悲观情绪短期难以缓解，01下行空间不大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，近期纯碱现货紧缺，临近交割盘面拉涨，玻璃跟涨，暂时观望。

能源篇

原油：8月28日，WTI原油期货收涨0.27美元，涨幅0.34%，报80.1美元。Brent原油期货收跌0.08美元，跌幅0.1%，报83.87美元。昨日油价冲高回落，主要原因是近期鲍威尔讲话与中国降低印花税两个宏观因素相互影响，市场投资者情绪不稳定导致油价反复拉扯。原油市场自身基本面虽然有非OPEC国家增产但整体市场仍处于去库阶段，而且虽然汽油旺季即将结束，但是柴油价格因为供应紧张而持续走强。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是非OPEC国家的原油产量不断上升导致填补部分缺口，减产焦虑得到部分缓解，油价暂无向上推动驱动因素，且容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。后续关注OPEC+是否继续维持减产至10月。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在5287元/吨（+157）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为7680（-50）手。现货方面，华南民用4950-5150（4990,0）元/吨，华东民用4950-5100（5035，-20）元/吨，山东民用4820-4860（4840，-40）元/吨；进口气主流：华南4940-5280（5010,-10）元/吨，浙江5050（-50）元/吨，江苏（连云港）5250（0）元/吨。基差，华南-297元/吨，华东-252元/吨，山东-447元/吨。PG10-11月差为135，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。LPG期货价格近日大幅下跌，主要原因在于成本端原油震荡。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升，外盘FEI价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求依旧较为疲软，注册仓单数量处高位对盘面形成压制。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，预计震荡。

燃料油：8月28日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2310结算参考价升贴水+265/吨，为4709元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2310结算参考价升贴水+437元/吨，为4039元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至九月，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量已经较7月增长，低硫燃料油的供应恐会增加。 夏季用电高峰逐步迎来尾声，预期开始逐步转弱，但国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。澳洲罢工带来欧洲天然气价格大涨，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑，关注事件进展。高硫燃料油裂解价差高位，制约高硫价格进一步大幅上涨。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

沥青：8月28日，华东地区沥青主流价格参考3720-4070元/吨；山东地区市场参考价至3680-3850元/吨；最低价有所下降，炼厂施行优惠政策，出货量有所增长。截至8月24日，80家样品企业石油沥青装置综合开工率为45.3%，环比下降0.5%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-347.7元/吨，环比增长114.6元/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，8月15日，盘锦宝来200万吨常减压装置停产检修，下周华东以及华北个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或进一步提升。低价货依然较受青睐；南方市场刚需有所好转。库存方面，8月22日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加1.8和减少0.9%，开工增加，预计下周厂库依然有累库风险。预计沥青震荡略偏弱走势。

