合成橡胶短期难有止跌逻辑 成本支撑进一步减弱

12月5日，国内期市主力化工板块大面积飘绿。其中，合成橡胶期货主力合约开盘报11925.0元/吨，截至发稿，合成橡胶主力盘中最高触及11925.0元/吨，最低下探11580.0元/吨，暂报11630.0元/吨。

【行情回顾】

12月4日，合成橡胶期货主力合约收跌1.53%至11915.0元，当日最高价报12025.0元，最低价报11790.0元，持仓量：-202手至19539手。

截至下午15:00收盘，合成橡胶期货资金整体流出1120.18万元。

【机构观点】

广发期货：顺丁橡胶厂内库存与贸易商库存双双累库

成本端受下游需求持续拖拽，且丁二烯港口库存低位回升，国内丁二烯价格高位回落。供应端由于多个装置临时停车和降负运行，11月顺丁橡胶产量环比下降10%，产量处于今年平均水平，现货供应仍显充裕，同时主流供应商下调出厂供价200元/吨。目前，因成本下调，顺丁橡胶加工利润扭亏为盈。需求端半钢胎维持景气，全钢胎内销市场出货缓慢，存转弱预期，10月汽车产量再创历史新高，10月轮胎出口环比延续下跌。库存端由于下游跟进乏力，顺丁橡胶厂内库存与贸易商库存双双累库。

总的来说，成本端高位回落和下游需求存转弱预期对顺丁橡胶形成利空，所以我们认为BR2402震荡偏弱，且随着未来丁二烯装置重启运行以及船货陆续到港，成本支撑进一步减弱，预计顺丁橡胶价格下方空间扩大。

长江期货：年底汽车消费冲量后马上就会转入销售淡季

橡胶在缺乏新的炒作题材后受到需求转弱以及宏观氛围再次转为悲观影响，迅速大幅下跌，并且在短期内难有止跌逻辑，下一步预计会去炒作国内停割题材，但这个题材的弱点很多，比如东南亚替代种植指标对国内停割期的补充，比如东南亚本身不再有完全停割期而是地域性分批停割，这都大大削弱了传统停割期的利多力度。加之年底汽车消费冲量后马上就会转入销售淡季，如果宏观氛围不能提振，则橡胶又要陷入弱势为主的走势。