9月18日期市早评：苹果备货积极性欠佳 节日对鸡蛋市场需求仍有提振

有色篇 

铜：9月17日SMM 1#电解铜均价69835元（450），A00铝均价19540元（110）；LME铜库存143375(+0%)吨,铝库存495400(-0.63%)吨；投资建议：据mysteel, ：昨日铜价偏强震荡，加之交割日，BACK月差波动频繁，入市采购情绪相对谨慎，换月升水高报于升200元/吨，但市场成交情绪一般。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 92.3美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：9月17日SMM 0#锌锭均价22190元（-30），1#铅均价16575（150）；LME锌库存122625(-3.79%)吨,铅库存54100(+0%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场升水回调150元/吨，天津市场升水上调50元/吨，佛山市场升水回调50元/吨。月差收窄，交割日贸易商积极出货，升水迅速回落。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现小幅回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 

铝：期货端，2023年9月11日-9月15日，沪铝2310震荡上行，重心小幅上升，最终收至19335元/吨，周涨幅1.44%，成交量76.08万手（-48.72万手），持仓量24.78万手（-0.82万手）。截至2023年9月15日，伦铝收盘价为2196美元/吨，较9月8日上升15美元/吨，价差扩大，内强外弱持续；截至2023年9月15日，沪伦比8.8，较9月8日涨0.1。宏观及政策方面，中国8月经济数据有所改善，政策利好持续；人民币贬值有所缓解；美国9月加息概率较小；供给端，铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月14日当周，电解铝周产量82.13万吨，较上周微增涨0.03万吨，周产量继续上升，提升空间有限；而内外价差较大，进口窗口持续打开；需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率63.8%，较上周上升0.1%；消费处于淡旺季交替时段，高铝价限制消费，需求仍较弱，尚未有明显改观，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；库存端，截至9月14日，SMM统计国内电解铝社会库存51. 9万吨，较上周四增加0.2万吨；全国铝棒库存总计8.55万吨，较上周四上升0.37万吨；铝锭铝棒有所累库；综上，中国8月数据有所改观，政策利好依然释放，宏观情绪偏暖；尽管铝锭、铝棒库存有所增加，绝对量仍处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量处于高位；进口窗口持续打开，供应端较充裕；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空。

氧化铝：期货端，2023年9月11日-9月15日，氧化铝2311波动较大，重心小幅下移，开盘3053元/吨，最高至3167元/吨，最终收至3036元/吨，较上周下降0.85%；成交量45.84万手（-48.2万手），持仓量7.7万手（+0.17万手）。供给端，环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或仍将持续，限制了当地氧化铝企业的开工率；由于近期盈利水平提高，部分厂家新投产和复产积极性有所提高；需求端，铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月14日当周，电解铝周产量82.13万吨，较上周微增涨0.03万吨，周产量继续上升，提升空间有限；库存端，据Mysteel数据，截至9月14日，中国主要港口氧化铝总计库存为17.8万吨，较上周同期下降0.1万吨；综上，上周国内经济数据有所好转，情绪偏暖，氧化铝盘面波动幅度大，期现价差较大压制氧化铝价格上行空间；云南复产进入尾声，企业接近满产运行，需求端继续提升空间有限；随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；而铝土矿矿源偏紧，氧化铝现货流通较紧张，短中期氧化铝偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间，建议观望。

镍：上周期价继续下跌。旺季上半场不旺已经成为事实，目前市场静待十一下半场的表现，主要关注商品房销售以及新能源汽车的销量。从四季度的预期来看，不锈钢与镍缺乏明显的增长点，即使楼市有所复苏，但转化为实际的需求端增长成果仍需要时间。若十一继续落空，9月将成为之后的高点。  

