10月13日期市早报：PVC交投氛围一般 苯乙烯供需端无大矛盾

新上市品种篇

PX：10月12日，PX2405收盘价为8390元/吨（-68），现货商谈价格为1042.67美元/吨，折合人民币7605.34元/吨，基差为-784.66，PXN价差为380.67美元/吨。
今日PX价格由于受到国庆假期期间成本端原油油价大幅下跌影响导致下滑，并且美国汽油需求表现较弱，芳烃调油效益减少，甲苯和二甲苯更多流向化工市场，PX供应增加。下游国内外装置按计划降负检修，PX下游需求PTA阶段性减少，预计PX价格偏弱运行。

碳酸锂：2401收于155900元/吨，涨幅0%，电池级碳酸锂均价16.95(+500)万元/吨，工业级碳酸锂均价15.7(+1000)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）15.8(0)万元/吨，工业级氢氧化锂14.4(+2000)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）2560(0)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）4500(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）17850(0)元/吨，整体来看，现货端原材料端企稳，。核心逻辑：碳酸锂产能增量预期较高，去年大批项目今年4季度陆续落地，新能源汽车、储能及3C增速不及预期，动力电池厂家减产传导至上游碳酸锂厂家需求减弱，现货价格下行，外采矿石企业亏损停产减产，后续关注新能源汽车产销改善，若碳酸锂产量持续下滑，碳酸锂期货价格有企稳反弹预期。

贵金属：美国9月CPI略超预期，美债利率后续仍有上行可能，与此同时美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的，短线利空，黄金还要向下调整的可能。当前美国经济基本面和劳动力市场均偏强，美元和美债利率也偏强运行，考虑到原油价格的推动，美国通胀短期有反弹的风险，但由于美国工资通胀继续松动，薪资增速大方向仍是下行，只是节奏或偏慢，因此通胀延续回落的趋势。长线思路看待，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险和美债利率超预期上行的风险。

有色篇  

铜：10月12日SMM 1#电解铜均价66715元（-200），A00铝均价19250元（-120）；LME铜库存181150(+0.82%)吨,铝库存490650(-0.41%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日日内现货成交情绪偏弱，由于进口铜流入冲击，持货商积极降价出货情绪较浓，升水表现承压。且交割临近，下游入市采购情绪亦逐渐减弱，消费有限。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 90.6美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议观望。

锌：10月12日SMM 0#锌锭均价21500元（-180），1#铅均价16325（0）；LME锌库存87025(-2.27%)吨,铅库存88075(+3.37%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场升水回调70元/吨，天津市场回调90元/吨，佛山市场回调110元/吨。月差大幅收窄，现货价格下跌，下游逢低采买，成交较好。基本面方面，欧洲有炼厂复产。国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位有所回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存因假期出现回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议观望。

铝：期货端，10月12日，沪铝2311窄幅震荡，报收于19105（-5）元/吨，较前一交易日微跌0.03%，成交量15.6万手（-12449），持仓量20.9万手（-5617）。现货端，10月12日，佛山均价19240（+40）元/吨，接货情绪较高，成交氛围好；华东均价19260（-120）元/吨，进口货源价差大，货源充足，现货观望为主，交投清淡；中原均价19110（-120）元/吨，贴水盘面较多，低价补货，成交一般。主要消费地铝棒加工费小幅盘整，下游观望为主。
重要数据：1、Wind数据，10月12日，铝锭社会库存62.4万吨，较10月9日下降0.8万吨；2、Mysteel数据，10月12日当周，周产量82.53万吨，较上一周微增0.08万吨；3、Wind数据，10月12日，铝棒社库11.68万吨，较10月9日下降0.16万吨。4、Wind数据，10月12日，氧化铝港口库存16.38万吨，较10月7日下降1.06万吨；
观点逻辑：中国政策刺激成效有所显现，宏观消息多空交织；库存微降，绝对量仍处于低位；供给端云南多数厂家接近满产，电解铝增量提升有限；进口窗口持续打开，供应端预期增加；进入传统旺季，无明显改善，成色不足，十月消费需持续关注；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。商品指数弱势对于沪铝带来压力，震荡偏弱，可考虑适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。

