沥青：炼厂累库压力不大 关注需求转弱情况

【现货方面】

11月2日，国内沥青均价为3912元/吨，较上一工作日价格下调6元/吨，北方部分地区区内价格小幅走跌，其他地区价格暂稳，带动沥青价格稳中小幅下行。

【开工方面】

2023年第44周（20231026-20231101），国内沥青81家样本企业产能利用率为37.0%，环比下降1.7个百分点。分析原因虽然华东主营炼厂间歇生产，但西北、东北以及华南地区个别炼厂停产，带动整体产能利用率下降。

【库存方面】

截止2023年10月31日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计84.1万吨，环比减少3.6万吨或4.1%。国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计98.9万吨，环比减少7.4万吨或7.0%。

【行情展望】

委内瑞拉原油贴水上涨一定程度推高了成本，由于当前炼厂生产沥青效益不佳，近期炼厂沥青实施减产或转产情况下产量继续下滑。百川数据显示11月沥青排产计划为273万吨，环比减少10万吨。需求层面，近日北方开始降温，下游施工将进入尾声阶段，预计沥青需求将边际转弱，政府增加发行1万亿国债用于灾后重建一地程度上提振市场预期，但落地到沥青行业的资金或有限，对于沥青需求端的利好或不及预期。整体而言，炼厂库存压力有限，沥青裂解价差得以修复，但沥青淡季情况下，沥青裂解价差修复或更多依赖成本端走弱实现。单边方向上，沥青大概率跟随成本端震荡为主，且涨跌幅均小于原油。单边方向01合约短期参考3720-3800元/吨，套利方面，裂解多单谨慎持有。

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