煤焦钢篇 

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3853/吨(+28)；4.75mmQ235热卷全国均价3984/吨（+17），唐山普方坯3550/吨（0）。 我们认为：目前成材价格压力主要在热卷上，高社库及阶段性旺季的结束引发对去库困难的担忧；同时，品种产量下降和钢厂高铁水形成矛盾，炉料成本高企让现货降价空间较小，进一步阻碍了去库。因此，在下游基本面没有明显改变的当下，钢矿需要打破弱平衡格局带来的炉料高估（即减产或暂缓补库），叠加炉料供给宽松且监管压力更大，预计下周成材强于炉料。策略来看，震荡偏弱，但可寻机做多钢厂利润。 

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价929元/湿吨（折盘面999元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）976元/吨（+2）。 我们认为：钢厂上周补库较多，09合约交割结束，非主流矿性价比已经远高于主流狂。钢厂在十一节前预计不会有更大的补库动作了，01合约上涨趋势被打断。供需仍处于宽松阶段，前期压榨钢厂利润的做法引发相关部门关注，市场信心可能转弱。目前钢厂平控压力普遍不大，钢厂节前铁水产量预计维持高位，北强南弱格局确定。需要密切关注美元汇率重新上涨给进口矿带来的支撑作用。策略来看，震荡偏弱，寻机空矿多螺。

玻璃:401收于1703（-2）元/吨，涨幅-0.12%，持仓量957097（-2602），现货方面，沙河迎新1978（0）元/吨，河北望美2007（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（0）元/吨。华北市场稳价，成交一般；华东市场稳价为主，交投氛围一般；华中市场价格走稳，交投氛围一般；华南市场稳价，整体出货相对较好。成本端：纯碱7、8月传统检修季基本结束，开工率预计回升至9成左右，远兴一线二线负荷提升较快，重碱现货依旧偏紧，预计近期逐渐宽松。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，中下游阶段性补库接近尾声，政策氛围加持下地产市场情绪较好，深加工数据仍偏弱，短期关注地产旺季能否来临，近期偏弱。 

能源篇

原油：9月15日，WTI原油期货收涨1.04美元，涨幅1.15%，报91.20美元。Brent原油期货收涨0.57美元，涨幅0.61%，报94.27美元。昨日油价继续上涨，主要原因是供需基本面偏紧利好延续，市场投资者推涨意愿较强，原油持仓净多单大幅提升。而且宏观环境的利好使得油价再度上行。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。在一些不可控利空因素出现之前，全球高油价局面不可撼动。
综上，油价短期震荡偏强。

LPG：PG主力合约收盘价格在5648元/吨（-39）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为5534（-760）手。现货方面，华南民用5380-5570（5470,+40）元/吨，华东民用5050-5350（5159，+3）元/吨，山东民用5320-5360（5330，0）元/吨；进口气主流：华南5450-5600（5520,+50）元/吨，浙江5250（-50）元/吨，江苏（连云港）5500（0）元/吨。基差，华南-178元/吨，华东-489元/吨，山东-318元/吨。PG10-11月差为93，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。
核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。
LPG期货价格估值偏强，主要原因在于成本端原油震荡偏强，沙特9月CP价格延续上涨。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象，外盘FEI价格有所回落。中东受减产计划影响外放有所减少，LPG短期供应偏紧，民用需求随天气转凉而有所好转，化工需求未来由于成本倒挂受到影响。综合来看，短期内LPG市场上行驱动减弱。

燃料油：中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价9月15日报价4885元/吨，周上涨109元/吨，涨幅2.23%；高硫燃料油4129元/吨，上涨89元/吨，涨幅2.20%。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯燃料油出口缩减，但伊朗原油产量逐步恢复，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量已经较7月增长，低硫燃料油的供应恐会增加。 夏季用电高峰逐步迎来尾声，预期开始逐步转弱，但国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差高位，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，关注空低硫燃料油裂解价差。