氧化铝：期货端，10月12日，氧化铝2312低开小幅震荡，开盘于3040元/吨，收于3053（+11）元/吨，较前一日涨0.36%，成交量74619手（-23972），持仓量76683手（+3591）。现货端，10月12日，部分地区氧化铝价格上行，河南、山西、新疆氧化铝均价均较前一日持平，分别为2965元/吨、2975元/吨、3225元/吨，山东氧化铝涨5元/吨至2930元/吨，广西氧化铝涨10元/吨至2990元/吨，贵州氧化铝涨10元/吨至2965元/吨。西南区域集中焙烧炉检修，其他地区复产进度不及预期，现货流通紧张，部分厂家挺价。
重要数据：Mysteel数据，10月7日，氧化铝港口库存26.55万吨，较9月28日涨2.15万吨；
观点逻辑：云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，氧化铝需求端继续提升空间有限；能源价格上行带动氧化铝成本上升、利润下降，厂家开复产意愿有所反复，近期南方氧化铝厂焙烧炉集中检修，短期氧化铝供应或有所下降，加之惜售情绪在，氧化铝现货流通较紧张，短中期氧化铝偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间。可考虑适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。
镍：昨日早盘期价反弹。宏观面上，中央汇金增持四大国有银行短期给市场带来信心提振。美联储公布上次货币政策会议纪要，会议纪要称未来再加息一次可能是合适的，整体影响属于短多长空。基本面上，昨日碳酸锂大涨，上游企业全面停产保价，对锂电产业链产生较大影响。上期所镍仓单库存大增1831吨，达到5687吨，创一年来新高，日增幅47.48%。据了解，其中大部分为进口镍板交仓，少量为国产资源。整体来看，期价依旧偏弱反弹空间及力度均有限。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3797/吨(-1)；4.75mmQ235热卷全国均价3846/吨（-4），唐山普方坯3420/吨（+0）。我们认为：楼市销售回暖主要由核心城市带动，最主要的是一、二、三线城市房价有企稳迹象，在本次金九银十销售旺季交出了中性偏好的答卷。因此相对带动了家电行业的产销，并辅助配合了制造业的复苏节奏（汽车行业表现一如既往的好，新能源较为突出）。钢厂对热卷后续消费有较强的乐观心态（生产意愿强劲），贸易商或主动或被动地累积了大量的库存，市场担忧需求不及预期带来错配，因此热卷价格压力巨大且传导到了其他品种；同时，钢厂持续高铁水、高补库，导致炉料高企让节后生产成本居高不下，可预计成材现货的降价空间也极小。策略来看，整体以震荡为主，底部有强支撑，热卷压力释放后可能出现卷螺差机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价922元/湿吨（折盘面991元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）968元/吨（+6）。我们认为：港口库存及钢厂库存均呈现去化态势，且钢厂减产不明显，发运提升影响到港预计要两周左右时间，叠加美元加息后不利人民币汇率。铁矿石基本面仍然较强。然而黑链利润分配问题严重，钢厂盘面利润较为低估，四季度成材下游需求仍有一定乐观驱动，不论是供需两端还是汇率均存在较大反转可能性。钢厂策略来看，震荡为主，寻找做多钢厂利润机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨8美元至383美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持304美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1910元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降90元至2180元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持220元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收583.62点，环比下调1.29%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2240元/吨，外贸价格维持330美元/吨。需求方面，五大钢材总产量918.21万吨，较上周减少5.2万吨，其中螺纹减产1.46万吨，热卷减产3.1万吨。钢厂成材库存488.52万吨，较上周去累库4.3万吨。社会钢材库存1114.95万吨，较上周去库13.43万吨。
10月12日，双焦期货日盘宽幅震荡，尾盘拉涨。焦煤主力合约收于1744.5，焦炭主力合约收于2379。单边暂时观望，套利做多炭煤比。

