12月14日期市早报：PVC终端低价备货 苯乙烯月内供应显著收紧

新上市品种篇

PX：12月13日，PX2405收盘价为8136元/吨（-218），现货商谈价格为980美元/吨，折合人民币7044元/吨，基差为-1092，PXN价差为330（0）美元/吨。
今日PX价格大幅回落，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。

烧碱：烧碱2405收盘价2660元/吨，下跌0.67%，持仓量减少4007手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-860元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1060元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2950-2960元/吨，较前一日上涨50元/吨。今日成交氛围尚可，整体价格波动不大。
核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。

贵金属：美联储12月FOMC会议维持利率区间不变，暗示加息周期结束，美元美债下行，利好黄金。随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。

有色篇

铜：12月13日SMM 1#电解铜均价68335元（-30），A00铝均价18450元（10）；LME铜库存179550(-0.35%)吨,铝库存449525(-0.16%)吨；投资建议：据mysteel, 铜价小幅下跌，月差日内表现高位波动，但交割在即市场交投活跃度减弱，因此料周内现货贴水幅度或维持企稳。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 70.8美元/吨，国内政策继续发力，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：12月13日SMM 0#锌锭均价20900元（-60），1#铅均价15475（-25）；LME锌库存211075(-0.55%)吨,铅库存128500(-0.31%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌10元/吨，天津市场升贴水下跌10元/吨，佛山市场升贴水下降15元/吨。昨日锌价下跌，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，12月13日，沪铝2401高开低走，报收于18325（-105）元/吨，较前一交易日跌0.57%，成交量10.6万手（+14715），持仓量15.5万手（+2836）。现货端，12月13日，佛山均价18670（+60）元/吨，流通偏紧，成交较好；华东均价18460（+10）元/吨，情绪有所转好，成交回暖；中原均价18580（+10）元/吨，去化持续，成交较迅速，升水120-150元/吨。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月11日，铝锭社会库存52.8万吨，较12月7日降3.1万吨；2、Wind数据，12月11日，铝棒社库9.07万吨，较12月4日降1.31万吨。观点逻辑：中国重要会议召开，积极政策料将持续，国内CPI数据低于预期，欧美降息预期增加；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量止降；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存持续去库，关注西南区域进一步减产与否及库存继续去化程度，铝价继续下行空间有限；预计震荡区间18000-20000元/吨，可逢低适当布局多单。

氧化铝：期货端，12月13日，氧化铝2402高开低走，收于2856（-12）元/吨，较前一日跌0.42%，成交量39601手（-6348），持仓量77532手（-125）。现货端，12月13日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方雨雪影响运送，生产企业减产检修较多，投复产进度较慢，河南某企业运行产能减半，涉及150万吨/年，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月7日，氧化铝港口库存14.1万吨，较11月30日降4.6万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格所企稳，烧碱价格有所松动，成本重心略有下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，氧化铝重心继续下行空间有限；区间操作，关注低多机会，震荡区间2800-3100元/吨。

镍：昨日早盘镍价下跌，不锈钢震荡。随着镍铁等原料价格下跌，不锈钢利润持续释放，12月减产力度有限。另一方面，明年地产板块在持续政策端的刺激下有一定回暖预期，钢价近期表现将强于镍价。沪镍方面，过剩状态下没有实质性的改善预期，低价镍短期以宽幅震荡为主。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4087/吨(-14)；4.75mmQ235热卷全国均价4086/吨（-24），唐山普方坯3650/吨（-60）。成材换月完成，现货价格高企，炉料成本支撑较强，钢厂产量维持。整体跟随矿价波动，短预期回调，长预期偏强。 

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价998元/湿吨（折盘面1074元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1062元/吨（-13）。钢厂铁水产量不降，补库尚且积极。供给短期小幅收缩，且受到一定天气影响。预计今年年末矿山无冲量行为。 整体微偏强，可能被监管政策压制回调。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持351美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2350元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨10元至1630元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。本周煤矿焦煤库存203.92万吨，较上周减少1.18%。本周110家样本洗煤厂开工率72.02%，较上周增1.13%；日均产量60.51万吨，降0.16万吨；原煤库存291.33万吨，增13.09万吨；精煤库存142.36万吨，降3.38万吨。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收1047.7点，环比上调1.23%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨10元至2470元/吨，外贸价格维持348美元/吨。受未来几日雨雪天气影响，采购较为活跃。
12月13日，双焦期货盘中大幅下挫。焦煤主力合约收于1898.5。焦炭主力合约收于2603.5。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

