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1月30日期市导读:工业硅处于供需双弱阶段 原油需求预期仍然偏中性

发布时间:2024-1-30 10:15:26 作者:糖沫沫 来源:兴证期货
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综合来看,上周EIA数据利多油价,但考虑到上周产量数据下降主要由寒潮天气引起,随着寒潮结束,实际减产有限,同时当前紧张的地缘局势对油价有一定支撑。但是从宏观层面看,短期内宏观及需求预期仍然偏中性,剔除地缘因素外,原油要形成趋势上涨动能仍然不足。

贵金属:伦敦现货黄金收于2022.50美元/盎司,现货白银收于23.01美元/盎司;COMEX黄金期货收于2032.70美元/盎司,COMEX白银期货收于23.21美元/盎司。美国四季度GDP增速超预期,且通胀、就业、零售数据显示美国通胀粘性问题加剧,以及就业坚挺刺激美元指数回升,此前美联储向市场释放的降息空间预期收窄。美联储3月份降息的概率下降。后市美国经济数据及就业劳工数据对于降息预期的依旧存在较大扰动,预期落差对金价形成潜在制约因素。国内方面,国内经济回暖预期,近期人民币汇率呈反弹趋势,对于以人民币计价的国内金价不利,国际金价与国内金价剪刀差收窄。

从长期来看,欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在,构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备,中国12月末黄金储备7187万盎司,11月末为7158万盎司,为连续第14个月增持黄金储备。

早评【有色金属】

沪铜:现货报价,上海电解现货对当月合约报于升水(-40)-0元/吨,均价-20元/吨,较前一日下降10元/吨,平水铜成交价格68820~68960元/吨,升水铜成交价格68840~68970元/吨,买方市场延续需求不佳,但月差较大市场难寻低价货源。

昨日夜盘沪铜震荡偏强。美联储最青睐的通胀指标超预期降温,但市场担心个人支出强劲将令政策制定者对降息保持谨慎。基本面,国内铜精矿加工费指数断崖式下跌,不过目前国内冶炼厂可用铜精矿库存包括在港口的库存为将近3周的时间,绝大多数的冶炼厂1月和2月的电解铜产量并没有受到低加工费的影响仍会维持正常生产。需求端,上周多数企业表示消费情况与上周基本持平,不过叠加整体市场氛围仍在淡季笼罩下,因此开工率小幅下滑。当前淡季氛围逐渐浓厚,对各企业订单影响明显,企业产量正逐渐减少;随着越发临近春节,有企业表示下游提货速度已明显减慢,企业发货量有所减少。库存方面,截至1月29日,SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.68万吨至9.20万吨。综合来看,国内供应端延续较高增速,需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期,预计铜价维持震荡走势。

沪铝:现货报价,佛山地区报价19100~19140元/吨,较上日下降100元/吨;无地区报价19060~19080元/吨,较上日下降50元/吨;杭州地区报价19070~19090元/吨,较上日下降40元/吨;重庆地区报价19080~19100元/吨,较上日下降30元/吨;沈阳地区报价19110~19130元/吨,较上日下降20元/吨;天津地区报价19060~19080元/吨,较上日0元/吨。

昨日夜盘沪震荡偏弱。基本面,国内电解铝生产企业开工持稳,行业发运通顺,周内铝水比例小幅下降,主因河南、云南等 地铝厂铸锭量略有增加,国内总运行产能约为4200万吨左右。需求端,北方环保预警再起,对于部分加工企业有所影响,消费进入传统淡季,后续有可能进一步下降可能。库存方面,截止1月29日,SMM统计电解铝锭社会总库存46.7万吨,国内可流通电解铝库存34.1万吨,较上周四累库3.0万吨,连续两周有余的去库节奏在一月底的最后一个周末过后戛然而止。综合来看,受到氧化铝价格大幅上涨的影响,电解铝成本支撑上移,铝锭去库延续,市场下修节前库存预期,铝价下方存在支撑。仅供参考。