化工篇

PVC：常州市场价格略跌，成交有限。期货偏弱震荡，现货点价为主，终端采购积极性不佳，交投氛围平淡。上午5型电石料现汇库提参考6170-6240（-30/-20）元/吨，点价V01-110至-70，一口价6280。核心逻辑：上周PVC开工率74.5%（+0.6%），再度增加，下旬有多套装置共282万吨产能重启，以及中泰、信发等提负，短期供应增加明显。若9月检修规模不再增加，预计开工率将提升至80%附近。库存方面，8月25日社库46.2万吨，环比-0.5（前值-0.8）万吨，三连降，同比高23%，华东华南均去库，下周预计46万吨。厂库天数5.98天，环比-0.02天，低于预期，同比增加2.8%，下周预估6.2天，企业产量预期回升，下游订单偏弱。海外方面，除欧洲上调20美元外，其他市场稳价，印度买家表示价格上涨过快难以接受，出口待交付量仍有20万吨；中国7月出口18.6万吨，四连增。需求端，下游订单回升力度不足，东南亚制品代工厂在美国溯源下受到一定影响，7月中国地板出口同比下滑25%，低于前几个月水平。成本端，电石开工不稳，迎四连涨，PVC边际成本升至6200。综合来看，供应增加，出口边际转弱，内需没有起色，最大的利多在于电石，预计震荡，短线做多。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8640（-80）元/吨。江苏现货8630/8660；9月下8550/8570；10月下8390/8410。消息看，港口库存增量，暂降低低供应支撑，而原料面弱盘，月末交割影响减弱，苯乙烯期现货震荡小跌。重要数据发布（周一）：8月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量5.71万吨，较上期增1.71万吨，环比+42%。商品量库存在4.06万吨，较上期增1.26万吨，环比+45%。月末抵港补充增量明显，而下游成本压力大，部分减产，成本逢高提货减弱。补充增量而需求下降，港口库存增量攀升。核心逻辑：上周开工率70.3%，环比-5%（前值+0.2），产量30.1（-2.1）万吨，下周预计小幅回升，样本产能2049万吨。4套装置共121万吨产能停车，天津渤化45万吨计划内停车，连云港60万吨周内故障检修，华南某装置例检降负。浙石化60与宝丰20已投产。本期产业总库存18.3万吨，环比-1.2（前值-2.5）万吨，三连降，同比-21%（前值-17%）。江苏到港卸货较慢，流通率六连降，周内预期到港增加。工厂产量下降，港口库存低位，厂库提货及内贸船表现较好。需求端，除ABS开工平稳外，其余下游全面降负，EPS、PS库存压力较大，亏损导致基本跟随成本调价。外盘方面，9月美金涨5美元，进口价差上修至-100元/吨，7月进出口数据同步下降。成本端，原油需求遭看衰，美国高利率或继续维持，但沙特或延长减产到10月，油价调整艰难，纯苯库存再度下降，但供增需减幅度很大，加工费基本平稳，苯乙烯非一体化成本9060（-10）元/吨，加工费-190（+30）。综上，装置开工不稳，供应增加低于预期，产业库存极低，成本端大跌可能性较低，但下游负反馈严重，EB短期预计维持震荡偏强。

甲醇：昨日甲醇日内高开低走，MA2401合约收于2512元/吨，跌幅-0.32%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2425-2440。8月下旬纸货参考价格2425-2440，9月下旬纸货参考价格2460-2470。买气不足，下午江苏太仓甲醇市场弱势下滑（单位：元/吨）。 基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2450元/吨，价格整体上涨。午时暂无企业报价。截止8月17日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.98万吨，环比上涨3.68万吨，涨幅为3.53%，同比上涨6.78%。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期后期随着利润修复以及检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗部分装置停车检修，但上周已重启恢复，8月份进口量或重回高位。需求端来看，盛虹MTO装置已产出合格产品，以及宝丰三期MTO装置和甘肃华亭MTP装置近期已经试车，对甲醇需求有明显提振，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。传统下游开工率进入消费淡季，开工率增长空间有限，关注金九银十消费旺季。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，进入8月中下旬，迎峰度夏结束后电厂日耗将见顶回落回落，需求将有所走弱，而煤炭供应和进口维持高位，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但需求同样明显增加，甲醇累库压力得到缓解。中长期来看，甲醇01合约将面临秋检、限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

