3月20日期市早参：棕榈油期价或面临调整风险 沥青高库存使得期价承压

螺纹

逻辑：

周二，螺纹钢2405合约震荡反弹，收盘报价3573元/吨，较前一交易日结算价上涨99元/吨，涨幅2.85%。据钢联最新数据显示，螺纹钢周度产量小幅回落，表观消费量连续大幅回升，库存保持高位。当前表需无法承接产量，供需依然较为宽松，同时成本端坍塌，短期螺纹钢价格承压偏弱运行，然而，当前产量处于近三年同期低位，随着全国各地施工单位陆续复工，螺纹钢需求将逐渐复苏，供需关系预计持续改善，此外，从盘面上看，期价经过长时间下跌后在低位放量下探后拉起，短期空方力量充分释放，需警惕超跌反弹。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或低位宽幅震荡。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：

周二，白糖2405合约先抑后扬，收盘报价6570元/吨，较前一交易日结算价上涨24元/吨，涨幅0.37%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓296395手，空单持仓251619手，多空比1.18。国产糖供应充足，巴西2023/24榨季丰产，叠加市场成交清淡，施压期价，但巴西2024/25榨季因干旱而减产预期影响尚在，且印度糖出口存不确定性，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口，广西压榨产量或不及预期。目前郑糖或跟随原糖波动为主，上涨缺乏持续性，预计白糖期价短期或震荡偏强运行，但近期郑糖期价持续走高，需警惕回调整理风险。 

趋势观点：建议以逢低轻仓试多或观望为主。

生猪

逻辑：

周二，生猪2405合约震荡运行为主，收盘报价15550元/吨，较前一交易日结算价上涨175元/吨，涨幅1.14%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2405合约多单持仓35777手，空单持仓40809手，多空比0.88。据钢联数据，截至3月15日当周，外三元生猪出栏均重为122.24公斤，较前一周上涨0.51公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.24%，与前一周基本持平。屠企冻品库存位于近五年相对高位，限制猪价，但猪企缩量挺价意愿偏强，加之近期养殖端空栏较多以及标肥价差位于高位，二次育肥陆续进场，截获屠企部分屠宰标猪资源，此外消费需求也有回暖迹象。预计生猪期价短期或震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低试多或观望为主。

鸡蛋

逻辑：

周二，鸡蛋期货主力合约JD2405收盘报价3443元/吨，较前一交易日结算价下跌19元/吨，跌幅0.55%。鸡蛋现货价格悉数下跌，市场购销情绪一般，鸡蛋库存继续累库，据钢联数据显示，截至3月19日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.37天，流通环节库存可用天数为1.9天。持仓方面，3月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2405合约多单持仓约6.92万手，空单持仓约7.93万手，多空比约为0.87，净多持仓约为-1.01万手。此外，2月主产蛋鸡存栏量呈现上涨趋势，或影响鸡蛋远月产量。综合来看，库存继续累库，叠加远月增产的预期，施压期价，但饲料价格重心逐步企稳，成本端支撑较强，预计短期内期价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花

逻辑：

周二，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15980元/吨，较前一交易日结算价下跌125元/吨，跌幅0.78%。棉花现货价格悉数上涨，纺企仍以刚需低价采购为主，成交量偏少，且棉花港口库存维持高位，施压棉价。持仓方面，3月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约35.3万手，空单持仓约34.85万手，多空比约为1.01，净多持仓约为0.45万手。综合来看，需求恢复缓慢，抑制棉价，但下方成本支撑较强，预计短期棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓区间操作。

棕榈油

逻辑：

周二，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价8180元/吨，较前一交易日结算价上涨2元/吨，涨幅0.02%。据钢联数据显示，周二国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨10元/吨；截至3月15日当周，国内棕榈油库存为56.56万吨，较前一周降低0.79万吨，降幅1.38%。国内棕榈油库存持续下滑，但最近一周降库速度有所减缓，棕榈油国内基本面相对偏强，库存持续走低，但经过连续上涨，期价短期涨幅相对较大，且周一盘面大幅冲高回落，上方有一定压力，棕榈油期价或面临调整风险，短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。

沥青

逻辑：

周二，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3696元/吨，较前一交易日结算价上涨23元/吨，涨幅0.63%。进入传统需求旺季，沥青供需两端虽有所提升，但相较于往年同期，供需两端均偏弱，且沥青企业库存以及社会库存均处于高位，据钢联数据显示，截至3月18日，国内沥青社会库存为80万吨，较前一周增加1.7万吨，增幅2.17%；企业库存为81.1万吨，较前一周增加0.6万吨，增幅0.75%。高库存使得期价承压，但原油价格持续上涨提振沥青价格，沥青期价短期或震荡偏强运行，关注原油价格变动及下游恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

豆粕

逻辑：

周二，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3287元/吨，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.09%。供应端，当前国内大豆、豆粕库存处于往年去库阶段，油厂开机率维持高位，同时豆粕需求较为旺盛，叠加巴西大豆进口成本重心上移，支撑连盘豆粕价格。综合分析，内盘豆粕短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：

周二，苹果期货主力合约AP2405收盘报价7860元/吨，较前一交易日结算价上涨34元/吨，涨幅0.43%。当前产地以低价货源成交，西部好货难寻且价格偏硬，成交略有减少。库存方面，整体走货速度略有下降，西部产区走货优于山东产区，销区市场成交氛围较差。期货盘面来看，苹果经过快速下跌后跌速放缓，或遇支撑。综合分析，交易者可关注清明备货情况，苹果期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：

周二，玻璃期货主力合约AP2405收盘报价1553元/吨，较前一交易日结算价下跌6元/吨，跌幅0.38%。玻璃供应维持高位，供应压力较大。生产利润方面，玻璃生产利润有所回调，但整体利润较为可观，生产商生产积极性较强。需求方面，近期需求有所好转，但整体较为清淡。库存方面，玻璃库存去库压力较大。技术分析来看，玻璃下方离强支撑线较近，短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

周二，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2587元/吨，较前一交易日结算价上涨32元/吨，涨幅1.25%。甲醇供应小幅回调，但居于高位，供应压力较大。需求方面，甲醇需求有所好转，社会库存和厂内库存小幅下降，但港口库存有所回升，库存整体无结构性压力。原料方面，国内煤炭价格弱势运行，甲醇成本支撑较差，但国际原油偏强运行，支撑整个化工成本。综合分析，短期内甲醇下探空间或不大，同时甲醇在第一季度上涨空间亦有限。短期来看，甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。