沪锌:现货报价,上海0#锭报价21350~21450元/吨,较上日下降30元/吨,广东0#锌锭报价21400~21500元/吨,较上日下降110元/吨,天津0#锌锭报价21320~21420元/吨,较上日下降50元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡偏弱。中国 2023 年经济增速目标实现,四季度 GDP 同比增长偏弱,不过也有传统基建及制造业投资超预期的较好表现。基本面,1月受检修和环保等因素影响,预计精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.24万吨,但冶炼厂积极储备1-2月原料,而港口库存变化较少,因此国内矿仍紧缺,加工费延续弱势。需求端,2023年全年房地产开发投资同比下降9.6%,全国商品房销售面积下降8.5%,房地产数据较弱,市场情绪受到打击,呈现偏空状态。库存方面,截至1月29日,SMM七地锌锭库存总量为8.24万吨,较1月22日增加0.83万吨,较1月25日增加0.38万吨。综合来看,锌价近期快速回落,不过已经再度回到冶炼成本支撑位,下方空间不大。

碳酸锂:碳酸锂现货报价,国产99.5%电池级碳酸锂平均价格96750(+250)元/吨,国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格89000(+400)元/吨,电池级氢氧化锂平均价90550(0)元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价101950(+1300)元/吨,涨幅1.29%。

供应端,1月锂辉石、锂云母、盐湖产量15430吨、12280吨、7488吨,月度环比分别变化分别为-5.8%、-7.4%、+4.1%。1月碳酸锂产量41738吨,月度环比下降5.11%,其中锂云母减产是导致碳酸锂产量近期波动的主要因素。需求端,1月三元材料811、523月度产量18640吨、17999吨,环比变化为+1.0%、+2.6%,磷酸铁锂月度产量为97310吨,环比增加2.4%,月度开工率27%,环比增长0%。钴酸锂月度产量7092吨,环比上升12.1%,正极材料产量较上月相比有所回升,但同比仍处低位。1月三元材料811、523月度产量为18640吨、17999吨,环比变化为+1.0%、+2.6%,磷酸铁锂月度产量为97310吨,环比增加2.4%,月度开工率27%,环比增长0%。钴酸锂月度产量7092吨,环比上升12.1%。下游采购方面,随着年末的临近,正极材料以及终端采购量出现了显著下降,目前市场上主要是零星散单,短期可能供需变化不大,价格还是维持区间震荡,后续的变化要等到节后看下游的采购节奏。成本端,锂价已经跌破澳洲的成本线10w,外采外矿的亏损约为2w,国内锂云母成本线约为9w,与盘面接近持平。利润方面,上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w,中游正极厂和电池厂利润亏损较大。

综合来看,供需双弱仍将延续,叠加春节备货需求并不旺盛。预计价格震荡运行。

兴证工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅14850(-50)元/吨,通氧553#硅15050(-50)元/吨,421#硅15500(0)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料57(0)元/千克,多晶硅菜花料报价52.5(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价15300(0)元/吨,107胶15450(0)元/吨,硅油15900(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18940(-80)元/吨,A356铝合金锭19550(-100)元/吨,ADC12铝合金20000(-50)元/吨。

从基本面来看:

供应端,四川、新疆、云南地区周度产量1185吨、25680吨、3250吨,周度环比变化-7.8%、-4.1%、-0.8%,其中四川地区因电价上行导致产量下降。本周工业硅开炉数量313台,较上周增加2台,全国开炉率41.7%。

成本端,四川地区电价偏高,新疆、云南地区电价及生产成本较为稳定。据SMM统计,截至2024年1月24日,全国553#平均生产成本15162元/吨,新疆、云南、四川地区成本13249元/吨、15597元/吨、16641元/吨,月度环比变化+0.65%、+1.4%、+11.3%。全国421#平均生产成本13943元/吨、15964元/吨、17135元/吨,月度环比变化+1.6%、+0.7%、+10.2%。除电力成本外,仍需关注硅石原料及电极价格变动。

需求端,多晶硅价格持稳运行,市场订单成交下降,一方面因临近春节,采购以刚需为主,另一方面由于部分新增装置产品质量参差不齐,下游对质量要求提升,订单增速减缓。有机硅价格跟随工业硅价格震荡,当前开工仍较低,预计2月开工相对稳定,需要等终端市场及出口显著好转后,价格与开工才会出现明显上升。

