11月29日期市早参：沪铝成本支撑逐渐减弱 沪铅需求端已步入淡季

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约上涨1.01%以8226元/吨报收，棕榈油P2401合约下上涨0.77%以7404元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.61%以8526元/吨报收。

基本面：本月，产地进入减产季给予棕榈油市场有力提振。截至11月27日收盘，CFR中国24度棕榈油收于875美元/吨，较上月底上涨7.36%；工棕收于865美元/吨，较上月底上涨6.79%。

后市展望：油脂期价震荡整理，南美和东南亚天气的影响力提升，油脂市场的调整节奏容易出现反复。近期油脂期货市场近期震荡整理的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨1.05%，以1029元/吨报收。

基本面：巴西10月份较预期干燥，11月降雨姗姗来迟，MB Agro预计2023/24年度大豆产量为1.55亿吨。MB Agro在新闻发布会上指出，低于预期的大豆产量也降低巴西2024年的出口潜力，从此前预计的1亿吨以上降至9600万吨。

后市展望：近日到港大豆数量比较集中，油厂开工率快速攀升，豆粕累库节奏有望加快。美盘大豆探底反弹，国内粕类期货市场探底反弹的可能较大。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX12月黄金收上涨1％，站上2000美元关口，收报2001美元/盎司；

宏观面：美国通胀放缓的迹象增强了人们对央行不再加息的预期。今日凌晨公布的美联储11月货币政策会议纪要偏谨慎。根据CME的FedWatch工具，12月维持利率不变的概率是94.8%，显示市场普遍预期美联储将在12月会议上维持利率不变，目前预计5月份降息至少25个基点的可能性为60% 

本周四是美国感恩节假期，这意味着大部分活动将被压缩到前三天。本周的值得关注的重要信息有，今日将公布10月耐用品数据、密歇根大学11月消费者信心数据以及每周初请失业金人数。

基本面：11月21日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为883.43吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明长线资金正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：巴以战争提振金价的影响正在边际减弱。受宏观数据疲软的影响黄金期货价格有所上涨，目前短线多头力量更强，技术指标表明黄金市场延续看涨情绪。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上涨了0.79%，收报23.800元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月21日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13739.36 吨，较前一日持平。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 受美国宏观经济数据数据疲软的影响，白银期货短线多头力量更强。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：11月28日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,830元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,810元/吨、19,160元/吨、18,825元/吨、18,805元/吨。11月28日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。11月27日，LME铝库存为471,875吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为57.29%。11月27日，电解铝社会库存总计54.7万吨，较上一日减少2.55万吨。

后市展望：美联储可能继续紧缩进程，美国经济数据不佳，市场紧缩情绪不断。氧化铝成本支撑作用逐渐减弱。受环保因素影响，铝供给可能减少，铝需求仍然较弱。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：11月28日，长江有色市场1#铅平均价为16,230元/吨，较上一交易日减少90元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,070元/吨、15,990元/吨、16,065元/吨。11月28日，1#铅升贴水维持在贴水-50元/吨附近，较上一交易日增加30元/吨。11月27日，LME铅库存为137,975吨，较上一交易日增加750吨，注销仓单占比为43.02%。

后市展望：废电动车电池回收价格居高不下，回收积极性不高。铅冶炼厂存在检修情况，原生铅供应偏紧。需求端已步入淡季，铅蓄电池需求下降。沪铅库存大幅去库，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：市场仍在等待11月30日OPEC+会议结果，WTI原油偏弱震荡，再次回到75美元一线整理。

宏观面及基本面：路透社援引荷兰国际集团(ING)分析师份话说：鉴于欧佩克及其减产同盟国内部围绕产量配额的争议，市场情绪仍然消极。国际能源署表示，即使欧佩克及其减产同盟国将减产延至明年，预计2024年全球 石油市场仍将略有过剩。根据交易员和路透社的数据，阿联酋将在明年初增加旗舰产品穆尔班原油的出口。分析师表示，美国原油库存增加也可能给油价带来下行压力。

后市展望：近期宏观面没有明显的利好提振，OPEC+即便达成减产协议对油价的提振也还需观察。

操作建议：建议暂时观望。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日再次回落整理，塑料2401收盘下跌0.58%，PP2401上涨0.35%。

基本面：PE方面，原油价格持续走跌，聚乙烯成本支撑减弱；近期供应影响变化不大。基本面利好因素不足及下游观望情绪浓烈，多数企业采购积极性不高，多以按需补仓为主。

PP方面，国际油价延续走跌，成本支撑弱化，生产企业临时检修装置较多，产能利用率下降至75%左右。下游开工维持低位，需求疲软难改，市场无利好消息提振，聚丙烯或延续偏弱震荡。

后市展望：进入淡季后，聚烯烃基本面有所弱化，聚烯烃价格难有上行驱动。

操作建议：建议暂时观望。

【黑色早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401下跌1.29% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量254.84万吨，环比下降0.02万吨，钢厂库存161.59吨，环比下降1.41万吨，社会库存358.24万吨，环比下降10.64万吨。钢材五大品种周度产量909.95万吨，环比上升14.87万吨，两库库存合计1309.98万吨，环比下降26.88万吨。

核心观点：总体延续此前中线震荡偏多观点，但目前短期承压于4000元/吨附近关口压力后呈现震荡调整

交易策略：建议螺纹2401合约多单部分止盈后轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401下跌2.61%，焦煤2401上涨0.35%，焦炭2401下跌0.46% 

基本面：我的钢铁网数据显，11月13日-11月19日全球铁矿石发运总量3223.5万吨，环比增加601.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。11月24日，全国铁矿港口库存1.13亿吨，环比上升88.32万吨，焦煤港口库存192.67万吨，环比下降14.59万吨。

核心观点：在上周整体震荡调整后，近期黑色盘面分化严重，双焦相对结构偏强，铁矿震荡回调，目前黑色原料波动剧烈

交易策略：原料建议观望