沥青：9月15日，华东地区低端沥青主流价格参考3750-4070元/吨；山东地区市场参考价在3750-3880元/吨；山东地区交投有小幅回暖。截至9月14日，81家样品企业石油沥青装置综合开工率为45.3%，环比下降4%；利润方面，受油价上涨影响，生产沥青综合周度利润均值-617.1元/吨，环比减少133.4元/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，9月共有120万吨产能有检修计划，周度来看，9月16日齐鲁石化120万吨/年常减压装置投产恢复，无棣鑫岳100万吨/年常减压装置在9月日开启检修，考虑到扬子石化复产，加之华南个别炼厂小幅提产，预计开工率小幅回升。需求表现平平，西北地区存赶区需求，刚需得到释放，但南方受降雨影响，无明显起色；目前价货依然较受青睐，关注投机需求会否增加。库存方面，9月12日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增长1.1%和下降1.1%。九月依然面临供给增加局面，厂家库存或难以走出流畅的去化过程；短期贸易商投机需求较弱，社库或继续下降。沥青基本面中性，单边关注油价变动。 

化工篇

PVC：上周PVC期货震荡偏弱，V01合约收6453（-0.4%），1-5价差-42（+4），2309合约交割，指数持仓109（+5.7）万手，结束四连降。现货：常州5型电石料现汇库提6300-6380（0/-30）元/吨，点价V01-120至-70，基差收敛。华南升水华东85，乙电价差（华南）30。
核心逻辑：上周PVC开工率76.9%（+3.6%），尽管周内有沧州聚隆、山东信发等3套装置共50多万吨产能临时检修，由于前期装置集中恢复，整体开工率大幅提升，9月供应环比增量仍预期有10万吨左右。库存方面，9月14日社库44.1万吨，环比-1（前值-0.7）万吨，六连降，同比高12%，华南去库快于华东，下周预计43.9万吨。厂库天数5.9天，环比+0.06天，同比增加20%，下周预估6.2天，供应持续增加，内外贸交付为主，新增订单放缓。海外方面，亚洲普跌10美元，近三周出口签单低迷，待交付降至10万吨，韩国供应商10月报价下调20-30美元，台塑新报价延期。需求端，样本制品企业开工率提升5%，同比低2%，软制品表现较好，硬制品龙头企业表现尚可，行业存在分化；8月地产数据出炉，新开工企稳，但销售数据继续下滑。成本端，电石近两周开工迅速提升至78%，结束了8月以来的持续上涨，PVC边际成本6420。综合来看，电石、PVC的供应正快速提升，出口不佳，内需季节性回暖，预计震荡偏弱，建议观望。

苯乙烯：上周苯乙烯期货继续上涨，指数收于9554（+6%），总持仓57（+8.5）万手。华东江阴港主流自提9975（+450）元/吨，江苏现货9900/9950；9月下9850/9900；10月下9660/9690；11月下9480/9520。美金盘：10月纸货1175（+80）美元/吨，折9744（+548）元/吨，进口价差-68（-107）元/吨。离岸人民币汇率走强至7.28。
核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+0.01%（前值+2.2%），产量32.8（+0.4）万吨，样本产能2049万吨。扬巴14万吨装置故障停车，近期3套共37万吨产能计划外停车；宝来石化35万吨/年装置重启推迟一周，暂计划中下旬重启。由此以来，9月产量增长非常有限。本期产业总库存18.9万吨，环比-1.2（前值-0.6）万吨，两连降，同比-19%（前值+4%）。江苏港口库存流通率三连升，提货到货均增加，提货超4万吨，为三个月高位，周内预期继续去库。工厂仅山东累库，库存水平偏低。需求端，下游综合开工变化不大，由于原料上涨，下游产品跟涨后，终端提货反而更加积极，成品库存去化较快。外盘方面，10月美金大涨80美元，部分为补涨，进口价差回落。成本端，原油供应延续偏紧，需求前景被看好，油价创年内新高，纯苯库存低位，加工费升破至2000元/吨，苯乙烯非一体化成本9880（+380）元/吨，加工费96（+170），扭亏。综上，上游原油、纯苯仍旧偏强，苯乙烯在供应不稳后，低库存被放大，下游涨价去库，需求稳定，EB或偏强，可短线追多，注意控制风险。