综合来看,供应端工业硅产量有所下降,需求端中下游有机硅开工仍然较低,多晶硅采购因春节即将到来,节奏有所减缓。市场处于供需双弱阶段,价格震荡运行。

早评【黑色金属】

钢材:现货报价,杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于4010元/吨(+0),上海热卷4.75mm汇总价4080元/吨(+10),唐山钢坯Q235汇总价3650元/吨(+0)。

央行表示,人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元。美联储将于北京时间周四(2月1日)凌晨公布利率决议。

需求端,本周螺纹表需185.32万吨,同比偏低;热卷表需306万吨,小幅回升。供给端螺纹下降、热卷复产,年末钢厂检修较多,铁水产量缓慢回升,电炉企业陆续放假,或制约后期成材复产。库存端,五大材累库速度较缓,成材基本面暂无明显矛盾。

总结来看,央行降准降息预期再度升温,宏观情绪好转,钢材基本面供需存均低,暂无明显矛盾,价格或跟随宏观波动。关注近期的美联储会议。

铁矿:现货报价,普式62%价格指数137.45美元/吨(+1.3),日照港超特粉915/吨(+2),PB粉1034元/吨(+4)。

本周发运量明显增加,主要是澳洲和非主流的回升,但到港量下降。据钢联数据,全球铁矿石发运总量2969.4万吨,环比增加340.4万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2292.9万吨,环比增加139.9万吨。中国47港到港总量2450.8万吨,环比减少319.4万吨;45港到港总量2309.4万吨,环比减少310.9万吨。

本周铁水产量继续回升,247家钢企日均铁水产量223.29万吨,环比增加1.38万吨,进口矿日耗272.75万吨,环比增加1.93万吨。

本周疏港量小幅下降,进口矿库存同比已高于去年,补库强度或开始放缓。全国45个港口进口铁矿库存为12762.4万吨,环比增120.5万吨,日均疏港307.75万吨,环比下降11.46万吨,钢厂进口矿库存10523.6万吨,同比增加279.7万吨,库存消费比38.58天,同比高于去年。

总结来看,央行降准降息预期升温,宏观情绪好转,铁矿石供应边际收紧,铁水有一定复产预期,价格表现偏强。

早评【能源化工】

原油:现货报价:英国即期布伦特84.22美元/桶(+0.73);美国WTI 78.01美元/桶(+0.65);阿曼原油81.90美元/桶(+1.53);俄罗斯ESPO 77.56美元/桶(+1.05)。

期货价格:ICE布伦特82.00美元/桶(-1.02);美国WTI 76.86美元/桶(-1.21);上海能源SC 591.0元/桶(+7.8)。

隔夜外盘原油下跌超1%,昨日基本面变化不大,价格表现更多是上周大幅上涨之后的回调。基本面方面,1月19日当周,EIA美国原油库存 -923.3万桶,预期-215万桶,前值-249万桶;EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -200.8万桶,前值-209.9万桶,1月19日当周,EIA原油库存降幅为2023年8月25日以来最大值。供应端,1月19日当周,美国原油产量减少100.0万桶至1230.0万桶,当周美国原油产量为2023年7月28日以来最低值。此前由于抗议活动而关闭的利比亚沙拉拉油田恢复生产,同时上周受到寒潮减产的美国北达科他州也开始逐步恢复生产。周二该州的石油产量为25至30万桶。需求端,IEA 在最新的月报里继续上调2024年需求,IEA预计2024年原油需求将同比增加124万桶/日,较上期月报上调18万桶/日。需求的进一步增长仍需等待宏观周期的复苏。宏观层面,美国第四季GDP环比年率增长3.3%,2023年全年经济增长2.5%,为两年来最快。美国PMI 升至6月以来最高,通胀有所缓解。地缘事件方面,贸易巨头托克的一艘载有石脑油的油轮在红海被一枚导弹击中。上周,乌克兰两次用无人机袭击了俄罗斯的石油设施。武装分子周日在叙利亚边境附近的一次无人机袭击中造成3名美军阵亡,另有25人受伤,中东局势进一步升级。综合来看,上周EIA数据利多油价,但考虑到上周产量数据下降主要由寒潮天气引起,随着寒潮结束,实际减产有限,同时当前紧张的地缘局势对油价有一定支撑。但是从宏观层面看,短期内宏观及需求预期仍然偏中性,剔除地缘因素外,原油要形成趋势上涨动能仍然不足。

