沪铝基本面季节性走弱 沪铅节前宏观情绪波动较大

铝：淡季累库压力渐显，铝价弱势震荡

虽然美元回落，但降息预期进一步延后，隔夜外盘铝价震荡回落，LME三月期铝价跌0.34%至2221.5美元/吨。国内夜盘同样弱势震荡，沪铝主力2403合约收低于18845元/吨。

现货市场渐趋冷清，交投降温，下游多放假，接货寥寥，有个别压价采购的情况。部分持货商有意出货，但难寻成交。华东市场主流成交价格在18910元/吨上下，较期货基本平水。华南市场主流成交价格在18950元/吨上下。

受雨雪天气影响，市场到货较少，节前库存仍处于低位，不过在途货较多。下游铝加工厂陆续减停产后，电解铝厂铸锭量阶段性上升，铝锭产量增加明显，后期累库难免。不过库存压力总体有限。基本面季节性走弱对价格有压制作用，短期铝价以震荡偏弱运行为主，下方空间有限。短线建议反弹做空思路为主，需控制风险。

锌：国内精炼锌产量低于预期 关注年后机会

隔夜锌价再度下探，沪锌主力2403合约收于20420元/吨，跌幅0.71%。昨日国内现货市场，节前成交清淡，基本年后提货，升水持稳，上海地区0#锌普通品牌报03+30-50元/吨。需求方面，春节前最后第二周，下游开工明显回落，但仍处正常季节性表现，据调研下游平均放假时长短于去年。

供应方面，2月5日消息，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度。本周国产矿TC继续下降50。我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。

国内1月精炼锌产量低于预期，2月继续向下调整。库存方面，周末仓库到货较多，截止本周一SMM国内库存继续录增0.87万吨至8.99万吨。整体上，节前宏观情绪波动较大，多空博弈加剧，但我们认为锌基本面支撑较强，远期矿端收紧逻辑仍存，且整体库存仍处历史低位，关注年后需求恢复情况。

（来源：新湖期货）