12月22日期市早报：通胀放缓叠加避险意识带来提振 贵金属整体延续震荡

贵金属

贵金属整体延续震荡，商品带动银价相对偏强，收盘沪金微涨0.05%，沪银上扬0.75%。英国通胀放缓及市场避险意识带来提振，美元回至102关口附近波动，美债收益率则触及近五个月最低，贵金属短期震荡中等待进一步指引，在美国PCE通胀数据出炉前，市场情绪保持相对谨慎。数据来看，美国成屋销售结束五连降，消费者信心实现两连升。11月美国成屋销售意外上升0.80%至382万户，脱离10月所创的2010年来低谷。经济学家表示，成屋销售可能已达到周期性低点，不过可能在两三个月内还看不到任何有意义的复苏。随后公布的美国12月谘商会消费者信心指数从11月修正后的101升至110.7，创出2021年初以来最大环比升幅，表明美国民众对当前和未来商业状况以及劳动力市场愈发乐观，这可能有助于在明年初支撑经济。短期市场继续关注美国经济数据，其中将于周五公布的11月核心PCE物价指数报告最引人瞩目。

螺纹

情绪有所好转，原料端有所企稳，但宏观真空期，钢材实际供需并无改善。供应端，上周247家钢厂高炉开工率环比下降至78.31%，日均铁水产量降2.44万吨至226.86万吨。需求上看，12月17日，河北、山西、北京、天津、辽宁共30个国家级气象站最低气温突破12月历史极值，未来一周，我国大部地区气温持续偏低，建材需求进入季节性下降阶段，户外场地用钢需求明显减少。上周钢联数据来看，螺纹库存增加近5万吨，但表观需求均呈降势。

铁矿石

黑色商品市场情绪转好，铁矿表现强。宏观增量预期偏弱，成材面临现货价格压力，铁矿石短期刚性需求边际走弱，后期考验冬储补库力度以及近月基差收缩情况。供应及库存方面，年底海外矿山发运冲量，到港维持较高水平，铁矿石供应边际宽松。港口库存小幅增加，我的钢铁网消息，本周一中国45港进口铁矿石库存总量11687.44万吨，环比上周一增加47万吨，较上周五增加102万吨，且卸货及运输受冷空气影响加大，压港资源较多。此外上周五全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少7.15万吨至9448.08万吨，全口径库存呈现增加态势，后期库存将逐渐向钢厂转移，或对现货价格有所支撑，关注钢厂铁矿现货冬储备货情况。需求方面，下游钢材需求淡季，钢厂季节性检修增加，而且钢厂亏损逐渐加大，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。不过今日找钢网数据显示钢厂周度产量攀升，铁矿近期需求变动还需关注明后天钢联铁水数据。

双焦

近期，山西再次发生多起煤矿事故，吕梁、长治集团大矿停产，部分区域内煤矿也迎来短暂性停产检修，叠加上周的强降雪天气，导致临汾尧都区部分煤矿供电中断，导致当地洗煤厂无煤可洗。据悉，离石区煤矿均收到通知要求停产三天进行检查，实际停产情况根据各家决定，多数煤矿停产三天，个别煤矿停产至12月31日，期间部分煤矿可正常拉运库存煤；中阳安全检查仍在进行，检查合格即可复产，未检查则生产暂不受影响。上周降雪天气影响运输受阻，市场情绪有所降温，随着运输基本通畅，且下游仍有补库动作，焦钢企业到货情况有所改善，但钢材市场成交表现一般，仍然限制短期炼焦煤价格上涨空间。国内炼焦煤短期仍涨跌两难，优质主焦煤及其部分偏紧俏煤种价格上涨，部分配煤资源表现相对偏弱。蒙煤方面，小塔矿线下合同已恢复拉运，口岸大型贸易企业通关车数不减，甘其毛都口岸昨日通关仍超千车。