能源篇

原油：12月13日，WTI原油期货收涨0.86美元，涨幅为1.25%，报69.47美元。Brent原油期货收涨1.02美元，涨幅1.39%，报74.26美元。
昨日国际油价小幅收涨，主要原因是EIA周报数据显示原油库存超预期去库425.8万桶，汽油虽继续累库但是幅度较API数据小。OPEC月报继续维持明年石油需求增速225万桶/日预测，提振市场信心。昨日鲍威尔主席讲话释放鸽派信号，多重利好集体释放带动油价上行。SC原油昨日当日增仓1.2万手表明目前油价是较为有力的支撑位，多孔双方将在此展开博弈。
供需面欧佩克+明年Q1再次自愿减产，缓解一季度原油市场由于需求较差导致的过剩问题，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

沥青:12月12日，华东地区区内报价3550-3800元/吨，业者成交以3700-3750元/吨为主；山东地区市场参考价在3400-3570元/吨；下游终端刚需减少明显，业者多谨慎按需采购。短期来看，开工率方面：12月7日，国内沥青81 家企业产能利用率为34.1%，环比下降2.7%；54 家样本企业厂家当周出货量为58.3万吨，环比增加5.5%；检修方面，12月3日，上海石化150万吨/年产能常规停产，齐鲁石化间歇转产，加之扬子石化间歇停产，预计本周产量或有下降。气温降低，北方刚需将再度受限，而长江一带有降雨天气，施工同样受阻，关注冬储进度。库存方面，库存低位运行。12月4日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少4.2%和增加0.9%。受到炼厂供应减少和移库影响，厂库去化，关注冬储行情能否带动社库累库。预计沥青震荡走势。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4712元/吨（-53）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4985（-5）手。现货方面，华南民用5240-5390（5290，0）元/吨，华东民用5000-5300（5177，+5）元/吨，山东民用5120-5140（5140，-50）元/吨；进口气主流：华南5130-5320（5310，+20）元/吨，浙江5250（0）元/吨，江苏（连云港）5400（0）元/吨。基差，华南578元/吨，华东465元/吨，山东428元/吨。PG01-02月差为119，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。
核心逻辑：成本端，国际原油价格震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存持续去库，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡。12月CP价格出台，与上月环比持平。化工需求PDH装置利润持续亏损，负向传导至开工率下降，整体需求不佳且运费近期回落。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：12月13日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2402结算参考价升贴水+451吨，为4417元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2402结算参考价升贴水+304元/吨，为3241元/吨。24年1季度，OPEC+自愿减产，未受制约下中重质原料有增长预期。 供给端，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，国内炼厂有检修计划，低硫燃料油供应或下降。 