金融统计数据回升 国债行情受市场风险偏好影响

【行情复盘】

上周国债期货大幅回落，其中30年期主力合约周跌0.34%，10年期主力合约周跌0.22%，5年期主力合约周跌0.20%，2年期主力合约周跌0.14%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行，短端上行幅度更大。

【重要资讯】

基本面上，国家统计局公布9月份及三季度国内实体经济数据，前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.9%，9月经济数据多延续改善趋势，工业增加值、社会零售消费同比超预期加速，城镇固定资产投资累计同比略弱于预期，国内经济延续修复态势。近期国内制造业PMI数据连续回升，外贸增速降幅收窄，随着国内政策作用发挥，国内经济正进入主动加库存阶段。上周公布的10月LPR报价1年和5年期以上品种均维持不变。

此前央行9月份金融统计数据，新增社融与人民币贷款均明显高于上月水平。其中，9月社融规模增量为4.12万元，预期3.73万亿元，前值3.12万亿元；9月M2同比增长10.3%，预期增10.6%，前值增10.6%。9月新增人民币贷款2.31万亿元，预期2.54万亿元，前值1.36万亿元。随着国内政策作用发挥，宽信用效果显现也会限制市场收益率回落空间。

资金面上，上周央行公开市场加大投放规模，当周共有6660亿元逆回购、500亿元国库现金定存和5000亿元MLF到期，央行公开市场累计进行了14540亿元逆回购和7890亿元MLF操作，当周全口径净投放10270亿元。税期因素以及政府债券发行缴款压力增大，货币市场资金面偏紧，上周主要期限资金利率全面回升。

海外方面，美国零售销售数据好于预期，近期美联储官员连续释鸽派言论，叠加巴以冲突升级，海外避险情绪升温，节后美元指数高位波动。美国财政扩张叠加美债抛售加剧，10年期美债收益率突破4.9%，创下2007年以来高位，全球金融市场继续承压。

【市场逻辑】

国内经济基本面继续修复，企业利润显著好转，金融统计数据回升，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制。

【交易策略】

国债市场由趋势上行行情进入高位波动，国内市场收益率水平下行空间有限，短期行情受市场风险偏好影响。建议投资者以逢高做空为主，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

（来源：方正中期期货）