聚乙烯：L2401合约收于8417元/吨，+67元/吨，成交36.8万手，持仓41.7万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8380元/吨，华东低压：8900元/吨，华东高压：9500元/吨。
重要逻辑：供应端，预计下周PE检修损失量环比略减；外盘供应方面，随着远期船货陆续到港，进口货源供应仍有增加预期，整体来看，预计下周市场整体供应压力增加。库存端，库存趋势维持涨势。下游工厂需求提升有限，市场资源难以顺利消化；其次市场价格维持高位，低价难寻，市场抵触情绪较强，成交难以持续放量；再加上产能利用率上涨，供应增加，生产企业库存小幅积累，社会库存涨幅扩大。需求端，农膜整体开工率环比上升较多，包装膜企业开工环比略涨，节假日对日化包装支撑将提前表现，棚膜企业订单逐渐累积中，企业开工逐渐提升，对原料需求增加。综上，本周聚乙烯维持震荡。 

聚丙烯：PP2401合约收于7970元/吨，+16元/吨，成交44.1万手，持仓量53.7万手。拉丝现货方面，华东市场：8050元/吨，华北市场：8000元/吨，华南市场：8150元/吨，西北市场：7850元/吨，美金市场：940美元/吨。
重要逻辑：供应端，国内聚丙烯市场已上涨至高点，生产利润相对前期略有扩大，生产意愿仍旧较高，但受部分临时检修故障检修装置重启影响，检修损失量或有小幅回落。综合来看，下周国内聚丙烯装置损失量或有小幅下降，供应略增。库存端，聚丙烯成本支撑坚挺，盘面跟随上行，生产企业多数上调出厂价格，新增东华茂名装置投产，生产企业库存窄幅上涨；市场价格连续上涨，贸易商开单积极性较高，库存仍有上涨；当前出口成本高位，出口受阻明显，港口库存小幅去库。综合来看，PP库存总量略微去库。需求端，周内原料价格持续上行，塑编工厂承压明显，利润倒挂。但金九旺季到来，中秋、国庆等传统节日一定程度利好市场，塑编企业订单情况较前期份略有升温，预计在金九银十旺季提振以及终端需求利好带动下，行情或存向好预期。综上，聚丙烯整体局面震荡偏强。

纸浆：SP2401合约收于5846元/吨，+126元/吨，持仓量28万手，成交52.9万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5650元/吨，阔叶浆4850元/吨，本色浆6300元/吨，化机浆4100元/吨。
重要逻辑：上周判断盘面进一步发展要看宏观市场氛围，本周周四降准信息公布，周五盘面冲高，再上5800点高位。从基本面来看，进口供应量大增，同时需求进入旺季，供需双强，仍偏向供过于求，基本面略空局面未改。然目前盘面交易已逐步脱离基本面，偏向于交易市场预期。总的来看，高位震荡格局已定，需求端的起势能为高涨的现货做一定的支撑。供应端，人民币兑美元汇率走强，进口成本下降，预计外盘对华报价意愿降低，进口量难在8月基础上突破；国内浆企开工上涨，高企的浆价刺激生产厂商提升开机负荷。预计下周纸浆市场价格或保持坚挺运行为主，关注需求跟进情况。库存端，纸浆库存继续去库的趋势。主要因为本周到港量明显下降，同时出货数量较上周增加，港上整体呈现窄幅去库的状态。纸浆现货价格跟随盘面走高，贸易商出货意愿强。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，木浆下游主要制品开工均开始出现小幅下滑，白卡纸领跌。白卡在连续7周上涨后出现一定的回落可以接受，但这是一个需求由涨转跌的信号，后市需注意跌幅是否会进一步扩大和跌幅延续的时间。目前来看，即使开工有一定的跌幅，仍是处于一个较高的位置，后市预期下游需求将维持高位震荡一段时间，对价格仍有一定的支撑。综上，纸浆整体局面震荡偏强