燃料油新增一批300万吨进口配额，进口需求得到增加。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多高硫空低硫燃料油策略。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格略涨，成交一般。期货震荡整理，基差变动不大，现货低价减少，观望氛围浓厚。上午5型电石料现汇库提参考5730-5790元/吨（不含装）。点价货源：金泰05-270，中泰05-250，天业05-230，天业8型05-100。青海宜化01-110，金昱元01-80，天业01-50。一口价天业5型报5820元/吨，天业8型报5930元/吨
核心逻辑：上周PVC开工率80.3%（+2.1%），五连升，阳煤恒通恢复到9成，最后一波检修多数在上周结束，新增山东信发40万吨近两周轮休，德州实华10万吨EDC短暂恢复后再度无限期停车，其余装置变化不大。尽管近期PVC价格跌至年内低位，但仍无新的减产迹象，12月以后的供应持续高位。库存方面，12月7日，社库39.4万吨，环比+0.6（前值+0.3）万吨，五连增（上期修正），同比高60%，终端低价备货，华东交割货增加；厂库23.3万吨，环比-0.3（前值-3）万吨，六连降，企业接单较好，贸易商补货，厂家可售库存-20.9万吨，环比-1.2（前值-1.3）万吨。海外方面，CFR印度小涨5美元/吨，12月采购已结束，1月有下跌预期，中国受国内价格下跌影响，出口低价成交；巴西提高塑料关税，影响美国货源流向。需求端，下游开工继续季节性转弱，南方刚需与低价冬储维持主要需求。成本端，电石供需基本平衡，陕西局部上调采购价100元/吨，氯碱综合体PVC、烧碱双亏损，边际成本在5950。综上，供应持续高位，低价并未倒逼减产，库存止降回升，交割压力较大，预计震荡偏弱，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8050（-100）元/吨。江苏下午市场，闻目前盘面现货8010/8060；12月下8010/8050；1月下8000/8050；2月下8010/8050；单位：元/吨。苯乙烯自身低供需僵持延续下，大宗和成本等多偏弱，市场交投震荡弱盘。
重要数据发布（周一）：截至2023年12月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.38万吨，较上期降0.72万吨，环比-11.80%。商品量库存在3.93万吨，较上期降0.37万吨，环比-8.60%。消息面看，受运输等限制，抵港补充缩量大于需求减量，港口补充低于提货，港口库存小幅下降。
核心逻辑：上周开工率66.9%，环比-5.2%（前值-1.3%），连云港石化60万吨装置停车检修，开车时间待定，山东两套装置降负，产量29.8（-2.3）万吨，样本产能2140万吨。12月新增安徽嘉玺35万吨计划检修，另有三套装置共158万吨有停车预期，月内供应显著收紧。库存方面，本期产业总库存21.4万吨，环比-0.2（前值-0.9）万吨，两连降，同比-5%（前值-5%），为近三年偏低水平。江苏港口库存低位波动，流通率稳定在7成，到提货总体平衡；厂库下降，装置停车意向较多，下游低价拿货。需求端，下游开工涨跌不一，总量持稳，其中EPS降，PS和ABS升，利润均有不同程度下降。外盘方面，1月新报小幅调降，汇率持稳，影响不大。成本端，OPEC+自愿减产力度遭到怀疑，美国成品油库存上升，补油阴跌至75美元附近；纯苯下游苯胺、苯酚、苯乙烯减产在5%以上，加工费再降至820元/吨，苯乙烯非一体化成本8360（+30）元/吨，加工费-180（-80）。综上，苯乙烯仍有较多装置减产未落地，需求缓慢下降，上游原油、纯苯估值偏低，成本进一步下降风险不大，预计震荡偏强，正套。

