3月6日期市早报：铝价或以震荡趋势为主 铅终端需求不佳

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约上涨0.24%以7424元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨0.21%以7534元/吨报收，菜油OI2405合约上涨0.08%以7866元/吨报收。

基本面：马来西亚种植与原产业部部长在第35届棕榈油和月桂油价格展望会议上表示，预计来自印度、中国和欧盟等主要市场的棕榈油需求强劲，今年棕榈油市场前景依然乐观。印度占该国棕榈油出口市场份额的17.4%，中国占9.1%，而欧盟占7.4%。马来西亚棕榈油局(MPOB)预估，2024年该国毛棕榈油产量将达1875万吨，略高于2023年的1855万吨。与2023年相比，这一约1%的边际产量增长是受到劳动力市场条件改善和更多油棕榈树进入成熟期所推动。

后市展望：产地棕榈油进入三月份后将步入增产周期，随着气温的升高，国内棕榈油也将步入消费旺季，关注棕榈油进口利润变化。不过整体来看，春节后豆油、菜籽油市场需求低迷依旧。油脂经过反弹之后，期价已接近压力位，但油脂期价处于相对低位，预计国内油脂价格震荡筑底的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价冲高回落，截止收盘豆粕M2405上涨0.84%，以3135元/吨报收。

基本面：国家粮油信息中心发布3月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2023/24年度我国豆粕新增供给量7774万吨，同比增加167万吨，其中豆粕产量7770万吨。预计年度国内豆粕总消费量7685万吨，同比增加208万吨，其中饲用消费量7520万吨，同比增加205万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需结余9万吨。

后市展望：目前饲料养殖需求逐渐清淡，在近日油厂豆粕库存持续下降引发价格上涨后下游买家备货需求增多，豆粕价格出现止跌反弹行情。粕类期价震荡筑底的可能较大。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404上涨了0.48%，收报2136.4美元/盎司。

宏观面：昨晚公布的数据显示，美国 2 月 ISM 非制造业 PMI 录得 52.6 ，略低于预期值 53，前值53.4 。美国 1 月工厂订单月率录得 -3.6% ，低于预期值-2.9％和前值-0.3％，为 2020 年 4 月以来最大降幅。昨晚新公布的这两个数据继续疲软，使得市场对于尽快降息的预期进一步增强，利好金价。

此外，纽约社区银行(New York Community Bank)宣布发现其在追踪贷款风险的方式和路径方面存在“重大缺陷”，昨日曾接管签名银行的(NYCB)股价收跌23%，创下自1996年10月份以来的新低，其信用等级已被惠誉、穆迪等评级机构下调至垃圾级。美国其他地区性银行股股价也出现下挫，表明投资者对美国银行业仍缺乏信心。地区银行出现更多动荡的可能性也在过去几个交易日帮助提振了金价，因市场预期美联储官员将出手拯救银行业。

基本面：3月5日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为821.47吨，较一天前持平。

操作建议：目前沪金创历史新高，可关注趋势性行情带来的做多机会。当前金价短线看涨情绪较强，短线可轻仓试多，止损参考2050美元附近。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌了0.42%，收报23.89美元/盎司。

基本面：3月5日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13284.45吨，较一天前减少74吨。

操作建议：白银价格刷新历史价格，短线偏强，可轻仓试多。下方在22美元处有支撑。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：3月5日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,090元/吨，较上一交易日增加190元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,895元/吨、19,240元/吨、18,925元/吨、18,900元/吨。3月5日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。3月4日，电解铝社会库存总计80.9万吨，较上一日增加3.3万吨；上海地区6.3万吨，无锡地区24.7万吨，杭州地区2.4万吨，佛山地区22.9万吨，天津地区3.2万吨，沈阳地区0万吨，巩义地区19.5万吨，重庆地区0.8万吨。

后市展望：2月财新中国制造业PMI上升0.1个百分点至50.9，2021年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.5，较1月回落0.2个百分点，显示服务业仍维持扩张但势头放缓。几内亚罢工结束，铝土矿运输趋于正常。天气因素影响降低，氧化铝企业产能逐步恢复。电解铝社会库存社会库存小幅增长。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：3月5日，长江有色市场1#铅平均价为15,970元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,865元/吨、15,850元/吨、15,895元/吨。3月5日，1#铅升贴水维持在贴水-195元/吨附近，较上一交易日维持不变。3月4日，LME铅库存为183,100吨，较上一交易日增加3,850吨，注销仓单占比为6.09%。

后市展望：2023年电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。铅蓄电池企业开工率较低，终端需求不佳。LME铅库存累库明显，处于历史极高水平，对铅价构成制约。铅价或以震荡行情为主。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：欧佩克+延长减产的消息落地后，WTI油价再次跌至79美元以下。

宏观面及基本面：3月3日欧佩克网站发布题为《OPEC+部分国家宣布将额外自愿每日减产220万桶延长至2024年第二季度》的消息。以下国家宣布了在2024年第二季度的额外自愿减产数量：沙特阿拉伯（每天100万桶）；伊拉克（每天22万桶）；阿拉伯联合酋长国（每天16.3万桶）；科威特（每天13.5万桶）；哈萨克斯坦（每天8.2万桶）；阿尔及利亚（每天5.1万桶）；以及阿曼（每天4.2万桶）。之后，为了支持市场稳定，这些自愿减产将根据市场情况逐步恢复。除此之外，俄罗斯联邦还宣布在同一时期（2024年第二季度）从原油产量和出口中自愿每日减少47.1万桶。

后市展望：欧佩克+减产延长将继续在供给端提振油价，而今年下半年美联储或开启降息周期，油价有望再次上涨。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续大幅回落，至收盘塑料2405下跌1.21%，PP2405下跌1.09%。

基本面：PE方面，目前聚乙烯社会库存依旧垒库，库存消化相对缓慢，供应压力依旧较大；需求来看，下游开工率呈现增长预期，地膜需求也迎来旺季，订单呈现增长态势。

PP方面，目前新装置尚未完全释放，供应压力减弱。出口好转叠加成本支撑，市场短期难跌，终端需求虽然恢复缓慢，但也在逐步提升中，后期依旧有降库预期，短期市场或依旧偏强运行。

后市展望：目前原油成本支撑仍在，待旺季到来，聚烯烃仍有望再次上涨。

【黑色早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405合约下跌0.51%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量210.29万吨，环比上升18.34万吨，钢厂库存352.31万吨，环比上升17.42万吨，社会库存924.76万吨，环比上升79.61万吨。钢材五大品种周度产量820.41万吨，环比上升24.71万吨，两库库存合计2434.25万吨，环比上升121.88万吨。

核心观点：目前钢价短线偏震荡，后续仍有望震荡反弹

交易策略：建议多单谨慎轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405合约上涨0.69%，焦煤2405合约下跌1.89%，焦炭2405合约下跌0.87%

基本面：据我的钢铁网数据显示，2月26日-3月3日当周全球铁矿石发运总量3125.6万吨，环比增加521.9万吨，澳洲巴西铁矿发运量2544.5万吨，环比增加466.0万吨。3月1日，全国铁矿港口库存1.39亿吨，环比上升281.31万吨，焦煤港口库存210.07万吨，环比下降9.86万吨。

核心观点：原料中期走势呈现焦强矿弱，板块内结构性估值或有所修复

交易策略：焦煤建议震荡反弹对待，铁矿建议观望