纸浆期货价格超跌反弹 但难以实现强势上涨

12月11日收盘，纸浆主力合约上涨1.92%，收于5724.00元/吨。近期纸浆价格大涨为超跌反弹后估值上修。随着前期利空基本兑现，前期被市场忽视的双胶纸产销两旺、纸浆港口库存去化、海外挺价等利多因素开始被交易，助力本次纸浆价格超跌反弹。

临近年底，随着春节元旦假期到来，下游需求将迎来小高峰，预计盘面估值修复后小幅上涨。但是在高进口量压力下，浆价或难以实现强势上涨。

【机构观点】

华融融达期货：宏观商品市场阶段性回暖，纸浆盘面跟随低位企稳，纸浆低位支撑逻辑来自贴水深度和旺季预期，随着市场对悲观情绪的缓解，纸浆贴水空间势必缓和，且期现交割逻辑临近，近月的补涨空间也存。随着盘面全线涨停表现，市场对超跌行情有了修复。盘面回升5800一线，至此期现交易逻辑回到需求端。本周关注近月仓单落地情况，前期表现看有期转现，市场对低位仓单接盘还是有不错量，随着欧洲库存下行，需求端支撑逻辑更强，外盘报价维持高位，市场进口成本表现在高位。且市场在四季度需求回暖表现下，现货重心企稳走强。远月到港成本抬升趋势下，成本逻辑支撑 。操作上关注上行表现 。

弘业期货：进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311.0万吨，累计同比增加23.5%。海外发运至中国的商品浆环比增加，进口量高位震荡。下游市场需求欠佳，纸厂开工率下滑，采购积极性不高。基本面利好不足。存冲高回落的可能。