玻璃:2401收于1654（+30）元/吨，涨幅1.85%，持仓量936344万（+52028），现货方面，沙河迎新1970（-8）元/吨，河北长城1960（0），河北望美2050（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（0）元/吨。华北市场企稳，成交分化；华东市场稳价为主，交投氛围尚可；华中市场稳价运行，市场交投尚可；华南市场零星上涨，产销一般。成本端：纯碱供应逐步宽松，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，十一期间厂家累库程度较高，但目前库存仍处于同期中性水平，深加工数据环比回暖，地产或存在赶工预期，关注后续地产银十终端改善，暂时观望。

能源篇

原油：10月12日，WTI原油期货收涨0.5美元，涨幅0.60%，报83.41美元。Brent原油期货收涨0.44美元，涨幅0.51%，报86.26美元。
昨日国际油价冲高回落，主要原因在于沙特与俄罗斯再次强调将会捍卫石油市场稳定，以色列空袭叙利亚机场让地缘冲突更为复杂。但是昨日原油市场公布了较多份重要报告，IEA、OPEC分布公布10月月报，总体认为经济压力将会抑制原油需求，抑制油价表现。EIA周报数据出炉，美国10月6日当周原油产量激增30万桶/日至1320万桶/日，原油库存大增超1000万桶表明原油需求的确疲软。美国9月季调CPI数据超预期，引发年内加息担忧，金融风险偏好降温。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，原油面临多空交织的局面。
综上，油价短期宽幅震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在5084元/吨（-149）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为50（0）手。现货方面，华南民用5000-5330（5140,+10）元/吨，华东民用5100-5400（5300，+3）元/吨，山东民用5270-5300（5300，-50）元/吨；进口气主流：华南5070-5400（5210,-20）元/吨，浙江5450（-100）元/吨，江苏（连云港）5500（-50）元/吨。基差，华南56元/吨，华东216元/吨，山东216元/吨。PG11-01月差为192，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格国庆期间大幅下跌。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季，化工需求平淡。今日LPG期货价格受国际油价影响低开。供应端，中东减产导致货源较少，10月船期较9月减少。美国丙烷库存处于高位，其出口逐渐增加但由于巴拿马运河拥堵情况暂未缓解，远东船运费高涨，给予支撑。民用需求正式进入燃烧旺季，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注未来装置负向传导的影响。综合来看，短期内LPG市场偏空对待。

燃料油：10月12日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2312结算参考价升贴水+182/吨，为4644元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2312结算参考价升贴水+171元/吨，为3509元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少；关注巴以冲突后，沙特、美国、伊朗等相关政策与较量。供给端，俄罗斯解除部分柴油出口禁令，则调油等带来的低硫燃料油供应恐会增加；而高硫依然受到重油相对紧张带来的供给支撑。 高硫需求旺季结束、国内焦化和催化利润回落，高硫需求暂无明显亮点。柴油裂解价差回落，对同属清洁能源的低硫燃料油支撑减弱。近期BDI指数上涨，因海岬型船需求保持强劲，但欧美经济下行压力仍在，船运对需求的支撑依旧有限。基本面中性偏弱，单边关注成本驱动。

