烧碱：边际压力增加 远月合约连续回落后短期或有反复

【烧碱现货】

国内液碱市场成交氛围尚可，山东、河北、江苏、江西液碱价格下降。山东地区下游抵触高价液碱，且氧化铝采购液碱价格下降，利空市场价格，32%、50%液碱价格下降。河北地区氯碱企业出货一般，且受山东液碱降价影响，价格下降。江苏地区下游抵触高价液碱，氯碱企业出货一般，价格下降。山东32%离子膜碱市场主流价格900-1000元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1530-1580元/吨，个别更高更低价格也有听闻。

【烧碱开工、库存】

开工：截至10月12日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为83.2%，较上期下调1.8个百分点。

库存：截至10月12日，20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.88万吨，环比+23.5%。周内作为主产区的华北、华中、华东区域液碱库存环比增加，华南、东北、西南区域保持低库存状态。

【烧碱行情展望】

烧碱供需大概率边际转弱，供给端尽管当前仍处于集中检修，但预计10月底-11月初逐步回归，库存加速累库后同比显压力。需求端逐步步入淡季，支撑转弱。其中据悉因山东趋于环保问题氧化铝厂或有减产，四季度内还有云南枯水期限电限产的开工缩减可能。故供需面大概率边际转弱。此外从利润角度看烧碱单吨近1000元的水平处于化工品中偏高位，且主力合约2405对应淡季，存高估值问题。大方向上烧碱2405合约仍存向下空间，维持逢高试空对待；关注能源及宏观扰动。

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