甲醇：昨日甲醇先涨后跌，MA2401合约收于2406元/吨，跌幅-0.70%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2420-2430。12月下旬纸货参考商谈在2415-2420，1月下旬纸货参考商谈2425-2430。持货商延续调低价格排货，下午江苏太仓甲醇市场弱势下滑（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2030-2060元/吨，内蒙南线2100元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2480元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。截止12月7日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降到95.6万吨，环比上周四下跌2.07万吨，跌幅为2.12%，同比上涨84.56%。基本面来看，部分检修装置重启，甲醇开工率上行，后期西南气制甲醇检修降负，但也有检修装置重启，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看，江苏盛虹和新疆恒有MTO装置降负停车，南京诚志后期也存在停车计划，烯烃需求走弱。传统下游进入淡季，开工率下行。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，下游用户也多有观望情绪，终端用户库存多在高位水平，采购以少量刚需为主，煤价暂稳运行。综合来看，虽然西南气制甲醇装置停车，但整体供应端仍维持高位，且受制于高进口和需求走弱，甲醇基本面仍承压，短期内预计维持区间震荡走势。

聚乙烯：L2401合约收于8045元/吨，-9元/吨，成交28.8万手，持仓33手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：7950元/吨，华东低压：8200元/吨，华东高压：9050元/吨。
重要逻辑：供应端，下周中海壳牌、齐鲁石化等装置检修结束按计划开车，预计检修影响量在 4.04 万吨，较本周检修量减少，供应呈增长预期。进口低价货源较少，对国内市场价格影响有限。库存端，库存趋势维持涨势。下游开工率维持跌势，逢低补库后刚需减弱；其次因为成本端支撑持续减弱，供应压力不减，市场对后市信心不足，难有推涨驱动，成交也难以放量，贸易商开单意向偏低，积极去库为主，生产企业库存开始积累，社会库存维持跌势。需求端，包装市场交投仍偏谨慎，月初需求提振有限，多以执行订单为主。棚膜需求收尾，西瓜膜订单跟进缓慢，部分企业订单有所中断，多数企业降负生产。地膜需求跟进仍相对缓慢，西南、西北生产以招标订单为主，企业阶段性开工生产，大部分企业仍处停工状态。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7416元/吨，-53元/吨，成交24.2万手，持仓量28.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7550元/吨，华北市场：7420元/吨，华南市场：7540元/吨，西北市场：7300元/吨，美金市场：870美元/吨。
重要逻辑：供应端，周内聚丙烯供应较上周增量，前期检修企业恢复导致供应量相应
提升。市场扩能压力聚集在 12 月中下旬，市场供应压力有增无减。新扩能装置，安徽天大 15 万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司 30 万吨/年聚丙烯装置计划扩能。库存端，需求疲软拖累价格走势，现货报盘继续下跌，上游生产企业去库缓慢，生产企业库存上涨。下游工厂回笼资金为主，拿货积极性较差，贸易商样库存小涨。内外盘价差收窄，促进进口资源交投情绪，然国内需求持续疲软，港口库存显现累库。综合来看，库存总量上涨。需求端，天气转冷，终端需求持续萎缩，下游新增订单偏弱运行。节日来袭，终端对食品的囤货意愿尚可，包装袋订单需求尚可；建筑方面，当前部分施工项目因天气转冷无法进行，水泥袋需求表现萎缩；农业方面，目前处于化肥需求空档期，主要储备性需求为主，化肥袋订单偏冷清。整体来看，下游需求维持弱态，对上游支撑度弱。综上，聚丙烯整体局面震荡偏弱。

纸浆：SP2401合约收于5606元/吨，-18元/吨，持仓量88.1万手，成交32.1万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5750元/吨，阔叶浆5000元/吨，本色浆5800元/吨，化机浆4500元/吨。
重要逻辑：纸浆期货主力合约在经历一周低位震荡后，在周五涨停，突破5700元/吨关口。纸浆供应端全球主要产浆国库存天数恢复正常水平，主要市场发运至中国数量减弱，支撑浆价走势；需求端原纸市场需求预期延续清淡，采购积极性一般。后市来看，供需面持续上涨动能较弱，关注现货出货情况。供应端，纸浆现货市场价格弱势下行，新单成交不温不火。市场供应压力有增无减，下游市场需求无较大改观，进口现货市场价格连续下探，跌后成交较为一般，企业出货走量为先。整体来看，市场供需面利好支撑匮乏，预计下周国产木浆市场价格或弱势承压运行。库存端，库存呈现继续去库的走势。青岛港库存窄幅累库，港上到港量有所减弱，出货速度较前期下降，港上整体呈现小幅累库的状态，主要阔叶浆居多。常熟港库存量呈现去库的走势，整体库存量较上周期明显下降。整体来看，港口库存处于年内中位水平。需求端，双胶纸市场偏弱运行，成交情况表现寡淡，需求面明显趋弱，原料木浆支撑不稳。生活用纸终端需求短期也难有利好消息，纸企普遍存在库存压力，出货速度相对减缓。供需两淡，预计下周生活用纸市场价格或弱势震荡继续，重点关注原料纸浆价格波动情况和主力纸企政策指导。综上，纸浆整体局面震荡。