沥青：10月12日，山东市场参考价在3750-3900元/吨，下游按需采购，出货相对稳定；华东地区主流价格参考3750-4070元/吨；市场需求不温不火，但仍有刚需支撑，业者多低价货源成交为主。综合来看，9月28日当周，国内沥青81家样本企业产能利用率为40%，环比下降1.6%；根据目前的检修计划，10月共有410万吨/年产能停产，以山东地区为主，假期齐鲁及东明短暂转产渣油，国庆期间沥青装置开工率或下滑；但节后随着物流的恢复，开工率或将小幅提升。利润方面，生产沥青综合利润周度均值为-668.7元/吨，环比增加27.2元/吨。沥青装置生产利润不佳，中期供应量或进一步下滑。目前市场仍以刚需、执行炼厂合同为主，终端不温不火。10月中下旬，东北以及西北的项目将进入收尾阶段，关注“银十”旺季能否兑现。库存方面，库存低位运行；9月26日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比下降1.9%和4.1%。开工降低、炼厂执行合同、发船量增加、节前备库等因素导致库存下降，随着节后开工，库存或有进一步下降可能。预计沥青基本面无亮点，关注多沥青空高硫燃料油策略。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格波动不大，成交一般。期货区间震荡，市场点价成交为主，基差部分调低，终端刚需补货，交投氛围一般。上午5型电石料现汇库提参考5780-5870元/吨（不含装）。点价货源：英力特V01-140元/吨，宜化/金昱元-120，中泰/鲁泰V01-100，天业V01-50。一口价天业5型自提报5970元/吨，天业3/8型报6130元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率81.7%（+4.3%），四连升，历史同期高位。9月PVC产量194.2万吨，同比+0.7%，日均6.47万吨，环比+4%。9月检修大幅下降，10月将进一步减少，产量或超205万吨。浙江镇洋30万吨乙烯法28日中交。库存方面，10月7日，（卓创）社库39.4万吨，环比+3（前值-2.2）万吨，两周累计累库，结束8月以来的持续去库，同比高7%，下游在节前逢低大量补货，假期上游开工正常。节前厂库天数6.13天，基本持平，上游预售不佳，节后预计6.5天。海外方面，美湾跌50美元，哥伦比亚对美发起反倾销；亚洲普跌30美元左右，印度远洋船货跌至790美元/吨，较现价低25美元；中国出口签单低位，在手订单仅9万吨。需求端，下游节前逢低超买，但新增订单不佳，节后采购需求有限。成本端，电石供应高位，价格小幅下调，32烧碱跳涨100元/吨，PVC边际成本下移至5680。综合来看，上游利润持续为正，供应升至高位，下游节后采购需求有限，出口竞争激烈，预计偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8440（-135）元/吨。下午江苏市场暂震荡略有反弹。闻盘面现货/准现货8410/8440，11月下8350/8370，12月下8250/8280，单位：元/吨。原油、原料、主力盘等消息面多震荡，有逢低买盘带动交投略有反弹整理，日内跌幅暂缩减。
重要数据发布（周一）：截至2023年10月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.57万吨，较上期增2.29万吨，环比+43.37%。商品量库存在5.07万吨，较上期增1.09万吨，环比+27.39%。消息面看，节前及节内抵港现货保持较稳定，而受市场走跌和阶段运输受限等影响提货减弱，出库量明显低于前期均值，整体补充多余提货，港口库存有明显增量。
核心逻辑：上周开工率76.3%，环比+1.1%（前值+1%），五连升，产量33.9（+0.5）万吨，下周预计34万吨，样本产能2049万吨。10月检修新增3家共125万吨，包括中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨故障停半个月，预计本月中旬供应将有所回落。本期产业总库存20.2万吨，环比+1（前值+0.3）万吨，两连升，同比-3%（前值-9%）。江苏港口抵港量持续增加，逼近4万吨/周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游；工厂库存处于中性。需求端，EPS假期属于季节性停工，开工降幅与去年同期接近，苯乙烯总体需求不存在大矛盾。外盘方面，节前10月美金小幅下跌，节后因周末休市未有报盘。成本端，原油需求增长前景承压，假期油价大跌至80+美元/桶，纯苯供需两旺，库存低位支撑高加工费，节后苯乙烯非一体化成本9100（-330）元/吨，加工费-450（-300）。综上，苯乙烯供需端无大矛盾，油价下跌导致的跳空低开后，或震荡运行。

