12月4日期市早参：豆粕下方支撑或较强 苹果产区果农存惜售情绪

螺纹

逻辑：

上周五，螺纹钢2401合约价格窄幅震荡，收盘报价3923元/吨，较前一交易日结算价上涨37元/吨，涨幅0.95%。据钢联数据显示，螺纹钢产量小幅增长，表观消费量连续下滑，库存结束七连降，当前基本面偏中性。随着淡季逐渐深入，冰雪天气致使户外施工受到进一步限制，螺纹钢实际需求季节性走弱对钢价形成拖累，同时，日线阶段顶部出现“流星线”经典技术偏空信号亦有技术性回调需求，然而，成本端重心上移对螺纹钢价格形成较强支撑，此外，冬储逐渐开启或将限制回调空间，中长期投资者可关注2405合约回调布多机会。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高轻仓短空为主。

白糖

逻辑：

上周五，白糖2401合约偏弱运行，收盘报价6620元/吨，较前一交易日结算价下跌158元/吨，跌幅2.33%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2401合约多单持仓232708手，空单持仓210628手，多空比1.10。配额外亏损幅度仍较深，抑制进口积极性，叠加印度存潜在减产预期，支撑糖价，但国内目前消费清淡，甜菜和甘蔗逐步进入压榨高峰期，新糖陆续进入市场，或缓解供应紧张；此外，据海关数据统计，10月进口糖浆和预混粉16.55万吨，同比增加12.11万吨，替代品供应充足；据s&p Global Commodity Insights调查，分析预计巴西中南部11月上半月产糖215万吨，同比增长28.4%，后续可关注巴西11月上半月实际制糖数据的公布。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高试空为主。

生猪

逻辑：

上周五，生猪2401合约偏弱运行，收盘报价14160元/吨，较前一交易日结算价下跌585元/吨，跌幅3.97%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2401合约多单持仓27876手，空单持仓30296手，多空比0.92。据钢联数据，截至12月1日当周，外三元生猪出栏均重为123.24公斤，较前一周下降0.08公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.63%，与前一周持平。一方面，北方猪病现象增多，养殖端出栏节奏较快，且规模企业进入年底前集中冲量阶段，生猪供应充足，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，另一方面，南方气温回升限制了腌腊积极性，目前需求增量难以承接供给增量，限制猪价，但第三轮中央冻猪肉收储落地，一定程度上提振养殖端信心。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望或逢高试空为主。

鸡蛋

逻辑：

上周五，鸡蛋期货主力合约JD2401收盘报价4239元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.28%。鸡蛋现货价格保持稳定，鸡蛋生产及流通库存继续回升，据钢联数据显示，截至12月1日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.05天，流通环节库存可用天数为1.77天。持仓方面，12月1日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约3.67万手，空单持仓约3.8万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-0.13万手。从盘面来看，鸡蛋反弹乏力，若周末走货未有好转，蛋价或将继续承压下行，预计短期内鸡蛋价格以震荡偏弱运行为主，但前期蛋价大幅下挫，短期内需注意技术性反弹风险。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2401收盘报价15245元/吨，较前一交易日结算价上涨30元/吨，涨幅0.2%。棉花现货价格小幅上涨，且现货市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月24日，国内新棉采摘进度为98.8%、新棉交售进度为93.4%以及新棉加工进度为57.7%。持仓方面，12月1日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2401合约多单持仓约26.16万手，空单持仓约29.44万手，多空比约为0.89，净多持仓约为-3.28万手。整体来看，盘面情绪略有好转，但基于当前棉花的供需结构来看，棉价缺乏大幅上涨动力，预计短期内棉价低位震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：

上周五，棕榈油期货主力合约P2401收盘报价7188元/吨，较前一交易日结算价下跌118元/吨，跌幅1.62%。现货方面，据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌85元/吨。棕榈油即将进入减产季，对价格有支撑，但国内外高库存使得棕榈油价格承压，据钢联数据显示，截至11月24日，国内棕榈油库存为96.22万吨，较前一周降低3.78万吨，降幅3.78%，国内库存虽连续两周走低，但当前库存水平仍高于过去三年同期。国内油脂供应整体充裕，原油回落，棕桐油或难有较大反弹空间，短期或宽幅震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高做空。

沥青

逻辑：

上周五，沥青期货主力合约BU2402收盘报价3670元/吨，较前一交易日结算价下跌10元/吨，跌幅0.27%。据钢联数据显示，截至11月29日，国内沥青周度产量为40.9万吨，较前一周降低0.3万吨，降幅0.73%；国内沥青周度销量为45.8万吨，较前一周降低3.69万吨，降幅7.46%。受季节性因素影响，当前处于沥青需求淡季，整体供需双弱，但冬储需求对期价有所支撑。受原油回落拖累，沥青期价短期或震荡整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2401收盘报价3860元/吨，较前一交易日结算价下跌24元/吨，跌幅0.62%。天气预报显示巴西未来两周有大范围降雨，或缓解高温天气影响。多家机构下调巴西新季大豆产量预估，或降低丰产预期带来的利空影响。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，生猪期价近期趋势偏弱，收储难以提振猪价，豆粕终端需求疲软。供给端，港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。现货方面，内盘豆粕现货价格持续回落，压制期价。技术面，豆粕期价来到重要支撑位附近，下方支撑或较强。综合分析，豆粕期价或以震荡为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：

上周五，苹果期货主力合约AP2401收盘报价9148元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.13%。市场逐步进入销售期，盘面的交易点逐渐转向需求端。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）晚富士地面交易零星维持，当前客商采购意愿不高，但部分产区果农存惜售情绪。山东栖霞交易进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。近期柑橘类水果集中上市，或对苹果销售形成挤占。技术分析来看，苹果期价下跌受阻，下方或存一定支撑。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以轻仓高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2401收盘报价2498元/吨，较前一交易日结算价上涨28元/吨，涨幅1.13%。甲醇港口库存大幅下跌，需求有所好转。国际方面，天然气在第四季度或易涨难跌，国际天然气制甲醇成本或高企。国内方面，煤炭价格偏强运行，煤制甲醇成本居高不下，制约甲醇下跌空间。综合来看，甲醇库存压力虽较大，但随着需求好转，存去库预期。短期来看，甲醇或以震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

玻璃

逻辑：

上周五，玻璃期货主力合约FG2401收盘报价1918元/吨，较前一交易日结算价上涨138元/吨，涨幅7.75%。近期玻璃生产线小幅增加，供应压力较大，但下游备货较为积极，库存环比上周下跌3.88%。宏观条件好转，叠加纯碱现货价格高企，支撑玻璃期现价格，玻璃下跌空间或有限。短期来看，玻璃近日经过大幅上涨，上行空间或有限，技术分析来看，玻璃2401合约离压力位较近，短期或有回调可能。综合分析，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。