纯苯&苯乙烯:现货报价,华东纯苯8025(0)元/吨,东北亚乙烯910(0)美元/吨,华东苯乙烯8825(-50)元/吨。下游方面,华东EPS 9750(0)元/吨,ABS 9800(0)元/吨,PS-GPPS  9100(0)元/吨。

期货方面,EB主力合约收盘价8784元/吨,较上一个交易日上涨0.19%,基差-53(11)元/吨。基本面来看,成本端纯苯供应略有减少,产能利用率下降,纯苯与乙烯价格重心均有上抬,成本支撑进一步增强。供应端有一定回升。上周苯乙烯产量29.57万吨,环比增加0.01万吨,产能利用率67.91%,环比上升0.03%。需求端,苯乙烯下游3S节前仍有下滑预期。EPS产能利用率56.54%,环比上升0.42%,ABS产能利用率62.4%,环比下降-3.80%,PS产能利用率64.28%,环比下降-1.14%。库存方面继续累库,苯乙烯华东港口库存9.92万吨,环比增加1.32万吨。总体来看,原料价格持续上涨推动苯乙烯价格上行,但是从价格表现来看,驱动力明显减弱。同时,供需边际转弱或使得上方压力逐步增强。预计维持区间震荡格局。

PX:现货报价,PX FOB韩国主港1018.67美元/吨(0.34),PX CFR中国主港1041.67美元/吨(0.34);石脑油 CFR日本737美元/吨(33.25)。

期货方面,昨日PX价格延续窄幅震荡。成本端,原油延续近期震荡偏强态势,波动重心缓慢上移,绝对价格企稳,对于PX成本支撑增强;供需来看无明显变化,上周国内PX产量为72.27万吨,与前期基本持平,国内 PX 周均产能利用率至 86.17%,环比增加0%。PX 装置运行方面未发生明显变化;需求端,PTA开工82.91%;周内海南逸盛满负荷,百宏检修后重启,中泰重启。总体来看,目前美国单位辛烷值回落,汽油裂解价差拐头向下,对年前芳烃调油需求的支撑相对有限,供需均维持相对高位,且今年终端需求表现出较强韧性,共同支撑PX走强,但是高供应情况压制其上方高度,盘面表现亦有所承压,预计短期维持高位震荡。

PTA&MEG:基本面来看,供应端,PTA方面,部分装置降负及检修,装置负荷有所下滑至8成,低加工费下装置负荷存下滑预期;MEG方面,国内装置有所回升,而进口仍有缩量预期。需求方面,随着春节临近,聚酯装置逐步进入春节,装置负荷将下滑,织机开工将快速下滑。综合而言,PTA方面,供应端美国受寒潮影响产量下滑,宏观偏暖修正需求走弱预期,原油延续反弹,成本支撑回升,供应端装置负荷下滑,下游被动补库,PTA偏强震荡。MEG方面,供应端国内装置负荷未延续大幅回升影响削弱,港口库存延续去库下,原油反弹,对乙二醇存支撑,乙二醇偏强震荡。

聚丙烯: 基本面来看,供应端,拉丝排产率中等偏高,结构性支撑减弱,装置负荷变化不大,仍在8成以下。需求方面,虽然bopp及塑编开工略有回升,但总体需求仍偏弱,下游工厂对后市信心不足,原料备货积极性不足。综合而言,虽然供应端收缩还在,但市场再度担忧需求,原油承压回落,成本支撑减弱,不过国内宏观氛围偏暖,提振市场对需求修复预期,供应端装置负荷低位,聚丙烯底部弱反弹。