天然橡胶：9月15日，ru2401收盘报收14455元/吨，较前一交易日上涨0.10%，成交量35.7万手，持仓量20.0万手。现货端，山东人民币混合胶报收11700-11750元/吨，涨跌150/150。供给方面，国内外产区虽受降雨影响，但总体产胶情况相对稳定。成本方面，上周泰国原料采购积极性尚可，原料价格继续上行；国内海南浓乳生产利润回升，预计后续胶水仍偏强运行；云南全乳交割利润仍保持相对高位，胶农更倾向于卖胶水，胶块产出有限。需求方面，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，汽车产销继续保持恢复态势。8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。此外，“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调，下游消费持续修复对胶价形成支撑，9和10月销量进一步期待。国庆节临近，部分厂家之后存在检修计划。库存方面，近期天然橡胶到港不多，入库减少，出库正常，库存由主动去化向被动去化转变支撑胶价。综合来看，需求季节性旺季与弱复苏现实，叠加胎企库存良性利润尚可，9月企业高位开工或将保持；天胶库存的被动去化及成本的接连上涨支撑胶价高位震荡；目前除降雨外供给扰动因素较弱。预计胶价高位偏强震荡为主。

PTA：期货端，9月15日TA2401合约收盘报收6388元/吨，较前一交易日上涨0.54%，成交量206.7万手，持仓量170.3万手。PTA现货价格收涨85至6455元/吨，现货均基差收跌15至2401+18；PX收1161美元/吨，PTA加工区间参考162.95元/吨；嘉通1#提负，PTA开工79.82%，聚酯开工89.72%，国内涤纶长丝样本企业产销率37%。今日PTA供应商及市场卖家正常出货，买盘维持刚需，日内基差走弱明显，成本支撑现货价格延续涨势。9月主港交割01升水18附近成交，实盘清淡。预计国际油价震荡偏强为主，PTA成本支撑效应中性偏强，低工费下抗跌因素仍然存在，月内远端供给增量或不明显。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推TA价格上行，远端供需矛盾需主要关注加工费的变化和企业实际检修情况，预计价格偏强震荡，或有回调。

乙二醇：期货端，9月15日eg2401合约收盘报收4366元/吨，较前一交易日上涨0.46%，成交量35.9万手，持仓量42.8万手。乙二醇市场整体走势震荡偏强，原油持续高位下化工品整体走势提振，乙二醇市场低价买盘积极，且交割带动下成交氛围尚可，日内现货4188-4233之间成交。基差方面波动有限，现货基差贴水01合约145/150附近，华南市场高位微调，下游买盘兴趣保持谨慎态度。综合来看，原油和煤炭价格双双上涨，预计MEG成本支撑依旧中性偏强。预计短期产量或下降，然制MEG利润持续下滑或抑制远端供应。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，预计短期价格延续震荡偏强态势。

甲醇：上周甲醇高位震荡，MA2401合约收于2564元/吨，周涨幅1.6%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2520-2530。9月下旬纸货参考价格2520-2530，10月下旬纸货参考价格2545-2550。期货下行，下午江苏太仓甲醇市场弱势下滑。甲醇山东南部市场部分意向价格在2370元/吨，价格窄幅波动。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2130-2150元/吨，与前一交易日均价上涨25元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。截止9月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在119.46万吨，环比上涨4.96万吨，涨幅为4.33%，同比上涨35.01%。上周甲醇高位震荡，基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率继续回升，后期随着检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗装置目前稳定运行，8月份伊朗装船量较多，非伊供应充裕，后期进口量或维持高位。需求端来看，盛虹MTO装置负荷逐步提升，宝丰三期MTO装置投产甲醇外销量减少，天津渤化MTO装置开始检修，整体来看MTO对甲醇需求有明显提振，关注兴兴MTO装置重启情况。传统下游开工率有所提升，关注金九银十旺季情况以及国庆临近下游备货情况。成本端，煤炭方面主产区安全检查依然严格，非电工业类需求支撑强劲带动煤价上涨，在产煤矿库存多在低位水平，矿方多有挺价情绪，坑口价格仍以稳中上调为主。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但需求同样明显增加，甲醇累库压力得到缓解。中长期来看，甲醇01合约将面临秋检、限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

