合成橡胶继续下跌空间有限 成本支撑尚好

【行情复盘】

期货市场：夜盘，合成橡胶震荡，BR2406收于12730元/吨，跌75元/吨，跌幅0.59%。

现货市场：华东现货价格13075（-50）元/吨，买盘观望，现货交易量稀疏。

【重要资讯】

（1）成本端，开工低位震荡，低价货源仍偏紧及外盘偏强对内盘价格支撑尚在。截止4月25日，开工57.82%（-1.09%），斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨4月18日停车。截止4月25日，港口库存3.05万吨（+0.31万吨），库存历史同期偏低。

（2）供应端，计划检修增加，及亏损加深对行业负荷有压制。连云港石化7万吨4月20日停车50天，烟台浩普6万吨4月21日重启，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨预计4月底重启，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨预计5月中旬重启。截止4月25日，顺丁橡胶开工率56.55%（-4.78%）。

（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月25日，全钢胎开工率为63.47%（-5.29%），开工处于去年同期水平；半钢胎开工率80.87%（+0.46%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。

（4）库存端，4月25日社会库存13.23千吨（-1.17千吨），库存持续回落。

（5）利润，亏损加深，税后利润-1407.08元/吨。

【市场逻辑】

合成橡胶成本支撑尚好，库存持续下降及生产深度亏损，使得价格抗跌能力增强，关注天然橡胶走弱对价格的拖累。综合来看，合成橡胶继续下跌空间有限。

【交易策略】

观望。

（来源：方正中期期货）