甲醇:现货报价,江苏2610(-30),广东2510(25),鲁南2460(35),内蒙古2040(-20),CFR中国主港260(0)。

从基本面来看,内地方面,国内开工率小幅提升,上周卓创甲醇开工率 73.57%(+2.22%),西北开工率85.90%(+3.19%),河南中新甲醇装置1月22日短停2天,山西华昱甲醇装置2024年1月25日至2024年2月1日停车检修,重庆卡贝乐甲醇装置于1月24日已重启。港口方面,上周卓创港口库存84.3万吨(-0.2)变化不大,预计2024 年 1月26日至 2024年2月11日中国进口船货到港量在68.35万吨。海外方面,2月北美有一套170万吨/年装置计划停车大修,初步预估40-50天;美国梅赛尼斯盖斯玛3#180万吨/年装置进展顺利,关注正式商业运营的时间,natagasoline目前装置恢复稳定运行中,伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置在7成以上负荷运行,伊朗ZPC甲醇其中一套165万吨/年装置已重启,开工50%附近,另一套165万吨/年装置延续停车,特立尼达CGCL计划2-3月份检修5-60天。需求方面,兴兴MTO技改检修,后续关注3月南京诚志及宁波富德的检修可能。综上,近期甲醇国内开工提升,原油在地缘扰动下反弹,港口有所去库主要反映前期外盘开工下降带来的到港量下降,港口基差较强,但近期海外开工也有所恢复,加之下游MTO检修,预计港口去库难以持续,甲醇近期维持宽幅震荡格局。

尿素:现货报价,山东2165(32),安徽2223(12),河北2158(27),河南2179(24)。

昨日国内尿素市场震荡上扬,部分地区延续探涨走势,1月29日全国中小颗粒市场均价2237元/吨,较上一工作日涨10元/吨。供应方面,气头开工率持续回升,周度产量与开工率大幅增加,供应端压力回升;需求方面,下游工业需求仍偏弱,农业需求以返青备肥的储备性需求为主;库存方面,受到供应增加需求平淡影响,尿素企业库存继续累积,上周卓创尿素企业总库存量为60.4万吨,较上期增加1.4万吨。综合来看,现阶段尿素国内外需求难有实质改善,且装置陆续复产,企业库存累库,昨日受到出口消息影响尿素有所反弹,但目前基本面看若出口政策变化不大则反弹乏力,预计尿素短期维持震荡格局,重点关注需求、库存和出口政策变化情况。

早评【农产品】

豆粕:现货方面,美湾大豆CNF价531美元/吨(-6),巴西豆CNF价444美元/吨(-18),阿根廷豆CNF价为469.49元/吨(-5.41),张家港豆粕成交为3360元/吨(-60),大连豆粕成交价为3420元/吨(-60)。

美豆出口偏慢,豆价跌破1200美分。美豆出口检验数据显示,上周出口检验量为89万吨,低于前值水平,出口中国检验量同样下降,美豆出口仍然偏弱。阿根廷大豆产量持续上调,南美丰产预期不断强化,随着巴西收割进行,巴西大豆出口升贴水持续下降,巴西豆价将对盘面持续形成上方压力。昨夜美豆跌破1200美分,基本面偏空情况下大豆延续弱势运行。

豆粕震荡下行,价格中枢逐渐下移。节前备货小幅改善豆粕成交,下游物理库存回升至9.12日左右,豆粕采购逐步进行,但是受养殖亏损以及远期豆价下跌预期影响,整体采购仍然偏弱。油厂开工小幅回升,豆粕库存重新上升至96.81万吨,仍然位于高位水平,豆粕存在向成本价下跌可能,目前整体仍然保持偏弱运行,近期建议谨慎操作。

油脂:现货方面,张家港棕榈油现货价为7650元/吨(0),广东棕榈油现货价为7650元/吨(0),张家港豆油现货价为8150元/吨(-140),广州豆油现货价为8120元/吨(-120)。

国内需求支撑下降,价格有所回落。受豆粕下行带动,国内棕榈油价格同样出现较大回落。产地方面,马棕减产延续,1月1-25日马棕产量环比持续下降,出口端同样转弱,马棕延续供需双弱格局,去库更多依靠产量下降完成。国内方面,远月进口船数有所增加,但是上半年整体采购仍然较少,国内棕榈油季节性去库延续,库存回落至82.47万吨;消费方面,油脂节前备货接近尾声,棕榈油周度成交量逐渐下降,消费端支撑力度下降,近期棕榈油基本面反弹接近尾声,延续震荡运行。

节日备货下,豆油库存降至92.95万吨,较上周变动较小,高位库存未出现明显缓解。节前备货虽然提振下游消费,但整体备货力度不及去年同期水平,在南美大豆丰产情况下,豆油整体运行偏空,维持震荡偏弱走势。

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