前期因受雨雪天气影响，焦企发运受限，钢厂到货不佳，部分焦企针对焦炭价格提出了第四轮涨价。随着天气状态好转，市场运力逐步恢复，厂地焦炭库存逐步下降，焦钢企业到货情况好转，目前钢厂对提涨并未有表态。尤其在终端市场季节性淡季干扰下，钢厂盈利能力一般，叠加年终检修，铁水产量继续下移，市场看涨情绪有所降温。供应端焦企稍有利润，现阶段生产积极性尚可，部分企业小幅提产。不过，前期钢厂到货受限，厂内焦炭库存被动消耗，现补库需求释放，焦企端累积库存开始向下游转移，焦炭供需维持动态平衡。港口焦炭现货市场暂稳运行，贸易集港量持稳。

铜

最近美元指数低位震荡，美国经济数据表现偏乐观，美联储议息会议带来的乐观情绪基本消化，不过情绪面可能仍有波动。对于宏观面，当前市场仍在降息与软着陆定价的乐观预期中，美元指数低位震荡，海外铜价偏强运行，但内外宏观未形成共振，国内弱现实特征延续，需警惕降息预期过度乐观定价，市场已经将首次降息提前到明年三月，预期博弈摇摆空间较大。
最近铜矿端扰动有所增加，当前对冶炼端影响有限，不过仍对期价形成一定支撑，国内精炼铜社会库存呈现低位回升姿态，今日现货升水略有下降。供应端12月国内产量预计增加，进口到港持续高位，矿端担忧实际影响预计在远期；消费端终端新增订单预计走弱，下游开工正连续走弱。

铝

宏观看，央行公布12月LPR利率，再度维持不变。基本面看，供给端现货整体偏紧，北方的寒潮天气将影响铝锭发运效率。LME仓库持续增加，本周已增加6.6万吨，且交货均在亚洲仓库。进口窗口持续打开，后续有进口铝锭流入，但进口增量到下个月才有所体现。消费端整体持稳，其中线缆板块表现好于预期。随着近期铝价的持续反弹，下游采购需求逐步减弱。现货方面，今日主流消费地成交有转弱趋势，升贴水收窄。

镍

沪镍震荡为主。近期美元指数回落，海外宏观压力释放，但精炼镍需求难言起色，新增供给压力下，国产镍对进口镍替代作用明显，部分选择进入LME市场交割，全球镍库存延续累增趋势。现货方面，今日上海有色网1#镍报价128450~132800元/吨，均价为130625元/吨，下调1725元/吨。金川升水报3600-3700元/吨，均价3650/吨，下调50元/吨。俄镍贴水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，下调50元/吨。目前部分贸易商维持出货状态，升贴水变化不大，用家部分适量按需接单，部分则维持观望。

大豆/豆粕

12月21日，生意社豆粕基准价为3956.00元/吨，与本月初(3992.00元/吨)相比，下降了-0.90%。

12月21日，生意社大豆基准价为4900.00元/吨，与本月初(4950.00元/吨)相比，下降了-1.01%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月19日，全国进口大豆港口库存为718万吨，同比上月同期691万吨增加23万吨。截止12月8日豆粕库存量为73.78万吨，较上周的69.58万吨，增加4.2万吨，增幅6%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需缺口2万吨。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,989,400吨，比上周高出84%，比四周均值高出51%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

12月21日，生意社玉米基准价为2515.71元/吨，与本月初(2617.14元/吨)相比，下降了-3.88%。

据同花顺数据显示，截止12月8日，南北港口玉米总库存163.8万吨，较上周库存166万吨，减少2.2万吨，库存走势呈累加状态。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,013,100吨，比上周低了29%，比四周均值低了33%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，11月份巴西玉米出口步伐环比下降，但是远高于去年同期水平。

