远期曲线大概率维持升水结构 PVC期货价格短期震荡运行

3月19日PVC价格最新行情：今日盘中最高触及5977元/吨，最低下探5902元/吨；截止发稿，PVC主力现报5967元/吨，涨幅1.03%。

市场要闻：

本周PVC产量环比下降2.8%至44万吨，其中电石法环比下降2.47%至33.5万吨，乙烯法环比下降3.77%至11.1万吨；综合开工率环比下降2.81%至78.6%，其中电石法环比下降2.5%至79%，乙烯法环比下降3.77%至77%。

本周下游平均开工率45.3%，其中管材开工49.2%，型材37.8%；产销率环比下跌5.15%至122%。

隆众数据初步统计，截至目前，国内 PVC 社会库存在59.63 万吨，环比增加0.25%，同比增加 11.29%。

本周企业库存环比下降5.34%至45.7万吨，其中电石法库存环比下降4.26%至35.8万吨，乙烯法库存环比下降9.05%至9.95万吨；社会库存环比上涨0.25%至59.6万吨。

机构观点：

光大期货：从驱动来看，上游供应开始走弱，下游开工率增速放缓，工厂积极去库，而社会库存较难下降；从估值来看，现货价格变动不大，目前在5年低位水平，基差在-200元/吨附近小幅震荡，远期曲线为升水结构，整体利润水平一般。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

西南期货：上周盘面震荡运行，符合我们前期观点，盘面继续上行受制于高库存压制，4-5 月在消费旺季以及春检下供需或有边际改善预期，但中期供需仍偏宽松。基本面具体来看，供应端，本周 PVC 生产企业产能利用率下降至78.61%，同比处于高位，后续本月检修装置有限，预计供应变化不大，春检料四月集中启动；需求端下游陆续恢复正常生产，但开工同比仍处低位，预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平；原料端近期偏强运行，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。