纸浆跌至低点 短期供强需弱格局持续

12月19日，纸浆期货主力合约开盘报5786.00元/吨，今日盘中最高触及5786.00元/吨，最低下探5708.00元/吨；截止发稿，纸浆主力下跌0.07%，报5734.00元/吨。

【行情复盘】

12月18日，纸浆期货盘面走高，主力合约收报5776.0元，涨幅1.40%，日内环比增仓779手。

据前20名期货公司持仓数据来看：纸浆期货主力合约多单持仓98599手，空单持仓108662手，净持仓为-10063手，处于净空头状态。

据纸浆期货主力持仓龙虎榜数据显示，多空双方均呈进场态势，多方进场情绪强于空方。

【机构观点】

中泰期货表示，从产业角度看，高价时贸易出货积极，但成交清淡，低价时下游采购亦刚需。近期低价时工厂采购略转好，反弹后观望又居多。国外报价短期对现货价格有支撑，但市场氛围一般。10月欧洲纸浆库存环比回落明显，同比亦下降，国外供应压力减弱，国内压力不减，倒挂持续。整体浆价压力仍有但逐渐减弱，在供应端针叶产能下降及国内需求短期走弱的情况下，国内浆价宽幅震荡。近期人民币升值、下游开工减弱，纸浆承压明显，综合来看，国外成本支撑浆价，盘面下跌空间有限。

华泰期货点评纸浆：昨日纸浆期货偏强运行。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。