聚乙烯：L2401合约收于8289元/吨，-73元/吨，成交41.6万手，持仓44.6万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8400元/吨，华东低压：8650元/吨，华东高压：9500元/吨。重要逻辑：供应端，海南炼化、燕山石化、上海石化、连云港石化等装置开车，下周无新增装置停车，聚乙烯产能利用率维持涨势，供应有增加预期。库存端，聚乙烯产能利用率维持涨势，供应有增加预期。同时因为市场价格上涨较快，市场多转为观望，成交有减弱预期，供应增加、成交减弱，下周生产企业库存预计小幅上涨。需求端，需求继续小幅提升，然长协订单未有较大变化，工厂多按单补库。本周农膜开工率上调，伴随新增订单小幅增加，工厂采购行为略有增加，但下周新增订单跟进有限，多为谨慎刚需采购。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7628元/吨，+11元/吨，成交48.4万手，持仓量46.5万手。现货方面，华东拉丝：7570元/吨，华东注塑：7550元/吨，华东高融纤维：7600元/吨，华东高融共聚：7950元/吨。重要逻辑：供应端，聚丙烯供应环比增加，检修企业恢复增多叠加新增扩能空窗期，供应端压力犹存，预计9月后集中凸显。新增产能：宁波金发 80 万吨 PP 装置目前分批调试中，预计9 月投产；东华茂名 40 万吨/年聚丙烯装置计划 8 月底投产。库存端，本周盘面走高，现货报盘重心大幅上移，市场交投积极性有所好转，因此生产企业库存继续呈现下跌态势，中间商逢低备货意愿增强，国内聚丙烯贸易商样本企业库存小幅增加。南亚供应减少，国内生产企业及贸易窥见商机，择机出口操作增加，港口库存周内有所去库。综合来看，PP库存总量下降。需求端，下游需求零星复苏，但整体订单尚未明显跟进。由于原料逆势高位拉涨令下游抵触情绪加重。塑编降负荷减产规避亏损，注塑硬性需求相对稳定，BOPP 因面临中秋假期包装订单跟进，补仓陆续跟进。管材需求整体偏淡。综上，聚丙烯整体局面仍偏震荡。

纸浆：SP2401合约收于5594元/吨，-32元/吨，持仓量25万手，成交53万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5350元/吨，阔叶浆4650元/吨，本色浆5750元/吨，化机浆3950元/吨。重要逻辑：供应端，阔叶浆价格走势暂无明显波动，市场货源供应尚未充裕，上游继续存挺价意愿，但下游对于高价货源接受态度谨慎。化机浆市场价格呈现稳中偏上运行态势，浆企提涨存一定提涨意愿。下周木浆市场价格或持稳概率大，个别低端或有上行空间。库存端，纸浆主流港口库存量：198.1万吨（+9.3万吨，+4.9%），库存继续窄幅累库。青岛港库存继续窄幅累库，港上出货速度较上周期减缓，到港量略有增量。常熟港库存窄幅去库，出货数量较上周期增多，周期内累计出货超过 12 万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，生活纸市场价格维稳运行，消息面较少；整体看终端需求表现不错，暑假带来的商务旅游用纸增量，保定地区纸企开工均有提升；原料端纸浆价格区间波动，纸企利润表现尚可；临近月底，西南、华中地区部分纸企有公布8 月底9 月初提价计划，行业内业者对后市需求预期偏好。综合来看，纸浆下周维持震荡格局。

工业硅：昨日工业硅大幅下跌，Si2310合约收于13420元/吨，跌幅2.7%。现货方面，华东不通氧553#硅在13500-13600元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在14000-14100元/吨，较前一日上涨150元/吨；421#硅在14800-15200元/吨，较前一日上涨50元/吨。昨日受到宏观情绪的影响，大宗商品普遍下跌，工业硅亦大幅回落。基本面来看，新疆和内蒙等地中小企业新增开炉，西南地区硅厂开炉数同样有所增加，供应环比增长。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格继续上涨，且多晶硅需求有所释放，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期；月底有机硅部分企业检修结束，或将增加对工业硅的采购，关注金九银十消费旺季；临近 8 月底，市场反馈下游消费仍无明显起色，再生铝大厂订单相对充足，而部分小厂由于订单缩减及资金压力等下调开工率。整体来看，随着北方和西南硅厂的复产，以及新投产能的释放，供应有所增加，而需求端同样存增长预期，短期内供需压力有所缓解，短期内受到宏观偏空氛围影响，硅价大幅回落，但预计工业硅继续下跌空间有限。

