铜市场未来信心或不足 海外铜矿宽松预期印证

【行情复盘】

9月13日，沪铜偏弱震荡，CU2310合约收于69130元/吨，跌0.29%，1#电解铜现货对当月2309合约报于贴水20~升水30元/吨，均价报于升水5元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。平水铜成交价69280~69540元/吨，升水铜成交价格69300~69480元/吨。

【重要资讯】

1、数据显示，8月全国精铜杆产量合计84.42万吨，较7月份增加0.6万吨，开工率为65.57%，环比增加0.34个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为54.77万吨，开工率为67.43%；华南地区铜杆产量总产量为14.8万吨，开工率为69.51%。

2、据调研数据显示，8月份铜管企业开工率为69.35%，环比减少11.31百分点，同比增加2.84个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨）。据数据显示9月铜管预计开工率为66.33%，环比减少3.02个百分点，同比减少5.73个百分点。

3、截至9月11日周一，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至9.51万吨，较去年同期的8.98万吨高0.53万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减各半，具体来看：上海地区减少0.38万吨至7.13万吨，广东地区减少0.28万吨至0.95万吨；江苏地区库存增加0.1万吨至0.6万吨；成都地区增加0.02万吨至0.08万吨。

4、据调研数据显示，2023年8月份铜棒企业开工率为65.18%，环比上涨0.4个百分点。具体来看，主要是由于部分大型企业进行了产品结构调整，销量有所增加，而大部分中小企业订单与7月相差不大，甚至有所下滑。分开来看，大型企业开工率为67.13%，中型企业开工率为64.91%，小型企业31.11%。

5、据调研数据显示，8月漆包线行业综合开工率为67.94%，同比增长2.69个百分点，环比下降0.14个百分点，高于预期开工率1.24个百分点。其中，大型企业开工率为68.87%，中型企业开工率为68.33%；小型企业开工率为59.86%。预计漆包线行业9月开工率将下降0.28%至67.66%；同比下降0.41%。据了解，主要原因是在需求本不充裕的前提下，江浙地区部分企业因亚运会开工持续受到影响；另外，有了解到部分小型企业迫于订单压力可能会提前开始“双节”假期，同样对开工产生损伤。

【操作建议】

8月国内社融数据低位回升，体现出经济触底反弹的态势，加之市场预期地产政策可能进一步加码，市场做多情绪回暖。

从基本面来看，8月铜矿进口量环比大增，印证了海外铜矿宽松的预期。9月产量高达98万吨，超出此前预期，而四季度几乎重大冶炼企业检修，预计单月产量有望冲击百万吨。需求方面，进入金九银十传统消费旺季，中游铜材企业开工率恢复程度一般，企业对未来普遍信心不足，关注政策落地后终端消费的恢复情况。

总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策乐观预期下回归宽震荡行情，区间67700-71000，期货单边观望，考虑期权沿波动区间进行卖出宽跨式组合。

（来源：方正中期期货）