纸浆涨至高位后波动加大 供应端仍存在不确定性

【行情复盘】

纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，进口木浆现货市场价格走势略存差异，进口针叶浆现货市场价格随行就市调涨，进口阔叶浆现货市场局部地区价格窄幅下行，业者反馈与供应方出货意向各异，同时高价成交存有压力有关；进口本色浆山东、江浙沪地区价格窄幅上调，与业者低价惜售，适当抬涨报价有关。

【重要资讯】

白卡纸市场局部高价下滑，成交气氛偏淡。纸厂报盘暂无调整，维持稳市态度。贸易商多数反馈需求较淡，出货进度偏缓。市场高价走货不畅，成交重心陆续下移。生活用纸价格稳定。多数纸企开工正常，下游拿货积极性不足，市场供需博弈。上游纸浆价格高位运行，成本仍存利好支撑。终端成品纸价格相对平稳，高价出货不足，抑制部分加工厂采买积极性。

【市场逻辑】

纸浆继续供应减量及下游市场偏弱的博弈下震荡运行。2月全球木浆发运量同比维持高位，3月因芬兰减产全球发运或减量，因此供应端存在偏紧预期，但同时国内成品纸市场旺季特征并不明显，白卡纸价格略跌，生活用纸和文化纸也未继续上涨，浆纸价格继续分化，纸厂利润承压。由于担心芬兰针叶浆出口中国在未来几个月中断，主要客户大量采购该浆种在途船货，其他北欧国家的供应商将报价推高至790美元/吨，由于客户不愿追高，目前加拿大针叶报价780-800美元/吨，北欧760-780/吨美元。3月南美漂阔浆价格上涨30美元/吨至680-690美元/吨，4月部分供应商计划进一步推涨30美元/吨，但市场反响不一。

综合看，供应端仍存不确定性，二季度到货面临下降，但国内成品纸旺季需求及价格未能持续走强，纸浆价格接近去年四季度高位，成品纸价格则低于同期，纸厂利润压缩不利于纸浆价格进一步上涨，短期纸浆可能维持区间震荡，关注海外罢工结束时间。

【交易策略】

纸浆涨至高位后波动加大，近月合约关注6000支撑及6300以上压力，假期前暂时观望。

（来源：方正中期期货）