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10月11期市导读:沪铜供应端延续较高增速 锌海外库存超预期持续去库

发布时间:2023-10-11 10:21:42 作者:糖沫沫 来源:兴证期货
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库存方面,截至10月9日,SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨,较节前大增4.12万吨,库存增幅为近3年来最多的一年。综合来看,国内供应端延续较高增速,需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期,预计铜价维持震荡走势。

贵金属:伦敦现货黄金收于1857美元/盎司,现货白银收于21.72美元/盎司;COMEX黄金期货收于1859.60美元/盎司,COMEX白银期货收于21.72美元/盎司。美国9月季调后非农就业人口增33.6万人,预期增17万人。美国劳工市场、服务消费仍然旺盛,通胀粘性风险难消,美联储货币政策预期维持紧缩,利率维持高位,降息拐点预期后移,四季度美元或仍保持强势。国内方面,预期四季度国内投资、消费、出口可能持续改善,政策密集部署之后落地效果可期,经济复苏或将支撑人民币汇率回暖,以人民币计价的国内贵金属价格面临重心下移的压力。

从长期来看,在美债收益率倒挂背景下,欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在,构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能,全球部分央行增持黄金储备,中国央行连续11个月增持黄金,中国9月末黄金储备规模为7046万盎司,环比增加84万盎司,前值为6962万盎司。

早评【有色金属】

沪铜:现货报价,上海电解现货对当月合约报于升水60-90元/吨,均价75元/吨,较前一日上升20元/吨,平水铜成交价格67000~67410元/吨,升水铜成交价格67020~67420

元/吨,盘面跌破67000元/吨下游好转,月差收窄现货升水得以回升。

昨日夜盘沪铜低开高走。上周五公布的非农就业人数几乎是预期的2倍,表明美国就业市场依然强劲,强化了美联储紧缩的预期。基本面,9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨,环比增加2.3万吨,增幅为2.3%,同比增加11.3%;且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。1-9月累计产量为848.61万吨,同比增加87.48万吨,增幅为11.49%。需求端,据SMM调研,大多数企业对10月的订单是持谨慎态度的,不认为会出现金九银十的情况。库存方面,截至10月9日,SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨,较节前大增4.12万吨,库存增幅为近3年来最多的一年。综合来看,国内供应端延续较高增速,需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期,预计铜价维持震荡走势。

沪铝:现货报价,佛山地区报价19210~19250元/吨,较上日下降50元/吨;无地区报价19480~19500元/吨,较上日下降90元/吨;杭州地区报价19470~19490元/吨,较上日下降100元/吨;重庆地区报价19490~19510元/吨,较上日下降90元/吨;沈阳地区报价19470~19490元/吨,较上日下降60元/吨;天津地区报价19490~19510元/吨,较上日下降110元/吨。

昨日夜盘沪偏弱震荡。 基本面,供应端目前电解铝总运行产能在4294万吨附近,处于历史高位,云南多数厂家接近满产,电解铝增量提升有限。需求端,根据目前国内铝下游开工情况的调研情况,下游订单或将出现较为明显的好转,带动铝产品的需求或将有所好转。库存方面,截止10月9日,SMM统计国内电解铝锭社会库存63.1万吨,较节前库存增加了13.5万吨,较去年节后历史同期的67.2万吨仅相距4.1万吨,虽仍处于近五年同期低位,但假期累库略多于预期无疑为节后的市场带来了一定的压力。综合来看,供应端复产对铝价形成压制,后续去库动能略显不足,预计铝价有回落压力。

沪锌:现货报价,上海0#锭报价21790~21890元/吨,较上日下降450元/吨,广东0#锌锭报价21690~21790元/吨,较上日下降430元/吨,天津0#锌锭报价21870~21970元/吨,较上日下降490元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面,9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨,环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%,同比增加7.94%,低于预计值。1至9月精炼锌累计产量达到484.8万吨,同比增加9.84%。其中9月国内锌合金产量为8.82万吨,环比增加0.2万吨。。需求端,9月下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库,终端需求好于往年同期,整体产业属于供需双强局面。海外库存超预期持续去库,LME锌锭库存万吨数重返个位数量级。库存方面,截至10月9日,SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨,较9月28日增加2.12万吨,较10月7日增加0.94万吨。综合来看,锌价在低库存支撑下已经快速走高,假期外盘锌价走弱,不过海外持续去库影响下,基本面上对锌价有支撑,预计节后锌价维持震荡偏弱走势。

