铁矿石已出现企稳回升迹象 需求端仍在压制价格

【行情复盘】

铁矿石昨夜盘小幅反弹，主力合约上涨1.24%，收于898.

【重要资讯】

伊朗政府已批准经济委员会关于降低炼钢原料和半成品钢材出口关税的提议，铁矿石球团和铁精粉出口关税由此之前的20%分别下调至2%和5%。

2月5日央行下调存款准备金率0.5个百分点。2月LPR报价出炉，5年期以上报3.95%，上月为4.2%。

2024年1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年1月份为46%，与上月持平。

2023年中国铁矿石进口量创下历史新高，较上年增长6.6%，进口铁矿砂及其精矿量为117906万吨。全年钢材出口总量达到9026万吨，创七年新高，比2022年增长36.2%，好于市场预期。

【市场逻辑】

铁矿石昨夜盘围绕900整数关口波动，已出现企稳回升迹象。节后铁水产量小幅下降，钢厂主动提产意愿不强，以消耗自身厂内炉料库存为主，暂未开启对铁矿的节后补库，铁矿需求端对价格形成压制。但当前成材实际库存压力并不大，累库节奏明显放缓，本周成材表需回升，五大钢种产量增加，旺季需求释放后，黑色价格将有一定上涨弹性。近日建材实际成交开始放量。钢厂利润空间近期持续被动修复，铁水产量回升速度进入3月后预计加快，终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导将结束。供给方面，2月外矿发运量同比增加，但本周受澳洲飓风及巴西暴雨影响，外矿的供应量明显下降。随着下游需求的逐步释放，港口库存进入3月后有望开启去库模式。1月信贷和社融数据超预期改善，M1回升速度明显，节后权益资产延续上涨趋势，市场风险偏好正在回归。本轮铁矿下调已基本完成补跌，同时较为充分地计价了悲观预期，3月价格有望出现反弹。

【交易策略】

对旺季国内铁元素总需求不悲观，铁水产量进入3月后预计加速回升，钢厂利润空间出现被动修复，对铁矿价格将形成上行驱动，本轮调整临近尾声，3月价格有望反弹。

（来源：方正中期期货）