4月26日期市导读：尿素企业或挺价出货为主 橡胶产区炒作情绪不减

贵金属

国内期市氛围向暖，不过短期地缘政治风险缓和，缺乏更多利好支撑，贵金属反弹幅度有限，等待更多数据指引。美国3月核心资本财订单温和增长，2月数据被下修，表明第一季度企业设备支出可能依然疲软。最近公布的美国经济数据整体不算强劲，美元指数偏弱运行，压制略有减弱。晚间美国第一季度国内生产总值(GDP)年率初值和美国第一季度实际个人消费支出季率初值即将公布，且美联储最为关注的PCE物价指数将在周五出炉，届时可能带来新的指引。今天凌晨，据央视新闻消息，乌克兰国家通讯社24日援引消息人士的话报道称，乌克兰国防部情报总局使用无人机袭击了位于俄罗斯利佩茨克州的新利佩茨克治金厂的一座氧气站，导致两台氧气装置瘫疾。最近地缘政治仍有消息传来，但市场紧张情绪较前期缓和，且中东局势并未继续升温，黄金避险需求下滑。

螺纹

弱需求限制铁水回升高度，钢厂原料补库力度难有较强期待，近期原料价格大幅上涨，投机库存增加，短期有可能出现抛压，且季节性上看5月钢价易跌难涨。同时进入淡季，预期交易权重增加，在下一个旺季的真实需求到来之前，预期有可能对盘面形成一定支撑，限制钢价下行深度。

铁矿

周四夜盘铁矿石走势继续回落，回踩五日均线，看850点能否支撑住，短期资金及情绪对行情影响较大。矿石供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运再度回升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应再度增加，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应将重回高位。目前来看，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。

双焦

周四夜盘双焦继续走强，震荡偏强，波动幅度较大。近期产地安监形势依然严峻，不过新增停限产煤矿数量有限，而前期停产煤矿逐渐复产，预计主产区原煤供应将稳中小幅回升。2024年山西省煤炭工作方案中，提及今年山西煤炭产量要稳定在13亿吨左右，去年产量为13.57亿吨，需减产5700万吨左右，但截至今年3月份，山西省已基本达成减产目标，后续煤矿生产情况将取决于产地安监强度，预计近期将维持低位运行，产量增长幅度有限。从基本面来看，焦煤供需均小幅增加，整体基本面偏中性。

焦炭成本支撑走强，且下游钢厂利润改善，焦企提涨意愿强烈，本周第二轮涨价100元/吨落地，期货仓单成本升至2120元/吨左右，后续焦炭或形成期货、现货共振上行的局面。基本面角度来看，焦炭近期供需格局持续改善，一方面焦化厂由于亏损严重，开工水平维持低位，全样本焦炭产量连续八周下降，至本周才有所好转。另一方面，盈利钢厂占比继续回升，本周达到48.5%，利润好转促使钢厂铁水产量边际回升。

铜

周四夜盘铜价高开低走，随着美国通胀数据有所拖累，铜价目前向上趋势不改，中期不改看涨方向。从近期国内基本面来看，高铜价对需求已有所拖累，无论从下游开工还是库存状态来看存在放缓的迹象，但价格却在LME带动下持续走高，国内则被动跟随。昨晚铜价走弱，进口亏损虽小幅修复，但也能看出LME的韧性，多空博弈焦点仍在海外。预期与现实走向背离，中期调整到来并不意外，只是临近五一小长假，外盘波动性难测，注意仓位控制。预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。铜价上扬源于依然稳健的美国宏观经济数据和中国制造业好转的前景。另外，所有人都认为铜是能源转型的重要基石。

铝

周四夜盘铝高开低走，注意高位震荡风险，现货市场交投有所降温，前期价格大涨下游观望为主，接货较少，而持货商则多积极出货，后期报价随期间下调，下游少量接货，总体成交欠佳。国内市场仍处传统旺季，不过铝价居高不下，下游及终端消费释放暂受抑。光伏新增装机大幅回落并同比转降，光伏用铝消费增速或放缓。近期电解铝产量维持稳步回升态势，云南复产仍在推进。内外比值走弱，理论进口亏损加剧，进口量受限制，不过由于俄罗斯铝情况特殊，继续流入中国市场的趋势不改。

镍

周四夜盘镍价高开低走，过剩格局压制镍价上方空间，维持区间操作思路，现货市场交投有所降温，前期价格大涨下游观望为主，接货较少，而持货商则多积极出货，后期报价随期间下调，下游少量接货，总体成交欠佳。光伏新增装机大幅回落并同比转降，光伏用铝消费增速或放缓。近期电解铝产量维持稳步回升态势，云南复产仍在推进。内外比值走弱，理论进口亏损加剧，进口量受限制，不过由于俄罗斯铝情况特殊，继续流入中国市场的趋势不改。