工业硅：上周工业硅震荡上行，Si2311合约收于14825元/吨，周涨幅4.1%。现货方面，华东不通氧553#硅在14600-14700元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在15000-15200元/吨，较前一日上涨100元/吨；421#硅在15800-16000元/吨，较前一日上涨200元/吨。上周工业硅价格震荡上行，主要由于一方面期货价格给出交割利润，大量421被锁在仓单上，现货流通性偏紧，此外新疆大厂库存低位，上周再次上调价格，现货价格强势上涨；另一方面下游多晶硅及磨粉厂为新投产备货的采购计划依旧持续。基本面来看，西南地区开工维持高位，西北地区硅厂开炉数稍有增加，供应环比小幅增长。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格持续上涨，多晶硅新增产能将陆续投产，叠加前期投产产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期；8月底有机硅部分企业检修结束，对工业硅需求稍有增加，关注金九银十消费旺季；铝合金开工率保持稳中小增趋势，临近9月中旬，市场需求仍未感受到明显回暖，订单量较8月基本持稳，“金九”预期大概率落空。整体来看，随着硅厂的复产，供应有所增加，而需求端同样存增长预期。此外，近期现货价格强势上涨，短期内预计工业硅偏强为主。

农产品篇

油脂：周五植物油脂期货盘面企稳偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.9%至8310元/吨；棕榈油主力合约上涨0.48%至7479元/吨；菜油主力合约上涨1.75%至9012元/吨。现货方面，据Mysteel网数据显示：主要地区24度棕榈油报价（单位:元/吨):华东p2401+70，华南p2401-20，华北p2401+220；国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):华东Y2401+560，华南Y2401+560，华北Y2401+650；菜油现货报价(单位:元/吨)：华东三菜0I401+260，华南三菜0I401+30。印尼、马来棕榈油产量处于增长期，MPOB报告显示马棕超预期累库引发盘面大幅下行后，短期棕榈油盘面暂时企稳。9-10月棕榈油处于增产季，仍有一定累库预期。国内9-10月大豆到港量较前期明显减少，美国密西西比河的水位还将持续下降，或进一步影响美国大豆的发运进度，国内大豆供应仍较为充裕。国内中秋节备货启动，油脂需求有所改善。厄尔尼诺气候一般导致棕榈油产量下降，但有一定的滞后性，谨防盘面提前炒作。菜油基差偏弱运行，菜籽压榨量低位，短期内菜油小幅去库，关注相关油脂及菜籽压榨量情况。近期油脂盘面短期震荡偏强为主。 

粕类：周五粕类盘面偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨2.01%至4062元/吨，菜粕主力合约上涨2.22%至3174元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况：豆粕(单位:元/吨):华东M2401+800，华南M2401+820。菜粕(单位:元/吨)：华东Rm401+750，华南Rm401+450，华北Rm401+420。豆菜粕盘面下行，基差弱势运行。USDA公布的8月供需报告尽管单产如期下调，但也同步下调了需求，整体供需比市场预期更加宽松。巴西大豆仍有较大数量等待出口。23/24年度巴西大豆产量预计将进一步增长，国内部分地区油厂受到港节奏影响出现断豆停机现象开始有所恢复，菜粕水产旺季下叠加供应收紧，菜粕自身库存低位，当前跟随豆粕同涨共跌。此外，美国密西西比河的水位还在持续下降，或影响美豆的运输。国内9-10月大豆到港量较前期明显减少。综合来
看，近期粕类盘面预计短期内将震荡运行。