天然橡胶：期货端，8月28日ru2401合约先扬后抑，收盘报收13205元/吨，较前一交易日下跌0.49%，成交量27.0万手，持仓量16.6万手。现货端，山东人民币混合胶报收10700-10750元/吨，涨跌0/0。供给方面，国内外稳增量格局不变。需求方面，上周半钢胎、全钢胎开工率小幅走高但变化不大，多数轮胎企业开工维持稳定运行，个别轮胎企业在生产切换下有小幅调整。此外，听闻出口订单不及前期但依旧高位稳健，国内市场销产动力有所改善。接下来，天气炎热替换市场出货表现有待提升，“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调，下游消费持续修复对胶价形成支撑，但“意外之喜”仍需核心利好推动。库存方面，截至8月18日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为64.25万吨，较上周减少了1.79万吨，降幅2.71%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.10万吨，较上期减少0.34万吨，降幅1.75%。成本利润，上周泰国产区原料释放不及预期，买盘改善原料价格上涨。听闻目前海南国营厂部分工厂转产浓乳生产，原料价格受支撑维持高挺，海南浓乳价格大幅走高，利润突显。全乳交割利润较好，推动云南胶水价格上涨。前期国内产区分流现象较为平淡在近期有所改善，浓乳市场利润走高挤压全乳市场供给预期，成本端因素推动胶价上行的持续性仍取决于下游需求的实际支撑力度。综合来看，近期市场交易的逻辑主要来自成本和利润的推动，另一方面来自市场对年底的预期有所改善。基本面来看供给稳增量格局不变，需求中规中矩存向好预期但仍未形成核心驱动因素，库存虽有去化但绝对高位使得胶价上攻乏力，加工利润劈叉分流情况逐步显现，中期或对沪胶形成支撑。预计胶价短期高位震荡。

PTA：期货端，8月28日TA2401合约先抑后扬，收盘报收6008元/吨，较前一交易日下跌0.92%，成交量156.0万手，持仓量160.1万手。现货端，PTA现货价格收跌37至6038元/吨，现货均基差收稳2309+15或2401+48；PX收1066.67美元/吨，PTA加工区间参考251.54元/吨；蓬威提满，PTA开工升至82.35%，聚酯开工90.69%，国内涤纶长丝样本企业产销率32.9%。今日PTA现货价格收跌37至6038，震荡下行，聚酯刚需买盘稳定，日内基差稳定，现货价格有回调。8月主港交割09升水15或01升水50附近成交及商谈，9月中上主港交割01升水50、45附近商谈及成交，交投气氛一般。综合来看，国际原油价格高位回调成本支撑效应减弱，但聚酯低库终端需求稳定支撑高负荷运行，然聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看下游需求稳健或将继续助推TA价格上行，远端供需矛盾需主要关注加工费的变化和企业实际检修情况，预计短期价格高位震荡。

乙二醇：期货端，8月28日eg2401合约震荡下行，收盘报收4100元/吨，较前一交易日下跌1.84%，成交量46.2万手，持仓量39.5万手。8月28日张家港乙二醇收盘价格在3992元/吨,下跌53，华南市场收盘送到价格在4120元/吨,下跌30，美金收盘价格在464美元/吨,下跌6。今日乙二醇市场出现回撤走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4020附近开盘，盘中尽管港口发货数据较好，库存略下降，但多头信心不足，商谈重心下移，上午价格跌至4000整数关下方，午后，跌幅扩大，至收盘时，现货商谈价格3970附近，现货基差在01-135至01-130区间，华南市场虽然报价偏高，但买盘谨慎下，有价无市状态明显。综合来看，MEG成本支撑逻辑近期中性，未来国内增量明显，叠加进口货源到港仍未得到缓解，库存高位仍存累库预期。然聚酯低库终端需求稳定支撑高负荷运行，近端需求强劲支撑价格上行，但聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端，远端需求看弱。预计短期价格难以转强。