天然橡胶：12月13日，ru2405收盘报收13405元/吨，较前一交易日-1.36%，成交量19.1万手，持仓量15.1万手。现货端，山东人民币混合胶报收11650-11750元/吨，涨跌-100/-100。供给端，云南产区全面停割；海南产区或将于元旦节前后停割；泰国产区加工厂方面利润表现欠佳，年底原料较少生产年前订单受阻。预估未来两周东南亚主产区降雨量减少。需求方面，上周内样本企业排产涨跌互现局面，上月底至月初检修样本企业排产逐步恢复，但有其他样本企业安排降负或检修。此外，上周全钢企业出货不佳，库存抬升；半钢胎样本企业订单充足，短期将维持高位运行状态。此外，考虑目前LNG气价上涨趋势，今年12月份的重卡终端销量大概率环比走低，终端淡季难有增量。库存方面（卓创资讯），截至12月08日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为15.48万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.72%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为44.65万吨，较上期减少1.63万吨，降幅3.52%。青岛库存去化周期尚未结束。综合来看，今日商品普跌，橡胶近期基本面无核心驱动。RU2405技术面支撑和阻力位区间[13120，13680]。

PTA：期货端，12月13日，TA2405合约收盘报收5590元/吨，较前一交易日-3.02%，成交量152.9万手，持仓量132.9万手。PTA现货价格收跌101至5629元/吨，现货均基差收跌2至2401+13；PX收962.17美元/吨，PTA加工区间参考468.46元/吨；PTA开工稳定在84.74%，聚酯开工88.19%，国内涤纶长丝样本企业产销率56.1%。今日PTA市场预期局部货源趋于宽松，刚需买盘零星，日内现货基差稍弱，宏观预期落地叠加基本面估值偏高双向压制，PTA期现价格深度走低。12月主港交割及部分仓单01升水5-20成交，1月主港交割01升水5到贴水5附近成交，市场心态谨慎，成交偏淡。综合来看，虽聚酯刚需依旧叠加库存良性下负反馈暂未体现，但原油重回弱势，供给增加预期仍存。今日化工板块集体受挫，TA重回下降趋势，短期震荡偏弱。

乙二醇：期货端，12月13日，eg2401合约收盘报收4099元/吨，较前一交易日-1.23%，成交量20.2万手，持仓量22.5万手。12月13日张家港乙二醇收盘价格在4073元/吨,下跌31，华南市场收盘送到价格在4150元/吨,下跌50，美金收盘价格在480美元/吨,下跌3。今日乙二醇市场出现回撤走势，原油价格重新下跌，使的市场承压，早间开盘时，张家港现货价格在4095附近开盘，盘中买盘兴趣不高，市场虽然有短暂反弹，但力度有限，大部分时间内保持偏弱运行为主，至下午收盘时，现货商谈在4070附近，现货基差维持稳定在，01-30至01-28区间波动，华南市场买气持续低迷，下游工厂观望加剧下，市场交易缩量。综合来看，前期两套新装置的投产带来的12月供给增量以及港口库存高位是压制近期MEG价格上行的主要原因。需求端的支撑来自于季节性淡季下聚酯刚需和库存良性的超预期，难言增量。MEG在低估值下反弹需要更多的推动力，短期难现多跟随产业链价格波动，但低吸的安全边际较高。今日上游原料再度下跌，乙二醇成本支撑力弱化，供需结构无明显变化。建议谨慎逢低轻仓吸入或持观望态度亦可。

工业硅：昨日工业硅价格震荡下行，Si2402合约收于13720元/吨，跌幅0.5%。现货方面，华东不通氧553#硅在14500-14600元/吨，较前一日上涨50元/吨；通氧553#硅在14800-14900元/吨，较前一日上涨100元/吨；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格触底回升，周初主要受到资金入场做空的压力，导致盘面价格破位下跌，随后空头获利了结，价格于是探底回升。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南硅厂逐步停产，而北方供应仍在增加，12月平衡表仍处于小幅累库状态。不过近期多晶及粉厂备货积极性提升，带动现货价格有所上涨，短期内预计盘面价格维持区间震荡走势。

农产品篇

油脂：油脂上一交易日盘面下行。马棕出口量较乐观，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。南美前期干旱天气影响大豆种植，短期天气暂有缓解，后续仍需观察。厄尔尼诺一般有助于南美大豆丰产。菜籽本周到港量明显增加，油厂开机率上升，但国内油厂菜油库存较高，库存预计持续累库。后续继续关注菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。因此综合来看，目前油脂盘面将震荡偏弱运行，策略建议逢高做空。

