节前避险观望情绪偏强 集运指数预计维持区间震荡

2月6日，集运指数（欧线）主力合约继续区间宽幅震荡，目前盘内小幅下跌0.49%，报于1760点。昨日新一期标的指数SCFIS欧洲航线报3472.03点，环比仅下行0.7%，高于市场普遍预期，考虑是受到签约较早的货物甩柜至上周发运的影响。不过目前即期市场订舱价格继续小幅回落，因而预计标的指数坚挺的表现对于市场的提振作用较小。今日盘面预计对跌幅有限的SCFIS欧线指数做正向反馈，但缺乏明显现货运费利好的背景下预计维持区间震荡。

【机构观点】

国投安信期货：昨日新一期标的指数SCFIS欧洲航线报3472.03点，环比仅下行0.7%，高于市场普遍预期，除了订舱报价和实际成交价格的差异外，也考虑是受到签约较早的货物甩柜至上周发运的影响，叠加目前即期市场订舱价格继续小幅回落，因而预计标的指数坚挺的表现对于市场的提振作用较小。考虑到节前投资者避险观望情绪偏强，预计短期市场仍以震荡格局为主。需提示投资者注意，自2024年2月7日(星期三)收盘结算时起，集运指数(欧线)期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约的涨跌停板幅度调整为25%，交易保证金比例调整为27%，建议投资者可在未来几天调整仓位，提前控制头寸，轻仓观望过节。

海通期货：昨日盘后公布最新SCFIS上海出口集装箱结算运价指数，其中欧线指数环比微跌0.7%至3472.03点，跌幅有限的部分原因包括前期提到的Rolling pool的建立会影响后续现货价格SCFI和结算指数SCFIS的协同性关系，甩柜情况出现，前期高运费签订的货物被往后roll，导致SCFIS的数值高于单纯按照现货大小柜价格计算的理论值。此外，需要注意的是SCFIS欧线指数维持高位持续时间偏长会压缩后期在缺乏基本面绝对利空情境下运费回落的空间。

目前盘面主要两大驱动，一是基本面即在贸易需求和运力供给的背景下现货市场的运价变化情况，二是情绪面即由巴以冲突引发的红海航行危机以及由此导致的船舶绕行。在绕航引发的供应链问题方面，仍需要重点关注运力缺口存在以及是否有足够的运力去填补缺口。短期红海复航并不足以完全解决运力缺口问题，考虑到亚洲—欧洲往返航次约90天的航行时间，停火后船舶返回红海航行，运力实现再平衡的最早完成时间也在5-6月。

短期来看，前期曾提示地缘政治的影响逐步弱化，对EC盘面更多偏向情绪扰动，持续性较弱，相关交易机会需谨慎对待。短期盘面缺乏明确交易机会，可关注超跌后的修复空间。明天盘面预计对今天跌幅有限的SCFIS欧线指数做正向反馈，但缺乏明显现货运费利好的背景下预计更多呈现高开回落的态势。