农产品篇

油脂：周一植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.19%至8416元/吨，棕榈油主力合约上涨0.34%至7720元/吨，菜油主力合约下跌0.27%至9328元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):华东p2401+170，华南p2401+100，华北p2401+300。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):华东Y2401+670，华南Y2401+680，华北Y2401+620。菜油现货报价(单位:元/吨)：华东三菜0I401+80，华南三菜0I401+150。AmSpec：马来西亚8月1日至20日棕榈油出口量环比增长17.4%。随着天气的转冷，棕榈油的消费量开始逐渐减少。大豆通关不畅影响油厂开机压榨生产速度。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡偏强为主。

粕类：周一粕类盘面上行。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.88%至4121元/吨，菜粕主力合约上涨0.7%至3721元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况：豆粕(单位:元/吨):华东M2401+780，华南M2401+840。菜粕(单位:元/吨)：华东Rm401+670，华南Rm401+700。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。大豆因通关较慢，且巴拿马运河拥堵，影响油厂开机，压榨量有所降低，近期豆粕累库较慢。豆粕消费改善，市场成交和提货活跃。菜粕需求以水产刚需为主，下游需求逐渐进入淡季。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

白糖：印度出口禁令的担忧仍旧困扰美糖、郑糖市场，今年累计食糖进口量偏低，糖厂配额外加工利润为负值，虽然配额内的巴西、泰国糖加工利润高达1200元/吨。下游消费良好，又恰逢中秋备货期，提振白糖与其他糖料的需求，对价格构成支撑。国内北方现货基差在100元左右，而广西、广东基差在400元左右，供应紧张。综上，我们预计短期内SR2401将居高不下。

棉花：8月28日，中央储备棉销售挂拍数量12002.1335吨，实际成交12002.1335吨，成交率100%，全部为进口棉资源；平均成交价格17909元/吨，较上一日上涨289元/吨，折3128B价格18358元/吨，较上一日上涨174元/吨，平均加价幅度1138元/吨；成交最高价18380元/吨，最低价17330元/吨。抛储虽然对棉花供应起到了提振作用，但是由于成交价格较高，因此最终对价格构成的下行压力相当有限。现货端疆棉昨日普涨300元/吨，机采棉价格18350-18400元/吨。仓单来看，郑棉注册仓单7997张，较上一交易日减少64张；有效预报536张，较上一交易日增加2张，仓单及预报总量8533张，折合棉花34.13万吨。整体来看市场的交割意愿不足，高价下惜售情绪较高。最后，虽然前两日郑棉主力的盘面走势偏弱，但在当前国内市场供需紧平衡的情况下难言筑顶。然而，冲高回落的拐点值得期待，但须等市场定价逐渐从弱供给预期转向弱需求预期。

苹果：苹果期货310合约震荡下行，至收盘跌49元至8868元/吨，成交和持仓均出现明显减少。现货基本面上看延续周末行情，早熟嘎啦订货积极，上周下跌之后客商采购积极性提高，主流价格价格略有上浮，洛川70起步半商品好货3.8-4元涨到3.9-4元/斤；晚富士库存苹果主流成交价格维持稳定，客商数量比较多，多数开始为中秋备货，近期价格支撑较强。蓬莱80一二级客商好货4.8-5.2元/斤。销区近期到货量大，大都是嘎啦果为主，市场出货一般，主流价格富士稳定，嘎啦略有下滑，农业农村部富士苹果批发均价9.31元/公斤，较上周末略有提升。期货上高位继续回调，上周五冲破9000以后到现在回调近期均值附近。维持周报观点不变供需矛盾不强，高位短线做空参与为宜。

鸡蛋：鸡蛋现货价格整体稳定，截至8月28日主产区蛋价5.25元/斤，主销区蛋价5.55元/斤，全国均价5.35元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤  基本面上，鸡蛋家庭备货恢复，叠加团体消费备货，整体消费偏旺。产出方面，天气转凉，产蛋率开始恢复，供应压力缓慢增长。同时，饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强。消费和成本均表现有利。盘面来看，主力合约转化为 10 月合约，周一收盘4238点，涨0.07%，后期仍有走强预期。关注旺季需求对蛋价的影响，期货盘面关注主力资金换月表现。