豆粕

4月25日，生意社豆粕基准价为3374.00元/吨，与本月初(3486.00元/吨)相比，下降了-3.21%。

4月25日，生意社大豆基准价为4732.00元/吨，与本月初(4700.00元/吨)相比，上涨了0.68%。

据海关数据显示，2024年3月进口大豆数量为554万吨，环比增加8%，同比下降19%。2月进口数量为512万吨，去年3月进口数量为685万吨。

国家粮油信息中心4月15日消息：船期监测显示，4-6月我国大豆月均进口到港在1100万吨左右。

监测显示，4月12日一周，国内大豆压榨量177万吨，周环比回升28万吨，月环比回升13万吨，较上年同期及过去三年均值分别高39万吨、38万吨。后续国内油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至4月18日，全国进口大豆港口库存为754万吨，较一周前的761万吨减少7万吨。截止4月12日，国内主流油厂豆粕库存量为32.28万吨，较上周的29.81万吨，增加2.47万吨，增幅8.2%。

USDA周度销售报告，截至2024年4月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为485,800吨，比上周高出59%，比四周均值高出62%。

华盛顿4月22日消息：美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前增长10%，比去年同期增长71%。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年4月1至5日，巴西大豆出口量为363万吨，去年4月份全月出口量为1434万吨。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，4月14日-4月20日期间，巴西大豆出口量为332.47万吨，上周为295.16万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月19日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到89.17%，比一周前增加4个百分点，低于去年同期的89.68%，也低于五年平均进度91.10%。

4月25日，生意社大豆基准价为4732.00元/吨，与本月初(4700.00元/吨)相比，上涨了0.68%。

中国海关数据显示，2024年3月进口玉米171万吨，环比2月进口量260万吨减少89万吨，同比去年3月进口量219万吨，减少48万吨。

据同花顺数据显示，截止4月12日，南北港口玉米总库存462万吨，较上周库存439.4万吨，增加22.6万吨。——港口库存居于高位

USDA周度报告，截至2024年4月11日当周，美国2023/24年度大米净销售量为5,900吨，创下年度新低，比上周低了88%，比四周均值低了94%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年4月1日至5日，巴西玉米出口量为2.9万吨，而2023年4月全月出口量为47.1万吨。

3月份出口玉米43.1万吨，同比降低68%；出口均价256美元/吨，同比下跌15%；2月份出口玉米171万吨，同比减少25%；出口均价为241.2美元/吨，同比下跌19%。

原油

国际油价周四收高，因以色列加强了对加沙拉法的空袭，市场担心中东地区的供应会受扰，而且美国财政部长耶伦称美国经济表现良好。以色列隔夜加强了对拉法的空袭，此前该国表示将从加沙南部城市疏散平民，并发动全面攻击，尽管其盟友警告这可能造成大规模伤亡。　　但石油供应尚未受到影响。美国财政部长耶伦表示，美国经济增长可能比弱于预期的季度数据所显示的要强劲。耶伦发言前，油价曾因数据显示第一季度经济增长放缓程度超过预期而承压。通胀加速暗示美联储不会在9月前降息。耶伦表示，第一季度经济增速可能被上修，通胀也将放缓至更正常的水平，之前公布的数据显示，一系列“特殊”因素导致美国经济创下近两年来最弱表现。

PTA

周四PTA现货价格收跌20至5915，现货均基差收涨14至2409-13。现货货源偏少，市场卖盘心态尚可，刚需依然稳定，日内基差对标09合约明显走强，绝对价格跟随成本下跌。4月主港交割09贴水10-15，5月中上主港交割09贴水10-12成交，5月下主港交割09贴水15成交，5月均基差成交。本周PTA期现市场偏弱震荡，加工费窄幅修复。地缘担忧情绪缓和，原油溢价修复，PX检修兑现，成本端表现偏弱，PTA检修装置陆续重启，产业供增而需稳，节前下游刚需补货，PTA期现市场价格偏弱震荡下沿。供应方面，嘉通能源2#重启，已减停装置或延续检修。预计周度产量138万吨附近，周度产能利用率或80%附近。需求方面，聚酯行业周产量预计143万吨偏下，聚酯行业周度平均产能利用率90%偏上，较前期略有下滑。目前来看，几套瓶片装置检修，国内聚酯行业供应将小幅下滑。

乙二醇

周四乙二醇市场跌势扩大，张家港现货价格在4360附近大幅低开，盘中空头情绪较重，日内维持年内低点附近运行，午后市场变化有限，收盘时现货商谈在4346附近，现货基差今日走强至09-100附近商谈并成交，华南市场报价虽然坚挺，但下游买盘兴趣一般，成交没有明显变化。本周张家港乙二醇市场出现加速下行走势，周初，多空力量相对僵持，主流商谈价格围绕4400整数关口附近反复争夺，然本周三开始，期货盘面增仓下行，对未来供需格局担忧情绪，以及对宏观经济信心使的悲观情绪蔓延，现货价格失守4400整数关口，仍处于惯性下跌过程中。

