4月10日期市早参：沪铜库存累库情况严重 铝价短期内或延续偏强趋势

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2409合约下跌0.54%以7720元/吨报收，棕榈油P2409合约上涨0.20%以7876元/吨报收，菜油OI2405合约上涨0.01%以8322元/吨报收。

基本面：据外媒消息，由于单产下降和西部天气条件干燥，澳大利亚2024/25年度油菜种植料减少。与此同时，由于种植区天气条件有利及惩罚性关税取消后需求强劲，该国小麦和大麦种植面积预计扩大。具体来说，在澳大利亚，油菜种植面积料减少4%-20%，因西澳大利亚的干早可能对作物造成伤害。

后市展望：棕榈油进口成本跟随外盘回落，三大油脂库存总量止跌攀升，油脂市场期现联动，油脂间价差出现理性回归。油脂期价短期大幅震荡不改中长期上涨趋势。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2409上涨0.24%，以以3335元/吨报收。

基本面：巴西马托格罗索州农业经济研究所（Imea）报告称，马托格罗索州2023/24年度大豆销售达到预估产量的55.91%，该州的收割接近结束。大豆销售较上月的调查增加9.59个百分点，但仍然落后于去年同期的60.85%。历史均值显示，生产商在每年此时销售了71.51%的收成。销售下滑是由于马托格罗索州的作物歉收，价格下跌。

后市展望：美豆播种工作有望在下周展开，南美大豆天气窗口收窄，外部市场缺少利多炒作题材。4-6月为进口大豆到港高峰期，豆粕库存将随油厂开机率提高而逐步回升。豆粕期价短期震荡不改中长期上涨趋势。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406上涨了0.89%，收报2372美元/盎司；

宏观面：中东局势进一步加剧。美国有线电视新闻网(CNN)周二报道称，伊朗已敦促其代理人在未来几天对以色列发动袭击。这一消息令市场避险情绪升温，从而刺激金价刷新历史新高。

今晚20:30将公布美国3月份消费者价格指数 (CPI)数据。经济学家预计，3月份的CPI数据将环比上涨0.3%，同比上涨3.5%。

基本面：4月9日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为828.7吨，较前一交易日增加0.8吨。

操作建议：黄金持续刷新新高，或开启新一轮上涨周期，目前金价走势强劲，做空需谨慎，中长线投资者可择机布局多单。黄金处于短期超买状态，短线可能积聚回调风险，多单注意设置好止损。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨1.7％，收报28.280美元/盎司。

基本面：4月9日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13745.55吨，较前一交易日持平。

操作建议：白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【有色早评】

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约上涨0.95%，以76130元/吨报收。

基本面：4月9日，上海物贸铜平均价为75,860元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为75,920元/吨，较上一交易日增加310元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为75,910元/吨、75,900元/吨、75,970元/吨、75,920元/吨。4月9日，电解铜升贴水维持在下降90元/吨附近，较上一交易日维持不变。4月8日，LME铜库存为114,275吨，较上一交易日减少1,250吨，注销仓单占比为11.66%。

后市展望：中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）均处于历史低位，铜冶炼企业生产积极性不强。沪铜库存累库情况严重，库存水平已来到近年来高位。铜价短期内仍以偏强趋势为主。

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2405合约上涨0.32%，以20205元/吨报收。

基本面：4月9日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,040元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,000元/吨、20,415元/吨、20,070元/吨、20,010元/吨。4月9日，电解铝升贴水维持在贴水70元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。4月8日，LME铝库存为533,150吨，较上一交易日减少2,325吨，注销仓单占比为38.96%。

后市展望：2023年全球去库存基本完成，美国已经开始主动补库存，需求整体向好。氧化铝厂开工率有所上升，氧化铝供需基本平衡，氧化铝库存小幅上升。LME铝库存持续下降，并处于历史低位。铝价短期内或延续偏强趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：目前地缘政治是影响油价最为直接的因素，WTI油价继续在85美元上方整理，以等待事态进一步明朗。

宏观面及基本面：巴以冲突方面，市场关注以色列在加沙地带撤出，据最新消息，以色列和哈马斯派遣小组前往埃及，就开斋节假期前可能达成的停火进行新一轮谈判，这些现象暂时缓解了加沙地带的紧张局势，减少了原油期货中的地缘政治溢价。此外，市场关注伊朗在叙利亚使馆遇袭事件的后续进展，伊朗一名高级军事顾问周末警告以色列，其大使馆可能成为袭击目标。

后市展望：目前WTI油价偏强震荡，以等待地缘冲突方面的进一步明朗。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：受油价坚挺的提振，聚烯烃期货昨日偏强震荡，至昨日收盘，塑料2405上涨0.28%，PP2405上涨0.11%。

基本面：PE方面，成本端，原油价格持续走高，对聚乙烯成本有一定支撑；供应端，检修装置增多，供应压力减弱；需求端，下游需求略有好转，但整体变化不大。预计聚乙烯价格或将偏强运行。

PP方面，近期市场供应端利好释放集中，来自成本的支撑以及检修临近年内高位等因素，促使国内PP短期抗跌。终端近期出现小幅补库行为，但持续性需求难维持，故后期面临需求放缓风险。

后市展望：目前供需对聚烯烃提振有限，聚烯烃后续走势仍和原油密切相关。

黑色系早评

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约上涨2.19%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周钢材五大品种供应量865.21吨，环比增加9.51万吨，总库存2241.19万吨，环比下降100万吨，降幅4.3%，周度消费量为965.21万吨，增幅1.0%；其中建材消费环比下降3.1%，板材消费环比上升4.0%。上周247家钢厂高炉开工率77.81%，环比上升1.21，钢厂盈利率33.33%，环比增加4.76%，日均铁水产量223.58万吨，环比增加2.27万吨。

核心观点：螺纹钢库存已见拐点，表需有所回升，虽然整体处于供需双弱的基本面，但近期得到小幅改善，预计后市钢价仍有反弹空间。

交易策略：建议螺纹2410合约多单轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约上涨5.63%，焦煤2409合约上涨5.2%，焦炭2409合约上涨2.99%

基本面：据我的钢铁网数据显示，4月1日-4月7日当周全球铁矿石发运总量3245.8万吨，环比减少142.5万吨，澳洲巴西铁矿发运量2694.2万吨，环比减少116.9万吨。中国45港到港总量2436.9万吨，环比减少3.6万吨；北方六港到港总量为1091.7万吨，环比减少88.5万吨。4月5日，全国铁矿港口库存1.44亿吨，环比上升21.32万吨，焦煤港口库存212.95万吨，环比上升4.52万吨。

核心观点：上周终端钢材供需双增，随着钢厂利润的回升，4月铁水产量有望小幅回升，同时终端需求的负反馈有望减弱，或将带动原料价格反弹。

交易策略：建议焦煤2409合约多单轻仓持有，原料震荡反弹对待