工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅14850(0)元/吨,通氧553#硅15400(0)元/吨,421#硅15850(0)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料81(0)元/千克,多晶硅菜花料报价76(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价14250(0)元/吨,107胶15150(0)元/吨,硅油16000(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19510(-80)元/吨,A356铝合金锭20200(-50)元/吨,ADC12铝合金19650(-50)元/吨。(数据来源:SMM、iFinD)

昨日工业硅期货价格延续上涨趋势,现货报价持稳。从基本面来看,主产区均维持高开工率,产量稳定,供应充足。北方地区供应平稳,西南地区亦维持高位,随着西南地区逐步进入平水期,电价呈现上涨趋势,成本端上升存在支撑。需求端,多晶硅价格持稳,新增产能释放,需求存增长预期,光伏终端消费来看,1-8月份光伏累计新增装机量113.16GW,同比增加154%,对工业硅需求有望保持较快增长。有机硅方面,需求量萎靡,节后下游终端消化库存为主,单体厂整体接单欠佳,DMC价格仍存向下空间;铝合金方面,价格略有上涨,但开工以稳为主。

综上,目前期现价差有收敛趋势,如今金九银十的旺季已过大半,下游观望情绪渐浓,硅价运行逻辑或将回归基本面供需矛盾。预计短期工业硅仍将维持震荡运行。

碳酸锂:碳酸锂现货报价,国产99.5%电池级碳酸锂平均价169000(0)元/吨,国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格156000(0)元/吨,电池级氢氧化锂平均价167000(0)元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价151900(+1350),涨幅为0.9%。

从基本面来看,碳酸锂国内供应端,本月锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨,环比分别下降6%,9.6%、7.4%。国内锂矿龙头志存锂业、盛新锂能宣布十月检修减产,青海盐湖季节性较强,因天气转凉有部分减产,海外进口数量收紧,近期供给量总体呈现下降趋势,但考虑到碳酸锂库存处于高位,仍可覆盖市场需求。成本方面,6%品位锂精矿、1.5-2.0%品位锂云母目前价格分别为2860美元/吨、2875元/吨,折算成本分别约为20万/吨、13万/吨,周度环比分别下降1.0%、1.7%。因为澳洲矿山报价较高,叠加近期锂价下跌,多数锂盐厂出现利润亏损,为减少生产成本,锂盐厂不再购买澳矿,转为购买较便宜的国内云母,因此云母价格逐步成为市场主流支撑。9月多数新能源车企迎来“金九”上涨走势。比亚迪9月销量287454辆,环比增长4.8%,埃安、理想维持强势,9月销量分别达51596辆、36060辆,环比分别增长14.5%、3.3%,零跑、小鹏、哪咤等车企月度销量环比增加10%。市场行为来看,部分锂盐厂因减产挺价惜售,下游部分企业购买积极性较弱,上下游价格处于博弈。

综合来看,节后供应端的减产及较为积极的市场情绪连续多日带动盘面回升,但持续力度取决于需求端正极材料订单采购情况、终端新能源汽车需求量。

早评【黑色金属】

铁矿:现货报价,普式62%价格指数116.35美元/吨(3.1),日照港超特粉823元/吨(-12),PB粉909元/吨(-11)。

据钢联数据,全球铁矿石发运总量3497.7万吨,环比增加522.7万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2943.0万吨,环比增加479.6万吨。中国47港到港总量2459.9万吨,环比增加1.5万吨,45港到港总量2393.9万吨,环比增加58.1万吨。

247家钢企日均铁水产量247.01万吨,环比下降。由于节后需求不及预期,库存压力较大,钢厂减产消息增多。

全国45个港口进口铁矿库存为11181.06万吨,环比继续下降。

总结来看,当前成材供给和库存压力较大,钢厂盈利率降至30%左右,需要一轮减产来平衡供需,短期铁矿偏空走势。

钢材:现货报价,杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3710元/吨(-20),上海热卷4.75mm汇总价3720元/吨(-40),唐山钢坯Q235汇总价3420元/吨(-30)。