粕类：粕类盘面震荡。巴西前期的干旱天气有所恢复，周末仍有零星降水，大豆主产州气温不均。巴西中部前期降雨严重不足，下周来看降雨将持续整周，有助于大豆的生长发育。前期油厂开机率低，菜粕产量偏低，虽然菜粕水产旺季结束，提货减少，但菜粕仍小幅去库。国内豆粕下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。随着美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。 预计粕类盘面震荡。

白糖：夜盘美国原糖在国内郑糖收盘后极速下挫，预计后者今天日盘低开低走。柳州白糖现货价格在6936元，当前基差较大为657元，但有收敛趋势。然而，基差数值大的根本原因并非国内市场缺糖，而是因为期货价格下跌速度过快，导致现货价格尚未跟上。目前国内新榨季已开始，全国各地的糖厂已陆续开榨，新糖供应增加的预期走强。资金面来看，12月11日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓66.86万手，空单持仓64.31万手，多空1.04。净持仓为2.55万手，相较上日增加2491手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.85，两者存在高度正相关关系(同向性)。可以看出，国内有一部分资金的抄底意愿仍旧十分强烈，然而从席位盈亏数据来看，抄底力度最大的席位近几个交易日亏损也是最严重的，因此国内多头抄底资金逆外盘下跌趋势的行为实属不太明智，投资者若跟随则需谨慎对待。综上，我们对后市郑糖的看法偏空。

棉花：夜盘郑棉价格逐步走强。上一交易日来看现货价格16354元/顿，基差在994元，高于历史均值。总的来看当前棉花的反弹很可能是基差修复行情。基本面来看，虽然国内市场皮棉整体供应宽松，然而期货上郑棉却出现了较大买盘，市场的信心在过去3个月的几轮猛跌后逐渐修复。然而，要说熊牛转换则言之尚早。从产业链终端的服装业来看消费和出口依旧疲软，纺织企业订单仍旧以刚需单为主，且利润恢复缓慢，库存依旧偏高，纯棉纱难以卖出好价钱。进口来看到港量持续上升，进口棉库存上涨明显；根据MySteel提供的数据显示，黄岛保税区棉花仓库基本满库，棉企逐步向胶州、潍坊等外地库入货。、最后，新年度的新疆棉花加工已逐步进入中后期，轧花厂成本依旧难以覆盖，大部分持货待沽，皮棉整体销售进度偏慢，市场供应较为宽松。综上，基本面棉花仍然利空大于利多，但技术上存在超跌现象。因此，我们对本周棉价持中性看法。

苹果：苹果期货405合约开盘后振荡上行，持平昨天的收盘价8355元/吨。现货基本面上看，现货价格变化不大，成交也不大，尤其是近期北方中部地区雨雪降温，客商拿货积极性不高，产区好货价格稳定，差货有降价风险，卓创资讯数据客商货70以上半商品主流价格4.7元/斤左右，中等以下货源的价格降价；山东烟台栖霞地区苹果行情稳定，冷库80以上一二级片红报价4.8-5.0元/斤，80以上果农统货2.6-2.7元/斤，统货价格与去年基本持平，一二级少量成交4.0元/斤左右。销区近期价格一直疲软，农业农村部富士苹果批发均价8.53元/公斤，昨天是8.57元/公斤，批发市场持续出货速度平缓，销售量不大。期货上近月围绕交割问题博弈，近期仍在区间内波动，以低位做多参与为主；而远月弱基本面和强交割预期下，目前区间内高抛低吸参与为主。

鸡蛋：全国主流价格上涨，主要产区如河北、湖北、东三省蛋价上涨、 贸易商走货正常，截止12月13日主产区蛋价4.45元/斤，主销区蛋价4.65元/斤，全国均价4.50元/斤左右，淘汰鸡价格5.85元/斤。卓创数据显示，10月在产蛋鸡存栏量延续增势，生产及流通库存依然偏高，现货继续承压，贸易商备货并未带动市场明显转好，盘面弱势震荡。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡偏弱为主，收盘4048点，涨0.59%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加，鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多，鸡蛋库存位置较高。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。