供需面弱势叠加库存高企 沪锌延续弱势下跌

本周（1月29日-2月2日），沪锌期货主力周K线收阴。截至周五（2月2日）收盘，沪锌主力合约收于20715.0元/吨，跌幅1.59%。据数据显示，本周初，沪锌主力合约开盘报21405元/吨，周内跌幅达3.25%，持仓量环比上周减持11361手。

机构观点：

新湖期货：隔夜锌价延续弱势下跌，沪锌主力2403合约收于20790元/吨，跌幅0.43%。昨日国内现货市场，锌价大跌，持货商挺价，升水回升，上海地区0#锌普通品牌报03+20-50元/吨。需求方面，上周下游开工有不同程度下滑，但仍处正常季节性表现，下游低价仍有不同程度备库。供应方面，Tara矿山再度声明或将在二季度重启，但谈判仍未达成，我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。库存方面，截止本周四，SMM国内库存小幅降库，仍处历史绝对低位。整体上，锌中期供应端收紧逻辑仍存，且节前累库大幅低于往年，我们认为基本面支撑较强，而美联储维持利率不变并暗示3月不会降息，有色承压，暂维持逢低多思路。

宝城期货：沪锌主力期价夜盘增仓下行，日内减仓下行。近期锌价持续下挫 一方面是由于国内商品普跌，一方面是自身基本面弱势。海外 LME 再 度出现累库，打压锌价。年前国内产业进入季节性淡季，上方压力来 自于海外伦锌库存高企，下方支撑来自于国内需求强劲。参考区间 20000-21000。 

铜冠金源期货：整体来看，美国 1 月 ISM 制造业意外回升，且通胀现卷土重来之势，市场等待今日的 美国非农就业报告指引。国内下游初端企业放假增多，且放假天数普遍较去年减少，春节累 库程度将低于往年，托底锌价。近期宏微观利空多已兑现，锌价跌势放缓，节前区间下沿附 近空单适当止盈。