甲醇：昨日甲醇先跌后涨，MA2401合约收于2443元/吨，涨幅+0.04%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2460-2470。10月下旬纸货参考价格2480-2490，11月下旬纸货参考价格2490-2500，低价惜售，下午江苏太仓甲醇市场稳中走高（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2430元/吨，价格整体稳定。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2070-2130元/吨，与前一交易日均价稳定。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2070-2130元/吨，内蒙南线参考2100元/吨）节前一周甲醇震荡偏弱，下游补库基本结束，而厂家存排库需求，因此导致价格偏弱。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率继续回升，后期随着检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗装置目前稳定运行，但近期伊朗运力较为紧张，且部分货源流向东南亚和印度等地区，预计10月份进口量或将出现下滑。需求端来看，兴兴MTO装置重启出料，预计渤化10月中旬重启，整体来看MTO对甲醇需求仍有提升空间。传统下游开工率小幅提升，关注节后下游补库情况。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，下游用户对高价抵触情绪升温，且终端用户节前备货需求陆续结束，煤矿库存增加，坑口价格转跌。综合来看，甲醇供应压力小幅提升，但需求同样存增长预期。中长期来看，甲醇01合约将面临环保限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇下跌空间或有限，维持区间震荡走势。

聚乙烯：L2401合约收于8037元/吨，+19元/吨，成交32.7万手，持仓42.6万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8417元/吨，华东低压：9000元/吨，华东高压：9719元/吨。
重要逻辑：周内市场利好消耗，供应端及需求端空头影响占据上位。节后需求端估值弱化，故节前工厂补仓意愿下降。另外供应端放量增加、节后累库压制市场发力。唯有成本端存利好支撑，预计节后市场消耗库存偏弱运行趋势。供应端，下周兰州石化、齐鲁石化、中韩石化等装置按计划开车，预计检修影响量较本周检修量减少。库存端，下周聚乙烯52 万吨左右，库存趋势由跌转涨。主因下周适逢十一假期，市场成交停滞，但是生产企业继续生产，所以下周生产企业库存预计维持上涨，且涨幅较大。需求端，预计下周 PE 下游各行业整体开工率小幅上涨。节后来看，包装膜企多数提前 3 天左右复工复产，开工变动幅度多在 1%以内。终端消费市场相对平淡，下单采购维持刚需，新单跟进少，较节前开工变动不大。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7462元/吨，+7元/吨，成交43.6万手，持仓量44.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7850元/吨，华北市场：7800元/吨，华南市场：7930元/吨，西北市场：7590元/吨，美金市场：920美元/吨。
重要逻辑：供应端，周内聚丙烯继续增量，检修企业恢复生产叠加新增扩能放量助推供应端增量，新增扩能放量集中 10 月份，预计 10 月供应端压力将更加凸显。新增扩能，宁波金发 80 万吨 PP 装置调试装置及工艺，目前产粉料，计划月底出粒料；宁夏宝丰三期 50 万吨/年 PP 装置开工负荷 7-8 成。库存端，生产企业库存窄幅下跌。中间商去库意愿增加，然下游节前备货意愿较差，因此中间商库存去化速度缓慢。港口来看，出口成本仍处高位，出口数量有限，故港口库存周内入库数量大于出库，显现累库。综合来看，聚丙烯库存总量下跌。需求端，下游边际需求稳定，中秋及国庆双节带动部分包装及注塑需求；汽车类销售旺季，拉动抗冲共聚类需求；塑编及管材订单一般，原料松动企业利润修复。预计节后下游订单跟进放缓，刚需为主。综上，聚丙烯整体局面震荡。

