前期风险溢价或将被逐步挤出 油价将面临回调风险

3月8日，原油期货今日开盘报611元/吨，盘中最高触及617.2元/桶，最低下探608.2元/桶；截止发稿，原油主力现报617.1元/桶，涨幅0.44%。

市场要闻：

美国至 3 月 1 日当周 EIA 原油库存 136.7 万桶，预期 211.6 万桶，前值 419.9 万桶；当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 70.1 万桶，前值 145.8 万桶；当周除却战略储备的商业原 油库存增加 136.7 万桶至 4.49 亿桶。

03 月 01 日当周美国国内原油产量减少 10.0 万 桶至 1320.0 万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 1949.9 万桶/日，较去年同期减少 1.25%。 2. 美国至 3 月 1 日当周 API 原油库存 42.3 万桶，预期 260 万桶，前值 842.8 万桶；当周 API 库欣原油库存 52 万桶，前值 182.5 万桶。美国至 3 月 1 日当周 API 投产原油量 51 万桶/日， 前值-4.8 万桶/日。

俄罗斯 2 月份石油和天然气收入较上年同期增长逾 80%，至逾 100 亿美元，原因是该国原 油价格上涨，其生产商顶住了西方的制裁。

3 月 3 日，OPEC+ 官方宣布，将去年 11 月达成的自愿减产协议延长至今年二季度，来平衡 当前供应偏过剩的状态。

机构观点：

宏源期货：需要说明的是，与市场上担忧原油需求观点不同，我们认为原油需求目前并不悲观，3月是美汽油需求的恢复阶段，成品油需求有一定支撑，这一点在数据上也得到支撑，美原油累库幅度缩小而汽油在持续去库。我们认为3月原油面临的风险有二：其一是地缘，巴以之间矛盾虽然难以得到根除，但短期内有望达成临时休战。当地缘局势出现缓和后，前期风险溢价将被逐步挤出，油价将面临回调风险；其二是宏观，美国纽约社区银行股价出现连续大跌，市场对于去年银行危机重演的担忧加剧，多头资金受此影响或有一定避险情绪，近期黄金价格出现大幅上涨也是避险情绪上升的标志。因此我们在近几日报告中均建议3月多头需要注意防守。策略上，节前我们建议SC主力540-560区间布局多单，当前我们建议节前多单逐步止盈。仍需强调的是，虽然我们认为短期油价面临回调风险，但仍不建议做空油价，从中长期角度来看，整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑，而宏观经济软着陆预期加强及中美需求持续修复条件下，油价回调仍有布局多单价值。

建信期货：API 数据显示上周美国原油库存增速低于市场预期，且成品油库存也有所回落，但市场反应平淡，隔夜油价小幅回落。OPEC+宣布部分成员国将延续此前的自愿减产直至 2 月底。自愿前提下沙特很难对各国产量做出强制约束或是公开喊话要求加强执行，预计后期 OPEC 产量仍将偏高。另一方面，1 月利比亚受到国内局势的影响，减产 16.2 万桶日，目前供应已经恢复正常。若后期伊拉克继续超额生产，叠加利比亚供应恢复，2-3 月 OPEC 产量可能会回升至2650 万桶日附近。按此推算 1 季度预计市场基本供需平衡，2 季度 OPEC+延续减产后供需情况和1季度类似。 未来各国减产执行情况存疑，油价重回震荡区间。