尿素抄底需求不及预期 出口政策执行变动较快

【行情复盘】

上周尿素期货震荡下行，主力05合约周度跌3.53%收于2130元/吨。

【重要资讯】

上周期国内尿素市场价格呈下行走势，低端表现稍强。截止上周四山东中小颗粒主流出厂2370-2410元/吨，均价环比下跌50元/吨。

供应方面，尿素产能利用率75.27%，较上期跌5.18%，趋势明显下降。周期内新增10家企业停车，多数为气头企业；停车企业恢复2家，延续上周期的装置变化，产能利用率下降明显。煤制产能利用率82.02%，较上期跌1.45%；气制产能利用率54.01%，较上期跌16.90%。工业需求稳定推进，工业以及农业有储备需求，农业刚需继续减弱。本周企业预收订单环比减少0.82天，至4.53天，虽然降价后低端有所转好，但预收天数仍下降，工厂压力边际增大。12月21日，印度NFL发布尿素进口招标，1月4日截标，最晚船期2月29日。

上月发改委、交易所政策降温，氮肥协会倡议保供国内，本月交易所继续降温，政策端偏空。

【市场逻辑】

海外市场尿素价格走弱，内外价差持续收窄，驱动减弱。从供需来看，目前表需仍较高，平衡表垒库可能不及预期，关注气头减产情况，固定床高成本是支撑。出口政策执行变动较快，内盘大涨存在再度收紧可能，大跌反之，与之类似，内盘大涨可能引发保供稳价调控，气头减产不及预期。

【交易策略】

技术上，主力05合约回踩60日均线，下方支撑2100-2130，上方阻力在2230-2250。

操作上，盘面价格下修至固定床成本区间以下，持续下行需要供给持续高于预期，抄底需求不及预期，短期尚无证据，操作宜短或观望。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，持续扩张的产能将制约生产利润上限。

（来源：方正中期期货）