白糖处于增产周期中 贸易流仍紧缺

3月20日，白糖期货行情走势图显示：主力合约开盘报6536.00元/吨，盘中最高触及6556.00元/吨，最低下探6471.00元/吨；截止早盘收盘，白糖主力下跌0.87%，暂报6501.00元/吨。

行情复盘：

3月19日，白糖期货盘面走高，主力合约收报3570元/吨，涨幅0.37%，日内环比增仓14004手。

据前20名期货公司持仓数据来看：白糖期货主力合约多单持仓296395手，空单持仓251619手，净持仓为44776手，处于净多头状态。

根据白糖期货主力持仓龙虎榜数据显示，多空双方均呈进场态势，多方进场情绪强于空方。

市场消息：

截止至2023/2024榨季的3月15日，印度仍有371家糖厂保持生产运营状态。在这个榨季期间，累计甘蔗入榨总量高达2.78亿吨，而产出的食糖总量则达到了2799万吨。

在2023/2024榨季期间，泰国共计有57家糖厂投入运营进行榨糖生产。截至3月14日，已经有46家糖厂完成了本榨季的生产任务并收榨。在这段时间内，泰国甘蔗累计入榨量达到了8085万吨，对应的累计产糖总量为859.2万吨，计算得出的平均产糖率约为10.63%，即每吨甘蔗可以产出大约10.63%的糖分。

对于白糖后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

五矿期货：印度和泰国2月产量好于预期，以及巴西2月出口量远高于历年同期水平对外盘形成压力。但原白价差始终维持在高位，预示着贸易流依然紧缺，多空因素交织，原糖延续20-24美分/磅区间震荡。国内方面，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，截至目前产销进度是近5年来最快，工业库存是近5年里最低，现实基本面向好，但市场未来预期偏悲观。

申银万国期货：印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。