燃料油：低硫需求持续高位 建议关注高低硫价差扩大机会

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3500-3850元/吨，中硫油浆3900-3950元/吨，低硫油浆主流价格4050-4630元/吨涨20-50元/吨。原油微涨，油浆市场交投气氛尚可，炼厂挺价信心仍存，下游刚需补库，今日议价延续稳中窄幅上推。

渣油市场方面：地炼非标渣油3330-3350元/吨，高硫渣油3650-3900元/吨高位涨50元/吨，普通焦化料3950-4650元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州2月20日90#沥青放量价格4780元/吨，较节前最后一次放量价格涨90元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周竞标价4650元/吨，较节前放量持稳；华北主力炼厂本周暂无放量，节前最后放量5150元/吨含税；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4450-4550元/吨。主营炼厂今日放量价格稳中小幅上推，地方炼厂挺价信心尚可，议价亦有窄幅上探。下游采购心态仍偏谨慎，成交刚需主导。

蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格6100-6200元/吨低位涨50元/吨；焦化蜡油主流价格5500-5600元/吨涨50元/吨。蜡油资源供应紧张，今日市场主力炼厂放量价格较节前大涨，地方炼厂资源偏少，议价亦继续窄幅上推跟涨。下游询货积极，刚需采购。。

【外盘价格】

新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为452.62美元/吨，较前一交易日下跌2.29美元/吨。新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为427.26美元/吨，较前一交易日下跌2.05美元/吨。富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为612.94美元/吨，较前一交易日下跌4.76美元/吨。(金十数据)

【供应方面】

近期山东独立炼厂春节期间产能利用率为55.51%，较节前下跌1.06个百分点,主因节日期间炼厂普遍降负荷，应对排库压力。

【库存方面】

截至2月12日星期一，富查伊拉的石油产品总库存为1914.9万桶，周环比增长39.4万桶，增幅2.1%，略低于2000万桶的水平。

【行情展望】

总体而言，低硫燃油目前强势，因船舶到港量增加和供应紧张。印尼原料供应有限，大选和斋戒期增加了汽油需求，进一步支撑低硫需求。不过，科威特Al Zour炼油厂的增产预计会限制LSFO上涨。而高硫燃油基本面仍然疲弱，受委内瑞拉供应充足和中国需求减少影响。但预计在2月下旬HSFO将有所复苏，价差已回升接近平价水平。不过，存储成本上升限制了HSFO的上涨空间，特别是新加坡交易中心陆上存储成本的增加，国内2月份燃料油进口量为104万吨，而此前进口量连续四个月超过200万吨，主要是因为2000万吨进口配额和2024年800万吨出口配额指引。短期内高低硫价差仍有扩张趋势，仅供参考。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。