纸浆：SP2401合约收于6350元/吨，+94元/吨，持仓量32.8万手，成交80.7万手。现货方面，针叶浆6200元/吨，阔叶浆5350元/吨，本色浆6500元/吨，化机浆4100元/吨。
重要逻辑：上周纸浆盘面继续高涨，突破 6200 元/吨，现货针叶浆报盘再次报涨，叠加主要外盘价格上涨 30-50 美元/吨，支撑浆价上涨；阔叶浆现货市场可流通货源仍显紧俏，叠加下游节前备货，市场交投情绪浓郁；下游原纸厂家需求逐渐回归，但周期内再次提涨原纸价格100-300元/吨不等。供应端，各浆品市场价格走势保持坚挺，进口现货市场供需偏紧局面尚未缓解，且新一轮外盘价格陆续公布上涨，多重利好支撑情况下，上游推涨意愿强烈，但临近假期报价并不积极，主供协议订单。库存端，略空纸浆国内港口库存连续三周去库后持续去库趋势。主要因为上周国内主要港口青岛港库存继续呈现窄幅累库的局面，港上出货速度下降；常熟港库存量呈现窄幅去库的局面，出货数量较上周期变动不大。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，利多纸企涨价逐步落实中，有效支撑浆价的上涨。双胶纸偏强，阶段内交投尚可；铜版纸延续走强，主要来自于成本端的支撑；白卡纸大部分纸厂生产稳定，排产量有所减少，纸厂库存维持低位；生活纸价格整体依旧坚挺偏强趋势。预计下周需求落实纸厂涨价函为主，关注下游库存水平及浆价变化。综上，纸浆整体局面震荡偏强。

工业硅：昨日工业硅小幅运行，Si2311合约收于14210元/吨，涨幅0.1%。现货方面，华东不通氧553#硅在14800-14900元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在15300-15500元/吨，较前一日持平；421#硅在16000-16200元/吨，较前一日持平。本周工业硅价格低位反弹，主要由于下游节后备货，期货价格大幅下跌后，由于现货价格仍然坚挺，而期现商在基差走强的情况，会采取卖现货，期货平仓的操作，由于期现商现货报价低于现货市场价格，因此下游企业及贸易商均向期现商买货。11合约在空头平仓的带动下，价格出现反弹。不过由于11月底标准仓单将集中注销，超过90天的生产日期的无法重新注册，只能流入现货市场，11合约面临仓单注销压力，预计反弹空间有限。基本面来看，西南地区开工维持高位，西北地区硅厂开炉数继续增加，供应环比小幅增长。需求端，多晶硅新增产能将陆续投产，叠加前期投产产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期，不过硅片价格开始下跌，在供应过剩的背景下硅料价格难在上涨；有机硅部分企业检修结束，开工率小幅提升，关注银十消费旺季；铝合金开工率小幅下降，国庆假期压铸企业放假时长较往年稍有延长，需求暂无明显提升。整体来看，在仓单注销压力下，预计11合约反弹空间有限。

天然橡胶：10月12日，ru2401收盘报收14665元/吨，较前一交易日+2.23%，成交量58.8万手，持仓量19.4万手。现货端，山东人民币混合胶报收12150-12200元/吨，涨跌300/250。国内需求方面，目前厂家整体生产正常，假期停产企业基本恢复正常生产，整体开工有所回升。前期由于半钢胎库存低位和终端重卡销量超预期等影响，目前市场对下游轮胎和汽车需求方面仍存较大信心。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存持续去化，但前期美金标胶套利窗口打开，海外订单增加，预期后期到港量逐渐增加。但近期由于泰国主产区天气原因减产严重，听闻船期或有推迟，国际市场胶价均有不同程度的上涨，再者四季度国内供给端季节性边际递减，而国外正处高产期，因此国外供给缩量和外盘影响下国内橡胶期货大涨。逢低吸入一直是长线的主逻辑，谨慎追高。