美联储鹰派官员转变口风:更高的美债收益率意味着进一步紧缩的需求减少。

国内首套房贷款利率调降,释放了部分需求,但表现未达预期;制造业PMI指数继续回升,预示四季度国内经济企稳。近期市场传政府将扩大赤字,加大对基建投资。

供需端,长假期间铁水产量小幅下降,供应压力依然较大,而内需旺季不旺,出口亦有下滑迹象,行业累库幅度较大,尤其是热卷和钢坯,减产的预期增强。

总结来看,海外存不确定性因素,国内成材供需矛盾凸显,需要一轮减产来平衡,减产前中期将触发负反馈,短期钢材价格偏空走势。

早评【能源化工】

聚丙烯: 现货报价,华东pp拉丝7550-7680元/吨,跌100元/吨;华东pp拉丝(煤) 7520-7680元/吨,跌105元/吨。

基本面来看,供应端,昨日拉丝排产率31%,结构性支撑一般,且近期装置负荷有所回升。需求方面,煤化工竞拍方面,竞拍氛围不佳,拉丝成交 24%,金九结束,旺季实际改善程度不如预期。综合而言,尚没有可靠证据说明中东地区紧张局势将对石油生产和贸易以及运输造成多大破坏,目前来看中东地缘政治对油价影响属于短期影响,油价仍受宏观及供需面压制,油价仍承压,总体成本支撑减弱,叠加聚丙烯供需面偏弱,聚丙烯偏弱运行。关注巴以冲突演变。

PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价5955元/吨,跌50元/吨,乙二醇现货报价4000元/吨,跌25元/吨。

基本面来看,PTA方面,近期装置扰动超预期,装置负荷有所下滑,供应收缩。MEG方面,昨日无装置变化,节前油制装置转产一定程度影响供应。需求上,江浙涤丝昨日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均估算在5-6成,亚运会后萧山主流聚酯重启,聚酯负荷回升。综合而言,PTA方面,尚没有可靠证据说明中东地区紧张局势将对石油生产和贸易以及运输造成多大破坏,目前来看中东地缘政治对油价影响属于短期影响,油价仍受宏观及供需面压制,油价仍承压,总体成本支撑减弱,以及宏观压力攀升,PTA延续承压,但供需面略有改善,基差走强,或限制跌幅。MEG方面,煤价走弱,成本压制乙二醇走弱,而部分装置转产及聚酯重启支撑,预计乙二醇下跌后陷入低位震荡。

PX:现货报价,PX FOB韩国主港1036.67美元/吨(-8.33),PX CFR中国主港1059.67美元/吨(-8.33);石脑油 CFR日本665美元/吨(1.00)。

期货方面,PX主力合约随原油承压运行,跌幅较为明显。基本面来看,成本端,隔夜原油震荡中小幅收跌,巴以冲突引起的油价涨幅出现部分回吐。目前巴以冲突依然是当下原油市场关注点,但局势目前相对可控,资金关注度相对缓和。在没有新的局势变动或消息指引下,短期油价震荡为主,对PX成本端支撑有所减弱。开工方面,本周国内PX产量为68.2万吨,国产开工率 80.9%,环比增加2.3%。下游来看,TA开工仍有一定降负,而聚酯端在亚运会后开工出现一定回升,TA供需较PX强,因此盘面跌幅小于PX。综上,原油价格存在转弱的迹象,叠加宏观事件不断扰动, PX供需维持相对紧平衡格局,供需矛盾较小,预计短期内PX随原油价格震荡运行,重点关注油价的波动变化及终端的开工表现。

