豆粕库存去化较慢 价格偏弱运行连续五周收阴

本周（1月8日-1月12日），豆粕期货主力周K线连续五周收阴。截至周五（1月12日）收盘，豆粕主力合约收于3078元/吨，跌幅1.50%。据数据显示，本周初，豆粕主力合约开盘报3200元/吨，周内跌幅达3.96%，持仓量环比上周增持149967手。

市场要闻：

1月11日，全国主要油厂豆粕成交量数据为4.07万吨，较上一交易日增加0.26万吨，其中现货成交4.07万吨。

据外媒消息，根据Patria Agronegocios发布报告表示，巴西2023/2024年度大豆产量料为1.4318亿吨，比之前预测的1.507亿吨低750万吨。

罗萨里奥谷物交易所在月度报告中上调阿根廷2023/2024年度大豆产量预估，从5000万吨上调至5200万吨。

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年1月4日当周，美国2023/24年度豆粕净销售量为65400吨，比上周低了20%，比四周均值低了68%。

机构观点：

南华期货：对于国内豆粕，本周开机继续下行，但随着到港量的不断提升，港口及全国大豆库存继续累库，下游需求所导致的负反馈使得原料端难有去库出现。豆粕在节后出现开单提货情况，但整体库存仍然偏高。本年二育情绪一般，下游备货不积极，豆粕库存去化较慢。饲料厂库存继续维持低位，仍考虑为冬季的刚需补库，远月成交依旧偏弱。对于主力05合约，供应端南美大豆绝对产量的实现预期将持续压制盘面，国内压榨端的反季节性累库同样难以在短期得到缓解。需求端由于整体的养殖产能短期依旧未出现明显清退的预期，腌腊需求对猪价提振有限，养殖利润后续考虑依旧难有起色。

广州期货：国内豆粕延续供强需弱格局，供应端进入11月份后，随着进口大豆到港增加，油厂大豆库存持续增加，但因下游需求疲软，油厂开机率较低，部分地区存胀库风险，豆粕库存较前一周增至97.25万吨，当前沿海主流油厂豆粕现货报价下调至3620-3650元/吨。但11月份进口大豆到港不及预期，为792万吨，叠加远月买船进度偏慢，远月供应端担忧仍存。需求，下游生猪养殖利润维持亏损，但在能繁存栏高位下，下游随采随用，保持安全库存，备货积极性不高。策略方面，短期偏弱运行，建议豆粕短线逢高偏空操作。