PTA：期货端，10月12日TA2401合约收盘报收5790元/吨，较前一交易日下跌1.30%，成交量121.8万手，持仓量137.8万手。PTA现货价格收跌88至5837元/吨，现货均基差收跌5至2401+52；PX收1033.67美元/吨，PTA加工区间参考235.80元/吨；PTA开工75.68%，聚酯开工88.54%，国内涤纶长丝样本企业产销率38.5%。今日PTA早盘报盘稳健，刚需买盘跟随，随着部分持货商获利了解，报盘有弱，尾盘买气略有好转，日内现货均基差走低，价格继续收跌。10月主港交割成交01升水65-45，高低端零星成交，11月主港交割成交01升水50。综合来看，巴以冲突持续、中东主产国喊话维稳油价，国际油价震荡为主，但PTA成本支撑效应下降明显。此外，近期PX跌幅较为明显，TA加工费有所恢复但仍在低位，供给弹性递减。节后聚酯负荷恢复性提升，考虑到终端海外订单回落及亏压严重，需求端恢复力度或有限，但下游对原料价格上涨的承接能力在逐步提升，四季度出现“负反馈”行情演绎的概率相对较低。目前TA已下跌近50%左右，短期虽弱势难改，但下跌动能减弱。

乙二醇：期货端，10月12日eg2401合约收盘报收4094元/吨，较前一交易日上涨0.12%，成交量29.0万手，持仓量50.5万手。10月12日张家港乙二醇收盘价格在3988元/吨,下跌3，华南市场收盘送到价格在4100元/吨,平稳，美金收盘价格在464美元/吨,上涨2。今日乙二醇市场出现低开高走走势，早盘开盘时，张家港现货出现低开在3980附近开盘，盘中受到库存上升影响，短暂下探后企稳反弹，逢低买气尚可下，商谈重心缓慢上移，下午收盘时，现货商谈在4000附近，现货基差在01-95至01-90附近。华南市场商谈清淡，日内少量成交，下游刚需谨慎。截止10月12日，华东主港地区MEG港口库存总量111.25万吨，较上一统计周期增加4.1万吨。周内主港发货节奏平平，整体到货集中，库存总量有所回升。综合来看，巴以冲突持续升级，预计MEG成本端支撑中性。国内外装置负荷有降低预期下，市场多头信心有所长提升。长期来看，乙二醇国内产量持稳，检修增加，进口预估沙特、美国货源或有小幅下降，供应改善，港口库存累库程度有限。目前聚酯利润压缩，但下游对原料价格上涨的承接能力在逐步提升，四季度出现“负反馈”行情演绎的概率相对较低。需求未出现惊喜之前MEG库存去化较为困难。预计MEG价格下跌空间有限。

农产品篇

油脂：周四植物油脂期货盘面下行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.34%至7878元/吨；棕榈油主力合约上涨0.82%至7144元/吨；菜油主力合约上涨1.93%至8772元/吨。受全球宏观因素的影响，9月非农就业增幅超预期，美联储维持高利率的预期增强，美元及美债收益率也因此走强，美联储加息预期打压原油等大宗商品，拖累植物油脂盘面。国内方面，十一假期华东地区棕榈油到港4-6条，9-10月买船较多，市场供应宽松。美国农业部USDA公布季度库存报告显示，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场预期为2.42亿蒲式耳;低于去年同期的2.74亿蒲，也是两年来最低库存。但这一数据比分析师平均预期高出2600万蒲，报告相对偏利空。总体来看，油脂短期整体偏
空。

粕类：周四粕类盘面震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.39%至3815元/吨，菜粕主力合约下跌0.41%至2888元/吨。国庆期间油厂豆粕报价下调10-30元/吨，其中天津报价4550元/吨跌10元/吨，山东报价4490元/吨跌10元/吨，江苏报价4490元/吨跌20元/吨，广东报价4450元/吨跌30元/吨。豆菜粕市场成交冷清，菜粕基差小幅下调。国庆期间美国大豆优良率超预期上调，并且USDA在季度库存报告中称，截至9月1日，大豆库存为2.68亿蒲式耳，低于上年同期的2.74亿蒲式耳，但也是远超市场预期水平，此外美国农业部的气象预报显示，未来美国中部地区天气干燥，有利于大豆的收获。在长假期间国内工厂停机，下游养殖利润仍然偏弱，下游企业的备货积极性也较低。进口菜籽油厂开机率平稳，菜粕当前仍处于传统水产旺季，库存小幅减少，粕类整体或继续维持震荡下行行情。

