一、期货行情回顾
1月份原油期货价格上涨。截至1月31日收盘，上期能源交易中心原油主力合约收盘价585.3元/桶，月度上涨7.85%。
前半月原油期货价格震荡。因头号出口国沙特大幅调降油价，有传言称多家航运公司已经与也门胡塞武装达成协议，以确保其船只安全通过红海，叠加石油输出国组织（OPEC)产量增加，叠加利比亚油田复产，油价大跌。此后俄罗斯原油减少出口履行承诺，红海局势危机支撑油价，油价有所反弹。中旬之后，红海地缘政治危机升级为军事冲突，极寒天气影响美国石油产量EIA原油库存超预期减少，IEA上修需求预测，IMF上调2024年全球经济增长预期，美国经济数据表现强劲，中国超预期降准提振原油需求，市场情绪有所好转，油价上涨。
国际原油方面，截至1月31日，WTI原油期货价格收于75.85美元/桶，月度涨幅6.34%；布伦特原油期货价格收于82.22美元/桶，月度上涨6.69%。
二、原油供给分析
2.1石油输出国组织（OPEC）产量分析
一项调查结果显示，OPEC的1月份的石油产量创下去年7月以来的最大月度降幅，因为几个成员国实施了与欧佩克+联盟达成协议的新一轮自愿减产，此外，国内动乱遏制了利比亚的产量。数据显示，欧佩克1月石油产量为2,633万桶/日，较12月减少41万桶/日。
2.2美国原油产量分析
本月美国原油总产量有所下降，尤其是第三周美国遭遇极寒天气下降幅度较大，最后一周随着天气好转，产量回升。截止2024年1月26日当周，美国原油日均产量较上周增加70.0万桶至1300.0万桶/日。
石油和天然气钻机数量继续下降。截至1月26日当周，贝克休斯美国石油钻机数增加2座，至499座，仍处于较低水平。
据外电1月30日消息，美国将恢复对委内瑞拉的制裁。拜登政府周二说对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁减免将于4月18日到期，除非政府举行自由公正的总统选举。处于四年高位的委内瑞拉石油产量预期将会下降。委内瑞拉12月份日产量为87.6万桶，是美国于2019年初对该国实施全面制裁以来的最高水平。重新实施制裁将导致委内瑞拉石油日产量可能下降30%至60万桶。
2.3俄罗斯原油供给
最近一周俄罗斯的石油加工率保持相对坚挺，因为炼油厂遇袭的影响尚未完全显现，且其他设施的原油产量增加。截至1月24日的7天内俄罗斯日处理原油量为549万桶，当周乌克兰无人机加强了对俄罗斯下游设施的攻击，这仅比12月大部分时间的平均水平少56,000桶。
三、原油需求分析
3.1需求预测
IEA连续第三个月上修需求预期，预计2024年全球石油消费量将增加124万桶/日，较前次预估增加18万桶/日。该机构指出，这是由于经济增长改善以及第四季度原油价格下跌。
OPEC周三预估今年石油需求增长225万桶/日，与12月的预估持平。该产油国组织亦表示，2025年石油需求将强劲增长185万桶/日，至1.0621亿桶/日。
IMF上调今年全球经济增长预期，但对战争和通胀风险发出警告。鉴于来自中国政府的财政支持，IMF将中国今年增长率预测从4.2%上调至4.6%。
3.2主要需求国情况
到2024年前三周全球客运航空燃油需求呈现下降趋势，第四周有所增长。1月30日至2月5日的航班时刻表暗示客机燃油消费量将略有增长，周环比增长0.4%至每天600万桶，基本持平。亚洲势将推动燃油消耗量小幅上升周增幅为2.3%。美国石油需求总量日均20.9万桶，比前一周高56.3万桶;其中美国汽油日需求量814.4万桶，比前一周高26.4万桶;馏分油日均需求量375.7万桶，比前一周日均低2.6万桶。
1月份，美国炼厂加工量及开工率有所下降。截止至2024年1月26日当周，美国炼厂开工率周度下滑2.6%至82.9%。
截至2024年1月25日，中国炼厂开工率继续回升，主营炼厂开工率67.64%,高于历史同期。
海关总署的数据显示，中国12月份原油进口量为4836万吨，较上年累计同比增加11.0%，增速继续放缓。
三、库存分析
本月美国原油库存有所下降，汽油库存和馏分油库存有所增加。
EIA库存报告显示，尽管本周原油库存有所增加，但石油总量大幅减少。美国原油库存增加120万桶，其中库欣库存减少200万桶，汽油库存增加115万桶，馏分油库存减少250万桶，不包括SPR在内的石油总库存周度减少960万桶。
四、宏观消息
IMF上调今年全球经济增长预期，但对战争和通胀风险发出警告。鉴于来自中国政府的财政支持，IMF将中国今年增长率预测从4.2%上调至4.6%。
美国第四季度实际GDP年化季率初值增长3.3%，增长速度快于预期。
美国劳工部公布的数据显示，美国截至1月20日当周初请失业金人数为21.4万，为2023年12月23日当周以来新高。上周为18.7万，市场预期为20万。
美国经济数据表现强劲，美联储在1月31日的会议上维持利率不变。美联储在会议结束后发表的声明中称，‘通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位，并重申决策者"仍高度关注通胀风险”。主席鲍威尔表示，3月降息并不是决策者的基线情境。此番偏鹰言论降低了美联储最早于3月份开始降息的预期。
1月份，中国制造业采购经理指教、非制造业商务活动指教和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，中国经济景气水平有所回升。
新年首次降准即将落地。为巩固和增强经济回升向好态势，中国央行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），向市场提供长期流动性约1万亿元。
五、行情展望
供应端，OPEC1月份原油产量有所下降，各成员国正在积极执行减产计划，红海地缘政治风险依然存在，短期未看到有缓解迹象。需求端，IMF提高全球经济增长速度预期，成品油需求表现良好，中国1月PMI有所回升，提振市场情绪。库存端，虽然原油库存有所增加，但石油总库存大幅去库。综合来看，在供应端支撑下原油持续走弱预期较低，美联储降息预期有变，预计下月油价维持震荡走势。
风险点：地缘政治危机、需求淡季、欧佩克产油国减产不及预期。
（来源：和合期货）
| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 原油加权 | -- | -- | -- |
| 原油2704 | -- | -- | -- |
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| 原油2606 | -- | -- | -- |
| 原油2605 | -- | -- | -- |
| 原油2604 | -- | -- | -- |
| 原油2603 | -- | -- | -- |
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| 原油2509 | -- | -- | -- |
| 原油2508 | -- | -- | -- |
| 原油2507 | -- | -- | -- |
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