白糖：国外、国内原糖、白糖期货价格周五从高点回落，收盘小幅走低，原因是印度食品部长说，印度国内有足够的食糖供应，可以满足即将到来的节日期间的需求。这番言论引发了食糖期货的长期平仓。他的言论引发了人们的猜测，印度政府可能会允许糖厂增加糖的出口。另外周五早盘来看，巴西雷亚尔走强提振全球食糖价格，此前雷亚尔兑美元升至两周高点。雷亚尔走强阻碍了巴西糖生产商的出口销售。食糖也受到原油价格上涨的支撑。上周五，WTI原油升至10个半月高位，这有利于乙醇价格，并可能促使全球糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产，而不是糖生产，从而减少糖供应。最后，在过去几个星期里，由于担心全球食糖产量减少，食糖价格大幅上涨，星期五达到12年来的最高点。上周二，全球最大的食糖贸易商Alvean表示，预计2023/24年度全球食糖缺口为- 540万吨，为连续第六年出现短缺，原因是印度可能限制食糖出口，泰国农民种植利润更高的木薯而不是甘蔗。综上，虽然上周糖价有所回落，但更大概率是这轮牛市中的技术性回调而非趋势性的改变。因此，我们对后市糖价持看涨观点。

棉花：根据钢联提供的现货数据，截止9月15日，新疆棉花价格小涨100元/吨，其中3128B新疆机采棉价格18150-18300元/吨，手采棉价格18300-18400元/吨。内地市场3128B新疆机采棉价格18250-18350元/吨，手采棉价格18450-18600元/吨。近期新疆巴楚手采籽棉开秤价9.2元/公斤，生产絮棉，山东、河北、湖北等地籽棉交售价格多在4.5-4.6元/斤。现货来看虽然上周跟随期货小幅上涨，但整体有回落的态势。抛储方面，累计计划出库468067.6821吨，累计成交448431.2887吨，累计成交率95.80%，其中新疆棉成交76023.298吨，进口棉成交372407.9907吨；成交最高价18630元/吨，最低价16910元/吨。从储备棉第7周，也就是上周的销售成交情况来看，有流拍的现象发生，且成交价出现了回落，这当中的原因很可能是市场对棉花基本面的看法发生了质的改变。我们推测，棉花当前的交易逻辑已经从供应端转向了需求端。中棉协数据显示，2023年全国植棉面积为4148.9万亩，同比下降7.6%；预计总产量约为627.9万吨，同比下降5.2%。这样的跌幅显然低于之前的预期，因此这半年棉花炒作后产生的高价位是不合理的。另外，纺织企业亏损严重，采购力度不足，又逢宏观经济环境较差，所以本次“金九银十“旺季不旺或为大概率事件。综上，我们对棉价整体持看空观点。 

苹果：本周苹果现货中库存老富士继续走强，新季早熟富士稳定，晚富士同样为抢先供应中秋市场出现的采青果摘袋预定价格较往年稍高。基本面上老富士库存低，去库稍慢，质量好于早熟果，下游接受程度高，价格近期一直走强。早熟富士大量供应市场，货源充裕但价格出奇稳定，加上前期入库的嘎啦果，下周陆续采青果集中供应中秋，本周批发市场走访了解整体生意不如往年，备货积极性欠佳，谨防现货重现去年的大起大落行情；终端消费大宗水果继续走弱，苹果批发价格高位，但石榴葡萄等性价比更优。期货目前做多情绪较浓，果面质量引发的交割品成本高及卖方大量交货能力存疑等因素，下周开始有产区降水可能影响新果上市和摘袋后的质量，理性看待新果上市前中秋节预期下的上涨行情，远月高位不追多，继续关注近月做空机会。

鸡蛋：本周鸡蛋现货价格整体延续偏强，截至9月15日主产区蛋价5.45元/斤，主销区蛋价5.75元/斤，全国均价5.55元/斤左右，淘汰鸡价格6.24元/斤，7月末以来，禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，鸡蛋主力合约2311合约周收盘4647点，周涨5.71%。饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强。消费和成本均表现有利。供应情况来看，气温逐步降低，产蛋率继续恢复，预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加，供应压力增加。需求方面，中秋节日对市场需求仍有提振，同时成本对于蛋价的支撑作用仍存。综合来看，预计鸡蛋延续震荡偏强。