预计国债期货将继续维持强势 上半年财政端谨慎

3月27日，三十债主连开盘报105.45元，截至发稿，三十债主连盘中最高触及105.68元，最低下探105.38元，暂报105.47元。

目前来看，国债期货盘面呈现上行走势，短期表现偏强。对于国债期货后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

东方汇金期货分析：上周基本面因素助力债期未进一步走低，超长期甚至有所企稳，但目前来看难以确定债期的调整结束。一方面机构的行为相对隐性，难以有效监测，抑制债券投资，防止影响实体贷款投放的需求仍在，不排除“看不见的手”再度影响，二是上半年财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能，数据越抑，政策预期越扬。但可以确定的是，债期难以快速重回近一年半流畅的涨势。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。

申银万国期货认为，窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.346%。央行公开市场单日净投放950亿元，Shibor短端品种多数上行，临近季末资金面有所收敛。1-2月份，全国一般公共预算收入同比下降2.3%，其中证券交易印花税同比大幅下降，此前公布的房地产投资、销售和价格继续回落，房地产市场仍处于调整中，居民短期和长期信贷减少，社融存量增速降至9%，宽信用阶段性受阻。央行行长表示有能力实现全年5%左右的预期增长目标，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。美国通胀继续顽固，美联储如期按兵不动，并重申将等到对通胀更有信心再降息，瑞士央行意外宣布降息，开启发达国家降息之路，美债收益率小幅回落，在货币政策宽松和地产市场尚未企稳的背景下，总体上预计国债期货价格将继续维持强势，不过随着超长特别国债供给增加，长端期债价格波动加大，关注做陡曲线跨品种套利机会。

宁证期货点评国债期货：目前市场对一季度经济数据保持乐观预期，如果经济数据持续向好，中长期利空债市。货币宽松预期依然存在，对债市存在一定支撑。国债短期偏空，中期高位震荡。关注股债跷跷板。