11月巴西出口玉米741万吨，低于10月份的845万吨，但是比去年11月份589万吨提高25.7%。

据乌克兰农业委员会（UAC）周三表示，UAC下属农业合作社PUSK的分析师表示，截至11月27日，本月对中国销售玉米250万吨，出口量为240万吨；此外还签订了12月份出口220万吨玉米合同。

原油

国际原油期货周四收低，此前安哥拉表示将退出石油输出国组织(OPEC)，令市场质疑该产油国集团通过限制全球供应来支撑油价的努力。安哥拉石油部长称，OPEC不再符合该国的利益。沙特领导的该产油国集团近几个月来一直在争取支持，以深化减产并提振油价。他指出，美国等非OPEC产油国已经在填补供应缺口。安哥拉的石油产量约为110万桶/日，OPEC石油总产量为2,800万桶/日。分析师称，安哥拉退出使人们对OPEC的凝聚力和方向产生疑问，尽管该国是最小的产油国之一，其退出对全球供应的影响可能有限。在11月的会议上，安哥拉抗议OPEC削减其2024年的生产配额以帮助支撑油价的决定。

PTA

周四PTA现货价格收涨70至5835，红海事件叠加取消部分产品关税减让，成本支撑偏强，叠加聚酯刚需存在，PTA期现价格延续上涨，买盘多维持刚需，日内现货基差大致稳定。12月主港交割01升水10-15成交，1月主港交割01升水5附近成交。本周PTA市场价格上涨，成本端挤压TA加工费。美联储宽松预期叠加红海封航导致供应趋紧，原油反弹提振板块，成本支撑存在，继而TA计划外装置损失稍有改善供需，期现市场价格上涨，弱势基本面些许牵制涨幅。供应预测：逸盛宁波、新材料计划提负荷，已减停装置或延续检修。预计周度产量136万吨附近，周度产能利用率或82%偏上。需求预测：聚酯行业周产量预计136万吨偏上，聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上，较本期窄幅下滑。目前来看，部分聚酯工厂有装置计划检修，预计下周聚酯市场整体供应将较本周小幅下滑。航运受限下的原油偏紧局面暂持续，利润向石脑油倾斜，PX-N起底修复，继而考虑聚酯及终端需求支撑逐步弱化，产业累库压力依旧较大，抑制TA工费修复，预期短线期现市场涨势仍存，实际走势多跟走成本，供需侧牵制持续。

乙二醇

周四乙二醇现货市场延续强势，国际原油连续反弹煤炭价格维持使的多头信心进一步增强，张家港现货在4340附近开盘，盘中多头情绪占优，商谈重心震荡走高，尾盘收盘时，现货商谈在4365附近，现货基差在01-28至01-26区间，华南市场保持高位，下游按需采购，日内交易活跃度仍显偏低。张家港乙二醇市场本周出现突破性上涨走势，本周前半周，市场表现平稳，波动收窄趋势，然后半周，多重利好出现，海外装置降负，红海局势升级导致运费上涨使的多头信心增强下，引发市场做多热情，使的市场涨升明显。近期乙二醇利好因素相对集中，成本端来看，国际原油企稳反弹，成本端上移趋势，供应端来看，受经济效益影响，国内外装置负荷在2024年有较强的调整预期，运输方面，巴拿马运河以及红海局势增加运输成本以及运输周期下，市场出现一波估值修复行情，在本周跳空突破年内重要阻力位后，预计近期走势仍有上涨空间。

甲醇

本周国内甲醇市场内地与港口表现差异。本周内地运输逐步恢复，但运费仍处高位，西北厂家积极调价让利出货，销区市场随流通量的增多，价格下滑；港口地区，西南内贸补充缩量至低位，上周临近周末港口倒流至内地套利空间打开，支撑港口市场表需上涨，加之周初天气对卸货速度存一定影响，港口库存累库不及预期，现货基差报价较为坚挺。伊朗部分装置停车检修，1月进口存缩量预期，市场信心得到提振，支撑港口市场绝对价格的上涨。本周受天气因素影响，内地市场相对偏强，部分港口地区货物倒流至内地，对港口表需存一定支撑，累库不及预期，支撑着现货市场基差，但下周江苏主流区域到量预期存增量，加之边库目前可流通量较多，现货基差或难以支撑，存走弱可能。预计短期内煤价稳中偏强运行，甲醇生产成本存一定支撑。基本面来看，供应继续增加，需求面增量或相对有限。

