港口库存绝对值偏低 铁矿石节后有望继续上行

截至周四（2月8日）收盘，铁矿石主力合约收于963.5元/吨，涨幅2.38%。据数据显示，本周（2月5日-2月8日），铁矿石期货主力周K线收阳，周内涨跌幅达1.53%，持仓量环比上周减持56371手，成交量达952653手。

市场要闻：

据统计全国45个港口进口铁矿库存为13147.84万吨，环比增201.62万吨；全国47个港口进口铁矿石库存总量13722.84万吨，环比增226.62万吨，47港日均疏港量318.58万吨，环比降2.02万吨。

2月8日，全国主港铁矿石成交量数据录得3万吨，环比下跌78.57%；远期现货成交0万吨。

英美资源集团（Anglo American）2023年四季度铁矿石总产量为1380.6万吨，环比下降10%，同比下降12%。另外，四季度铁矿石总销量为1641.3万吨，环比增长11%，同比增长18%。

机构观点：

正信期货：供应来看，最新一期全球发运量环比小幅回落，其中澳洲发运下降，巴西发运环比回升，非主流资源发运冲高后近期回落。近端来看，到港量因前期发运增加小幅回升，疏港量偏弱，港口延续累库。需求方面，钢厂节前补库基本结束，采购积极性一般；市场整体成交寥寥无几；节前钢厂复产力度有限，整体需求难有较大增量。库存来看，港口、钢厂库存延续累积，整体库存压力不高。目前铁矿供需双弱，钢厂亏损叠加临近春节，整体复产力度受限；宏观预期驱动仍显不足，矿价继续承压；操作上近月多单离场后暂观望；远月合约贴水较大，加之年后复产预期，远月多单暂继续持有。

五矿期货：展望2月，现货将有近一半时间处在假期状态，可以为期货做锚定作用的时间有限，我们认为在决定行情的众多因素中，基本面和宏观情绪喜忧参半。

供应方面，主流矿山进入发运淡季，供应减少，但非主流矿山如印度、加拿大的发运持续增加，虽然目前非主流占比不高，仅17%左右，若在高矿价及本国汇率贬值刺激下继续增加出口，该部分增量将在一定程度上抵消主流矿山的减量。

需求方面，钢厂持续补库存，疏港处在高位，铁水也有望在节后逐步上行，这些都将利好矿石消耗，然而钢厂盈利情况持续较差，在其他因素不变的情况下，一旦矿价拉高，容易出现负反馈交易。

库存方面，港口库存绝对值偏低，但累库速度过于往年，且钢厂库存不低，压港较高，都削弱了低库存这一交易逻辑。

宏观经济方面，近期地产销售略有改善，整体经济仍处在艰难筑底复苏阶段。情绪方面，政策利好，市场却并不买账。

未来利多场景：1、节后钢需如期启动，需求超预期；2、两会前政策加码，推升风险偏好；3、澳洲天气恶劣影响供应。

未来利空场景：1、节后钢需爆冷；2、悲观情绪笼罩市场；3、矿山加快供应，铁矿库存快速累积。