2月26日期市早报：供需矛盾尚存限制猪价 豆粕技术面下方遇较强支撑

螺纹

逻辑：

上周五，螺纹钢2405合约价格震荡运行，收盘报价3790元/吨，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.08%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量略微下滑，表观消费量明显回升，库存保持累库但速率减缓。当前表需无法承接产量，供需依然较为宽松，同时成本端铁矿石价格坍塌，短期螺纹钢价格承压，然而，当前产量与库存处于近三年同期低位，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，此外，房地产行业再迎政策利好，成本端焦炭价格重心上移，或对钢价形成一定支撑。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：

上周五，白糖2405合约震荡偏弱运行，收盘报价6282元/吨，较前一交易日结算价下跌78元/吨，跌幅1.23%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓263687手，空单持仓246729手，多空比1.07。国产糖供应充足，巴西1月出口糖320万吨，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累计出口糖3014.68万吨，同比增加14.15%，巴西近期降雨缓解干旱担忧，叠加节后消费淡季，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以逢高轻仓试空为主。

生猪

逻辑：

上周五，生猪2405合约震荡偏强运行，收盘报价14705元/吨，较前一交易日结算价上涨160元/吨，涨幅1.10%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2405合约多单持仓36537手，空单持仓40638手，多空比0.90。据钢联数据，截至2月23日当周，外三元生猪出栏均重为121.83公斤，较前一周上涨0.06公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.35%，较前一周持平。养殖户陆续恢复出栏，生猪供应增加，加之屠企冻品库存位于近五年相对高位，且节后需求回落，供需矛盾尚存限制猪价，然而，雨雪天气影响交通运输，同时高校陆续开学，集团化采购需求预期对猪价形成支撑。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2405收盘报价2996元/吨，较前一交易日结算价上涨13元/吨，涨幅0.44%。节日期间，USDA发布了供需报告，2023/24年度全球大豆供需预测的变化为期初库存增加、产量下降、出口下降和期末库存增加，报告整体偏空，美豆重心下移，美豆粕价格疲软，叠加国内大豆库存反弹，近期阿根廷大豆产区迎来降雨，压制豆粕期价。但是国内豆粕因春节压榨较少，库存小幅下降，3月大豆到港预期减少，且技术面下方遇较强支撑，内盘豆粕短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：

上周五，苹果期货主力合约AP2405收盘报价8361元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.06%。现货方面，产地冷库陆续开始复工，客商少量按需补货，走货量较小。今年苹果产量和入库量增加，出货较慢，目前库存压力较大。但是库存增速逐渐放缓，且当前迎来降温，北方地区或受降雪天气影响，运输受阻，当前现货市场价格较为坚挺，苹果主流销售价格偏强。综合分析，苹果短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

甲醇

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2508元/吨，较前一交易日结算价上涨17元/吨，涨幅0.68%。国际方面，原油重心上移，化工生产成本端上移。伊朗冬季甲醇装备检修，进口下滑预期下，提振甲醇期现价格。但同时，国内甲醇供应居于近几年同期高位，春节期间甲醇库存大幅上涨。结合技术面综合分析来看，甲醇近期或以宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以高抛吸低为主。

玻璃

逻辑：

上周五，玻璃期货主力合约FG2405收盘报价1695元/吨，较前一交易日结算价上涨17元/吨，涨幅1.01%。玻璃各个生产工艺利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存大幅上涨，施压玻璃期现价格。春节后，随着天气转暖，宏观条件逐渐转好，玻璃下跌空间亦有限。结合技术面来看，玻璃短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：

上周五，鸡蛋期货主力合约JD2405收盘报价3520元/吨，较前一交易日结算价上涨98元/吨，涨幅2.86%。鸡蛋现货价格稳中有降，市场走货顺畅，但鸡蛋总体库存偏高，据钢联数据显示，截至2月23日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.73天，流通环节库存可用天数为1.89天。持仓方面，2月23日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约6.76万手，空单持仓约7.3万手，多空比约为0.93，净多持仓约为-0.54万手。此外，受玉米价格企稳回升的影响，蛋价成本端支撑增强，叠加05合约盘面情绪偏好，预计短期内蛋价低位宽幅震荡偏强运行。 

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棉花

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2405收盘报价16320元/吨，较前一交易日结算价上涨85元/吨，涨幅0.52%。棉花现货价格稳中小幅上涨，市场交投氛围一般，但随着节后复工复产逐步恢复，市场需求有望得到改善。持仓方面，2月23日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约39.75万手，空单持仓约40.51万手，多空比约为0.98，净多持仓约为-0.76万手。此外，从盘面来看，虽然上周五期价再次上探前方压力位未果，但棉价重心小幅上移。总的来看，预计短期内棉价宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棕榈油

逻辑：

上周五，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价7294元/吨，较前一交易日结算价下跌64元/吨，跌幅0.87%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日下跌105元/吨。马来西亚棕榈油局1月报告相对偏多，春节期间国内油脂累库幅度较小，总体库存压力不大，且节后油脂补库提振内盘棕榈油价格。盘面上看，期价在重要压力附近有所承压，且内外盘豆油走势较弱或拖累棕榈油，但棕榈油自身基本面偏强，综合来看，短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。

沥青

逻辑：

上周五，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3681元/吨，较前一交易日结算价上涨2元/吨，涨幅0.05%。受季节因素影响，沥青市场整体供需双弱，春节假期期间，沥青市场成交清冷，企业库存以及社会库存基本都处于累库的趋势，据钢联数据显示，截至2月19日，国内沥青社会库存为65.4万吨，较前一周增加6.4万吨，增幅10.85%；企业库存为77.9万吨，较前一周增加14.7万吨，增幅23.26%。虽然国际原油价格重心上移，但国内沥青现货需求较为低迷，预计沥青期价短期或整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。