天然橡胶

周四天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶12700元/吨，0/0%；20号泰标1475美元/吨，+5/+0.34%，折合人民币10474元/吨；20号泰混11800元/吨，+20/+0.17%，市场抛储收储传闻炒作情绪仍存，场内氛围较好，看多情绪升温，现货价格小幅上探。本周天然橡胶市场多重利好充斥，现货价格偏强运行。近期市场再度传闻抛收储，叠加国内产区遭遇极端天气，冬储备货抢占原料端，海外产区环比增量，但主产区产量供给仍不容乐观，原料采购价格坚挺，多重利好助涨胶价上行。需求端整体运行偏慢，全钢胎开工继续走低，市场按需采购，青岛库存去库幅度再次缩小，利空因素仍充斥市场，一定程度上抑制橡胶涨幅。预计短时天胶市场看多情绪不减，或仍维持偏强运行。供应端国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏，对原料存抢占情绪，原料价格逆反季节性继续表现较强支撑，生产成本施压下胶价或继续走高。但中长期来看，随着海外发货量增加，国内深色胶库存难以持续去库，累库预期呈现，终端需求难提振下，或打压市场上行节奏。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，出现涨跌互现现象。北方随着降雪后天气好转，物流恢复，沙河市场期现商抛售大板玻璃，而厂家直接降价或推出冬储政策，出货有所好转，市场成交重心下移；南方部分企业货源紧俏下，个别企业成交走高，市场整体分化明显，但目前多数仍受赶工影响，部分需求支撑下，下游刚需采购为主。华北市场整体下行，周初随着雪后物流逐渐恢复，厂家降价出货为主，沙河市场期现商抛售大板，成交重心下移，小板价格稳定为主，临近周末随着市场情绪略有好转，市场售价窄幅提涨。京津唐市场亦不温不火，整体出货较前期减缓。后市来看，预计前期点火的产线下周有玻璃产出，另外有白玻产线计划改产色玻，暂无明确放水产线的情况下，白玻产量或呈增加态势；需求上，东南方受年底赶工支撑，刚需采购为主，但北方处于年底收尾，需求减弱，部分企业外发量增加，价格亦有松动，后续东南方或会受外围价格松动影响成交灵活，预计下周浮法玻璃市场存下行空间。

尿素

本周期国内尿素市场表现不温不火，价格呈下行走势。截止本周四山东中小颗粒主流出厂2370-2410元/吨，均价环比下跌30元/吨。周初，国内尿素企业报价维稳为主，北方受雨雪天气影响，尿素运输不畅，部分企业库存上涨，虽然气头企业陆续停车后，日产下降明显，但下游补仓情绪不高。周中，山西、河北、陕西尿素企业陆续下调报价，加速了市场看空情绪，工厂新单成交清淡。周四印度发布新一轮尿素招标，但国内对尿素出口仍处于收紧政策，暂时对国内尿素供应影响不大，但因红海事件发展的不确定性，国际尿素行情或受影响，后期是否影响国内心态，还需观望。从当前国内供需形势来看，暂无明显上涨动力，短期国内行情或在回落中逐渐寻求补仓价位。从供应面来看，下周国内尿素日产下降至15.5-16万吨附近，尿素供应继续呈现下降趋势，下周或将是近期的最低日产水平。需求面，受市场悲观情绪影响，近日储备需求补仓较为谨慎，导致尿素价格呈现下跌，当前尿素企业成交暂无明显好转，主产销区仍有进一步下调预期，整体来看，下周尿素价格仍是回落走势。