白糖：昨夜郑糖高开低走，夜盘收盘价创两个月以来的新低，并且已经从7131的局部高位震荡下行1个多月了，说明趋势被市场确认，可以考虑开仓做空，止损区间6821（今日开盘价）— 6838（10月11日开盘价）。基本面来看，当前国内市场缺糖的状况尚未缓解，但新糖上市的预期已逐步发酵。海外方面，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西9月前四周出口糖248.65万吨，日均出口量为16.58万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加15%。巴西的增产与出口量增加也暂时缓解了全球供应短缺的压力，但最终反映到国内白糖供需上恐仍需时日。另外，据Williams发布的数据，截至10月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为118艘， 此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为567.92万吨，此前一周为400.83万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为555.77万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为465.2万吨，帕拉纳瓜港等待出口 的食糖数量为90.59万吨。虽然上周的装糖量较多，但在雨季和与其他谷物竞争出港的压力下，本周的巴西港口物流数据很可能会发生转向，从而延缓食糖运往中国这样的缺糖国家的进度。综合来看，国外基本面偏多，国内偏空，但港口拥堵即使发生或许也改变不了巴西出口增加的预期。最后，巴西港口拥堵逻辑尚未被盘面走势认可，当前顶多只能被定义为做空白糖的风险因素。

棉花：昨日夜盘棉价在美联储CPI数据公布后高开低走（美联储维持高利率概率增加），预计今早郑棉开盘后震荡偏弱。技术面来看棉价处于下行通道中，阻力区间为17100-17200。国外基本面方面，我国对美棉的采购量大幅增加，预计未来国内的棉花供应量或出现显著上升，对期货、现货价格构成一定下行压力。国内基本面来看来看轧花厂加工量没有出现显著增长，且市场交投氛围清淡，因此我们对籽棉开秤价持悲观看法。下游方面，纺织企业对皮棉需求不佳，补库意愿偏弱，导致上游出货缓慢。综上，郑棉主力价格预计下跌。

苹果：现货基本面上看随着近期天气放晴，西部地区摘袋后路上开始上量交易，现货价格表现较为稳定，陕西洛川晚熟富士客商订货积极性较高，走货快，好货价格偏硬，中低货源价格稳定。70起步半商品主流价格4.2-4.5元/斤，山东少量交易，价格略有偏硬，烟台栖霞地区新季苹果收购摊位增加，主流成交价格偏硬。片红80以上一二级半3.8-4.0元/斤。客商采购积极性良好。销区农业农村部富士苹果批发均价昨日8.81元/公斤，为近期新低，具体批发市场了解普遍反应节后行情快速降温，走货不畅，不过也都在预期范围之内。期货维持周报观点，高位震荡行情，远月不追多，关注近月做空机会。目前主力合约高位回落近300点，近月11合约也有250点以上，可少量减仓。关注10合约交割情况。

鸡蛋：周四，鸡蛋现货价格整体延续偏弱回调，截止10月10日主产区蛋价4.60元/斤，主销区蛋价4.85元/斤，全国均价4.70元/斤左右，淘汰鸡价格6.45元/斤。期货方面，鸡蛋11合约收盘4343点，跌0.41%，蛋鸡原料端，东北市场玉米价格趋弱运行。黑龙江早熟玉米上市范围逐步扩大，内蒙古新粮开始收割，华北地区玉米价格继续季节性下跌的节奏。近期天气情况总体较好，华北地区迎来大范围收割上市，新粮供应量持续加大。价格上，从山东深加工收购价推算山东粮点毛粮收购价格大概在2550-2600元/吨。饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，供应情况来看，气温逐步降低，产蛋率继续恢复，预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加，节后需求回落。综合来看，预计鸡蛋延续震荡调整。