甲醇

本周国内甲醇市场高位回落。上周末至本周初受地缘局势影响，加之部分下游存节前备货需求，市场氛围较为高涨，整体市场强势运行为主；随后地缘因素影响减弱，市场气氛恢复理性，贸易商拿货情绪走弱，西北产区价格高位回落，而主销区由于运费上涨，跌幅受限，市场稳中偏弱运行；港口市场，由于现货可流通量仍偏少，现货基差报盘坚挺为主，但受市场氛围影响，绝对价格也于本周高位回落随着雨季的到来，部分下游逐步进入需求淡季，中长期市场来看，甲醇或呈先涨后跌走势。本周国内主要生产企业库存继续下降，同时待发订单量大幅增加，主要得益于港口市场延续强势运行，带动内地甲醇市场持续上涨，下游采买积极性提升，同时五一长假临近，下游积极备货所导致。本周甲醇港口库存如期去库，周期性外轮到港偏少，部分西南船货集中抵港，另有在卸船货已全量计入在内。

天然橡胶

本周天然橡胶市场缺乏新动力，胶价疲软趋势明显。全乳胶13300元/吨，-500/-3.62%；20号泰标1600美元/吨，-35/-2.14%；20号泰混13000/吨，-300/-2.26%。周期内国内产区受物候影响开割略显不畅，海外胶水上量进程偏缓，各产区原料价格短时居高难下，但新胶供应增量预期仍存，一定程度上打压市场情绪。近期中国天胶社会库存延续大幅去库，随着节前下游检修降负消息频出，现货市场持货商积极出货，基本面利好受到压制，胶价上涨动力不足，疲软趋势明显。预计节前天胶价格相对低位运行，节后仍有继续走弱迹象。节前天胶产区割胶仍有干旱扰动，产区炒作情绪不减，但资金避险下，市场交易情绪走弱，无法对胶价形成强有力支撑。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下滑。本周浮法玻璃成交一般，主流区域价格逐步下滑，但伴随着价格回落以及下游原料库存逐步消化，本周下旬贸易商及下游存在对华北及华中玻璃阶段性采购现象，从而支撑行业价格暂时企稳。本周华北市场整体成交尚可，但不同企业情况存差异，价格涨跌互现。沙河市场在情绪提振下，中下游适量补库，叠加部分厂家优惠政策下出货好转，库存削减，市场售价有所抬升，但亦有部分厂家出货不佳下视情况下调价格。华东市场本周价格弱稳运行，部分企业为提高产销，以价换量，产销情况不一，部分企业去库。华中市场本周价格多数持稳，出货情况不一，个别企业库存去化，多数企业库存上涨。华南市场局部区域受降雨天气影响，多数企业出货较弱下，市场价格整体下调2元/重箱左右，企业整体库存增加。后市来看，下周暂无明确计划放水、点火的产线，但西南区域存在出玻璃可能，因此预期下周玻璃产量小幅增加，就需求角度来看，深加工订单好转反馈力度有限，市场成交力度已难与4月中上旬相较，刚需拿货情况下或无法支撑浮法玻璃产销率做平做超，因此预期下期浮法玻璃库存依旧存在增加可能，但鉴于刚需备货存在支撑下，玻璃库存增速也或相对缓慢，但价格方面或暂时难言乐观。

尿素

本周期国内尿素市场先跌后涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2140-2200元/吨，均价环比上涨10元/吨。因在相关出口消息面的利空冲击下，周初国内尿素市场偏弱整理，部分尿素企业降价出货。周中，在预期企业库存降库中，加之下游工业刚需推进，市场情绪好转，尿素工厂收单明显好转，主产销区尿素企业报价小幅探涨，贸易商及终端工业适当跟进。虽然临近五一，上游尿素工厂有预收计划，但随着本周尿素价格反弹，工厂订单逐渐增加，五一降价收单概率较小，尿素企业或挺价出货为主，下游谨慎追高下，下周尿素市场行情偏强僵持运行为主。从供应面来看，预计国内尿素日产预期在18.3-18.9万吨附近，日产将提升。从需求面来看，工业复合肥生产高峰期，开工率维持高位，刚需推进支撑尿素企业出货。农业则主要为备肥阶段，备肥进度缓慢。临近五一，下游一定程度或适当增加补货进度，但追高谨慎情绪依旧存在，考虑到后期部分尿素企业存有检修，尿素工厂让利收单概率偏小。