甲醇:现货报价,江苏2520(-30),广东2440(-45),鲁南2450(-10),内蒙古2115(0),CFR中国主港253(-3)。

从基本面来看,内地方面,国内甲醇开工基本稳定,供应充足,宁夏和宁30万吨/年甲醇装置于9月21日产出产品,负荷逐步提升中;鹤壁煤化工60万吨/年甲醇装置于9月20日晚停车检修,10月7日左右重启;安徽华谊60万吨/年甲醇装置于9月19日恢复运行,目前运行正常;四川泸天化40万吨/年天然气制甲醇装置于9月15日重启,目前日产1000吨附近;青海盐湖100万吨/年甲醇装置于9月上旬重启。港口方面,截至9月28日当周,卓创甲醇港口库存122.9万吨,较上周减少3.3万吨。外盘方面,伊朗新装置Di Polymer Arian165万吨/年投产进一步增加供应压力,存量装置方面ZPC一条线9月下旬停车而复工待定,总体伊朗开工处于偏高水平;非伊方面,马来西亚Petronas石化2号甲醇装置重启;印尼 KMI装置稳定运行,固有检修时间推迟,但四季度需要慎防海外气头甲醇装置的停车加剧的可能性。需求方面,天津渤化MTO计划10月份复工,下游兴兴MTO装置已重启,宝丰三期逐步正常出品,提振内地甲醇需求。综上,近期国际原油下跌幅度较大,且煤价也出现一定回调,对化工品形成拖累,甲醇基本面来看,下游MTO陆续恢复对需求有所刺激,港口近期也有一定去库,但国内供应提升,海外开工恢复高位,预计甲醇近期维持震荡小幅回落格局,关注能源价格变动情况。

尿素:现货报价,山东2352(-29),安徽2424(-33),河北2400(0),河南2369(-30)。

昨日国内尿素市场弱势运行,交投气氛平平。供应端山东部分尿素装置检修,日产量小幅下降。需求端工业逢低按需采买,农业及储备跟进谨慎,需求暂无放量。近期再度传言尿素出口被禁,且后续农需有限需求支撑一般,近期原油煤炭价格回落对化工品形成一定拖累,加之尿素基本面不佳,预计尿素后续存在小幅震荡回调可能,关注尿素出口和政策变化。

早评【农产品】

豆粕:期货方面,豆粕主力合约收盘价变动-1.86%至3795元/吨, CBOT主力合约大豆变动0.71%至1272.75美元/蒲式耳。现货方面,美湾大豆CNF价543美元/吨,巴西豆CNF价547美元/吨,阿根廷豆CNF价为555.87美元/吨,张家港豆粕成交为4420元/吨,下降100元/吨。

美豆供应压力仍然带来较大下行压力,出口数据超预期对盘面形成一定支撑。基本面方面,美豆收割率达43%,基本符合市场预期,优良率下降至51%,为历史同期低位水平,USDA报告仍然可能下调单产水平,关注供应端利多可能。出口方面,上周美豆出口销量远超市场预期,对盘面形成一定支撑,但是巴西大豆目前仍有接近1000万吨未销售旧作,美豆出口情况仍需进一步关注。当前美豆基本面较弱,市场未出现明显交易题材,整体保持震荡偏空走势。

豆粕节后成交较弱,整体偏弱运行。节后豆粕库存未出现明显下降,长假豆粕消费整体偏弱,进而导致豆粕整体采购较为清淡。当前美豆价格下降带动进口成本回落,豆粕成本支撑下降,同时生猪养殖利润重回亏损,饲料生产对豆粕需求可能有所下降,在内外基本面均相对偏弱情况下,豆粕仍具有一定下行压力,关注3750元/吨的下方支撑情况。

油脂:期货方面,棕榈油主力合约收盘价变动-1.34%至7076元吨,豆油主力合约收盘价变动-2.22%至7756元/吨,BMD棕榈油主力合约变动-1.62%至3524林吉特/吨,美豆油主力合约变动-0.74%下降至53.49美分/磅。现货方面,华东棕榈油现货价为7080元/吨,下降160元/吨,华东豆油现货价为8290元/吨,下降160元/吨。

马棕累库延续,库存压力仍然施压盘面。。MPOB9月报显示,马棕产量、库存环比分别上升4.3%与8.8%,出口环比持续回落,在产地增产趋势不减、需求偏弱的情况下,马棕累库预期仍将延续,230万吨左右的高位库存引发价格下行。同时,随着天气转凉,棕榈油消费同样趋弱,整体呈现弱势偏空运行。

豆油近期承压严重,整体运行偏弱。受美豆库存与收割影响,豆油价格持续下降,原油下行同样施压盘面。基本面方面,美豆收割率达43%,基本符合市场预期,优良率下降至51%,为历史同期低位水平。需求方面,长假期间豆油持续累库,下游消费不及预期,但是节后补库情况相对较好,市场对四季度油脂消费仍然存在一定期待,盘面提振力度取决于下游补库强度。本周USDA报告即将发布,市场仍然关注美豆单产调整情况,关注供应端利多可能对盘面的影响情况,未来重点关注节后下游补库情绪与油厂成交量变动情况。

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