宽信用忧虑升温 国债仍然全面承压

11月22日收盘，5年期国债期货主力合约报101.825元，跌幅0.10%，盘中最高上探至101.91元，最低触及101.77元，持仓量达47266手，环比上一交易日减持4866手，成交量达31379手。

机构观点：

中财期货：央行今日净回笼1550亿元，资金面有所收敛。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.11%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.07%。银行间资金面保持谨慎情绪，宽信用的忧虑升温，债市仍然全面承压，短期难逆转。十年期国债收益率2.6679（+1.16BP），十年期美债收益率4.44%（+9BP），中美利差倒挂为-1.783%（-0.31BP）。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。

广金期货：央行公开市场逆回购转为净回笼，银行间市场隔夜、可跨月的14 天期等资金价格整体变化不大，后续逆回购到期量依旧不小，若央行持续净回笼资金，或会影响市场情绪，不过出现极端波动概率亦不高。中长期资金坚挺，同业存单利率仍未见明显松动，1 年国股同存二级成交价在 2.57%附近，变动不大。11 月 LPR 中标利率连续两个月按兵不动，符合市场预期。央行开展14500 亿元MLF操作，实现净投放 6000 亿元，市场降准预期有所下行。数量层面，11 月MLF 投放量是历史最高的单月投放规模，同时净投放规模为 2017 年以来单月最高水准。公告中新增“对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币”的表述，降准或推迟。多家房企处确认，一份根据资产规模排序、仍处于正常经营中的房地产企业名单正在被拟定，监管机构强调对名单上企业的正常融资需求应当满足，地产行业迎来显著利好，宽信用的忧虑升温，对债市带来较大压力。